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申万宏源策略：宏观环境“还原” A股向上空间受限未变
11月下旬以来，A股市场面临的宏观环境出现了“还原”，风格特征也还原了10月底之前的状态。但向上空间受限的问题并未根本解决：光连接Alpha逻辑演绎，但26年美股科技龙头资本开支回落担忧犹在，AI产业链Beta仍承压。光连接向上突破，可能无法带动AI产业链其他环节突破。2025年结构牛行情已处于高位区域的定位不变，当前仍处于高位震荡阶段。苦练内功来应对外部挑战。市场似乎总期待超常规，但只有2024年底是超常规。A股风格特征已“还原”，短期预期差有限。若2026上半年经济最终结果仍有提升空间，2026下半年稳增长额外发力带来经济边际改善是大概率。 |
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发表于 2025-12-14 19:46
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