美国、日本等一系列的行动似乎并没有缓解市场对“二次探底”的担忧，全球股市在经历了一波短暂的上涨后，随即陷入更大幅度的下跌。周一美国三大股指平均跌幅超过1.4%，昨日，日本股市大跌3.55%。同时美日两大经济体股市下跌波及其他欧洲和亚洲国家，伦敦金融时报指数、法国巴黎CAC40指数、德国法兰克福指数等欧洲三大股指本周已是连续两天跌幅超过1%，昨日新加波、印度尼西亚、菲律宾等亚洲股市跌幅超过1%。
“美国几乎所有的经济先行指标均已走弱，美联储对经济数据过于乐观，接下来美国经济数据继续低于预期的可能性较大。”海通证券宏观经济核心分析师李明亮预计，美联储在年内势必进行更加大胆的政策放松行动，否则“二次探底”将真的有可能成为现实。
而从目前的情况看，平安证券策略研究员蔡大贵认为，美国经济二次探底的可能性并不大，原因有两个：首先近期美国制造业呈现出正面信号，工业产值增速好于预期；其次，美国企业现金和存款拥有量也处在历史高位。不过，蔡大贵同时认为，由于经济结构转换不可能一蹴而就，因此美国经济仍会在底部徘徊一段时间。
退一步看，即使二次探底不会出现，当前经济面临的下滑态势也是欧美各国不得不面对的难题。李明亮认为，目前美国的政策力度并不强，政策刺激还有空间，就算是为防止“二次探底”而未雨绸缪，那么及时改变市场对未来经济的悲观预期也是非常重要的。从这个意义上，“二次探底”阻击战确实已经打响。
对于未来进一步放松的政策选择，李明亮预计可供斟酌的政策选项有四：购买更多的长期证券特别是国债；通过议息会议声明与公众沟通交流来放松金融状况；降低银行在美联储存放的准备金利率(IOER利率)来推进政策放松；将中期通胀目标设定在高于价格稳定时的目标水平之上。
不过，蔡大贵对美国未来的政策空间持谨慎态度，认为美联储使用刺激政策的空间有限。因为自2008年12月以来联储基准利率就是在0-0.25%的范围，基准利率已处在降无可降的位置。同样联储大量购买国债目的是为了降低市场资金的成本，但从2009年至今看到的则是信贷市场量价齐跌，反映出信贷市场的问题是需求不足。
“通过量化宽松政策购买国债，市场的低利率状况就可以维持，因此就不会出现债券收益率大幅增加而压低股票估值的情形，所以全球资金市场风险偏好会上升，资金流向新兴市场的可能性较大。”中信证券认为，为了保障海外投资购买美国国债的意愿，美元指数在一定区间震荡、不大幅下跌是非常必要的，这对于A股是有利的。 来源：大众证券报 | 
发表于 2012-1-28 13:09
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