家电行业格局优化 龙头增长具备提升空间
当前随着中国消费者收入水平的提升，消费能力逐步提高，消费者的品牌意识越来越强，对于产品质量和品质的要求也在逐步提升。我们认为，未来家电产品结构将发生变化，高端产品的占比将会逐步提升，品牌集中度也将得到提高，龙头企业的优势将会进一步扩大。目前我国家电市场的集中度正在逐步提升，龙头企业的市场份额和产品渗透率也在稳步提高，通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用，龙头企业的盈利能力因此出现了稳步上升。目前，白电及小家电龙头企业已达到30%左右的销售毛利率，厨电龙头更是高达40%以上，而黑电龙头企业因为竞争激烈，毛利率波动较大，基本维持15%左右的较低水平。我们认为，现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局稳定、集中度稳定上升且毛利率较高，具备更高的盈利能力和投资的价值，在这些行业中市场占有率高、盈利稳定增长的龙头企业更具投资机会。
目前，我国家电行业已经逐渐进入行业发展的后期，行业集中度水平已经较高，除极个别小家电产品以外，家电行业龙头企业的市场占有率越来越高，规模效应体现明显。因此，我们认为行业格局优化仍有空间。
总的来说，目前家电行业竞争格局总体稳定，部分产品市场份额仍有一定的提升空间。龙头企业凭借行业格局中的优势地位，未来营收高增长可期。
当前随着中国消费者收入水平的提升，消费能力逐步提高，消费者的品牌意识越来越强，对于产品质量和品质的要求也在逐步提升。我们认为，未来家电产品结构将发生变化，高端产品的占比将会逐步提升，品牌集中度也将得到提高，龙头企业的优势将会进一步扩大。
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