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宝能分走万科1/3利润

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发表于 2016-8-4 15:17 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  “宝万之争”一年多,万科业绩上高歌猛进似乎丝毫没受影响,并于7月份提前进入世界500强榜单,这么好的公司,当然都争抢着当大老板。
  可是,翻看万科的财报,与万科业绩高速增长不相称的是万科的利润增长却比较缓慢,远低于同行,甚至出现下滑。
  一、万科的利润去哪儿了?
  2015年,万科销售金额为2614.7亿元,卫冕房企销售冠军,击退了绿地、中海、保利等竞争者。除了销售金额,去年万科营业收入为1955.49亿元,同比增幅33.58%。
  但与恒大、碧桂园、绿地、保利等千亿级房企中,无论是毛利率,还是比较净利率,万科的盈利性及赚钱能力都处于劣势地位。
  对比这五家企业可以看出,万科的毛利率一直是千亿房企中最低的。而与万科背景相似的保利地产600048),六年毛利率在30%以上相对稳定,特别是2013-2015三年是在前期调控触底的情况下开始反转上升。
  房地产企业毛利率水平通常反映企业的三个能力:一是拿地能力、拿地渠道;二是品牌溢价,打上你的牌子能比周围的房企贵多少;三是成本控制能力。
  万科有的是拿地渠道,地块储备也很富足,万年2015年年报也提到,“在土地市场已经出现明显局部过热的不利情况下,万科2015年不仅买到了基本足够的土地,更重要的是,这里面没有一个高风险的项目,没有一个面粉贵过面包的地王项目。”
  万科在产品溢价上也是不存在问题的,万科的房子一般卖得都比周围贵。
  那么问题就集中到成本控制中,万科的房子质量并不比保利的好多少。万科管理层作为优秀的管理团队,万科作为起家最早、管治最现代化的优秀房企,成本管控能力到底是个什么水平?万科如何选择供应商?采购的权利分散到哪一个层级。
  除了毛利率,归属于上市公司股东的净利润增速却比较缓慢,甚至出现下滑,与万科的业绩高速增长相背离。
  作为优秀房企的万科的利润去哪了?
  二、万科年报“少数股东”中的猫腻
  万科归属于股东的利润下滑,实际上与“少数股东”有关。
  2013-2015年,万科的业绩和净利润增速差距不大,但万科把净利润分为归属于母公司所有者的利润和少数股东损益,而归母净利润的增速远不及少数股东损益的增速,2015年万科营收和净利润增长了35%,归母净利润仅增长了15%,但少数股东损益增长了121%,整整43亿元利润被“少数股东”分走,占了净利润的1/3。
  而万科年报中也称:2015年实现净利润人民币259.5亿元,同比增长34.5%;实现权益净利润人民币181.2亿元,同比增长15.1%。权益净利润增速慢于净利润,原因是近年来公司加大了合作力度,报告期内一批合作比例较高的项目进入结算,导致净利润中,少数股东损益由2014年的人民币35.4亿元上升至人民币78.3亿元。受此影响,2015年未扣除少数股东损益的净利润率为13.27%,较2014年(13.18%)略有上升,但归属于上市公司股东的净利润率较2014年10.76%有所下降,为9.27%。因地价占房屋售价的比例上升,2015年公司房地产业务的结算毛利率为19.46% ,与2014年相比减少1.30个百分点。
  这个少数股东到底是个什么鬼?
  实际上,万科年报中所谓的“少数股东”,是指项目子公司的股东。主要包块两大类:一是合作方,二是万科项目跟投员工及万科高管。随着万科小股操盘及跟投制度的推进,万科的合作方、项目跟投员工及高管逐渐变为万科子公司的少数股东,分走万科的利润。
  作为万科事业合伙人制度的组成内容,员工跟投制度启动后,万科子公司权益被逐渐转让给万科核心高管。根据万科年报,2015年万科开放跟投项目47个,跟投投资人成为项目公司的少数股东,通过转让股权形成少数股东权益合计达24.72亿元。万科多个子公司所有者权益份额均在2015年发生变化。
  根据万科年报,万科子公司光支付给少数股东的股利、利润就达24.24亿元。
  说到此大家或许都心里明白了这其中的猫腻。可怕的是,这一切都是万科管理层在股东眼皮子底下进行的。
  我们更想知道的是,万科的“少数股东”到底是哪些人?合作方所得占得多少?员工跟投所得占多少?合作供应商又是如何选择的?是否存在腐败?
  结合此前,万科事业合伙人提取巨额经济利润奖金偷偷购买了万科超过7%的股票、通过财务手段调整“盈余公积金”隐藏巨额利润,事业合伙人制度启动后便开始了史无前例的高分红给自己发了6亿元红包……。我们不禁为万科的大股东捏了把冷汗!
  上市公司万科在目前万科管理层的控制下,从成本到利润,再到股权,层层都在流失。万科还是股东和股民的吗?呼吁对万科进行一次全面的审计,清查流失情况。
 

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发表于 2017-3-16 13:39 | 显示全部楼层
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发表于 2017-4-4 12:47 | 显示全部楼层
上市公司万科在目前万科管理层的控制下,从成本到利润,再到股权,层层都在流失。万科还是股东和股民的吗?呼吁对万科进行一次全面的审计,清查流失情况。
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发表于 2016-8-30 13:07 | 显示全部楼层
OLED概念。受益于苹果OLED专利获批,加之国内相关上市企业业绩优秀,整个题材板块将迎来久违的炒作,而近期主力资金明显关注度提升,流入明显,后市可期。
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发表于 2016-8-4 16:06 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享!
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发表于 2016-8-4 16:20 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-4 16:42 | 显示全部楼层
宝能分走万科1/3利润
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发表于 2016-8-4 16:46 | 显示全部楼层
辛苦了辛苦了辛苦了辛苦啦
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发表于 2016-8-4 17:07 | 显示全部楼层
   宝能分走万科1/3利润
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发表于 2016-8-4 17:13 | 显示全部楼层
多谢楼主分享!
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发表于 2016-8-4 17:16 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-4 17:19 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-7 10:34 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-7 10:39 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-7 10:48 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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发表于 2016-8-7 10:50 | 显示全部楼层
谢楼主分享
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发表于 2016-8-7 11:53 | 显示全部楼层
哈哈哈哈哈哈哈哈哈
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发表于 2016-8-7 14:49 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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