股市周期规律4
股市周期规律股市周期规律三、估值水平的波动循环考察恒生指数、标准普尔500指数等世界主要指数等可以发现，其市盈率的波动区间主要在10～20倍之间，一般超出其范围的时间都不长，如果长时间在这个范围之外，一定是当时遇到了极为不正常的经济或政治环境，导致市场出现极度恐慌或极度疯狂（图表18、图表19）。我国A股市场市盈率波动范围较大，主要是因为新兴市场投机性强，加上股权分置实际流通股较少，牛市时市盈率往往可以达到60倍以上，甚至80倍的高水平。但是，A股市场市盈率波动的低点却是与成熟市场相同的。1994年7月第一轮熊市结束时市场的平均市盈率约为11倍，2005年6月第二轮熊市结束时沪深300指数的市盈率是13倍，如果考虑当时股权分置改革已经启动，平均对价水平10股送3股的因素后，实际的市盈率是10倍左右（见图表20）。上述全球主要市场，包括我国A股市场总是能在10倍市盈率见底，说明10倍左右的平均市盈率应该是股票市场绝对投资价值区。只要不出现特别恶劣的经济、政治环境，一个市场的熊市都应该在平均市盈率跌到10倍左右结束。目前A股市场沪深300指数以今年中期业绩计算的市盈率为14.5倍，如果全年业绩增长与上半年相当，那么要让市盈率降到10倍，大盘还必须下跌30%，对应的上证指数1550点，这与上面通过我国股市空间循环规律计算的1650点差距不大。
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三、估值水平的波动循环
考察恒生指数、标准普尔500指数等世界主要指数等可以发现，其市盈率的波动区间主要在10～20倍之间，一般超出其范围的时间都不长，如果长时间在这个范围之外，一定是当时遇到了极为不正常的经济或政治环境，导致市场出现极度恐慌或极度疯狂（图表18、图表19）。
我国A股市场市盈率波动范围较大，主要是因为新兴市场投机性强，加上股权分置实际流通股较少，牛市时市盈率往往可以达到60倍以上，甚至80倍的高水平。但是，A股市场市盈率波动的低点却是与成熟市场相同的。1994年7月第一轮熊市结束时市场的平均市盈率约为11倍，2005年6月第二轮熊市结束时沪深300指数的市盈率是13倍，如果考虑当时股权分置改革已经启动，平均对价水平10股送3股的因素后，实际的市盈率是10倍左右（见图表20）。
上述全球主要市场，包括我国A股市场总是能在10倍市盈率见底，说明10倍左右的平均市盈率应该是股票市场绝对投资价值区。只要不出现特别恶劣的经济、政治环境，一个市场的熊市都应该在平均市盈率跌到10倍左右结束。
目前A股市场沪深300指数以今年中期业绩计算的市盈率为14.5倍，如果全年业绩增长与上半年相当，那么要让市盈率降到10倍，大盘还必须下跌30%，对应的上证指数1550点，这与上面通过我国股市空间循环规律计算的1650点差距不大。 感谢无私分享 感谢楼主分享！
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