10月30日每日研选｜量产爬坡与具身模型共振 人形机器人板块景气回升
数据显示，10月19日至10月23日，人形机器人指数上涨7.03%，跑赢沪深300指数8.60个百分点，单周成交额达11110亿元，环比增加32.65%。尽管年初以来板块指数仍下跌10.81%，但在量产爬坡推进、模型与硬件协同深化的背景下，产业逻辑正由硬件制造向软件侧具身模型迁移，板块景气度显著回升。从近期机构研判看，人形机器人板块上涨的逻辑，主要来自产业催化、技术范式与资金关注三个层面的共振。
一是量产爬坡迈入实质阶段，商业化进程取得关键突破。10月22日，特斯拉2026年第三季度财报披露，企业已在弗里蒙特工厂一条大批量生产线上开展Optimus人形机器人生产工作，首批符合量产标准的机器人正式下线，现有生产流程已具备商业化产品制造基础。机构认为，Optimus启动量产标志着行业商业化进程取得关键突破，量产**正由产线建设转向实际制造，国产与海外供应链优质标的有望迎来业绩释放拐点。产业端的密集进展，为板块提供了坚实的基本面支撑。
二是发展重心迁移至具身模型，多路线并行打开想象空间。机构认为，产业已迈过量产节点，硬件方案基本定型，发展重心正由硬件零部件迁移至软件侧的具身模型——其能力决定具身智能的智能化程度、应用场景边界与终端需求。当前具身模型处于“前GPT时代”，大小脑分层、VLA、世界模型三条路线并行、尚未收敛，仍需突破数据墙、表征墙、闭环墙三大底层要素，并等待类Scaling Law法则的“指路牌”出现。
三是资金与融资共振，市场关注度显著提升。产业融资持续活跃：法奥机器人近10亿元C+、D轮融资获后续报道，资金投向核心零部件产能与工业具身智能；伊塔动力完成超亿元种子轮及种子+轮融资，布局关节模组、力控臂与操作平台；Dream Labs完成9000万美元种子轮融资，探索机器人模型服务化。资金支持正延伸至机器人运动、操作与模型服务等环节，印证产业投入意愿持续上行。
综合多家机构观点，当前把握人形机器人板块投资机会，可重点关注三条主线。
一是受益于Optimus量产爬坡的供应链优质标的。国泰海通证券认为，特斯拉Optimus启动量产标志着行业商业化进程取得关键突破，国产与海外供应链优质标的有望迎来业绩释放拐点，推荐新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子、华阳集团等。
二是具身模型与本体相关厂商。广发证券认为，产业重心已迁移至具身模型环节，建议关注本体相关厂商优必选、上纬新材，以及垂类模型相关的本体厂商杰克科技、杭叉集团。
三是数据采集服务商。国金证券指出，数采服务是数据采集产业中订单可见度最高、现金流最稳定的环节，**将持续受益于供需缺口放大与格局集中，建议关注多年深耕AI数据服务的传统**海天瑞声、以仿真资产为底座的五一视界。
风险提示：人形机器人量产进度不及预期的风险；技术迭代不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；产业发展进程不及预期的风险；数据采集技术路线剧烈变动的风险。以上观点来自国金证券、国泰海通证券、国联民生证券、广发证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
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