国产模型与算力共振 AI全产业链景气度持续上升

看量养龙

　　8月5日，A股算力概念股继续走强，宏景科技、盛视科技、工业富联、旭光电子等领涨。

　　在经历了此前一段时间对AI巨量投资回报的质疑后，随着密集的大模型发布、AI应用落地和海外巨头上调资本开支指引，市场重拾对AI叙事的信心，也推动了算力全产业链景气度持续上升。

　　算力板块集体爆发

　　8月5日，A股AI算力板块迎来普涨，Wind AI算力指数涨幅2.82%，盛视科技、工业富联涨停；宏景科技涨12.60%、旭光电子涨9.54%、火炬电子涨8.09%。港股算力概念同样爆发，鸿腾精密涨17.25%、壁仞科技涨12.93%、MiniMax涨10.25%、智谱涨3.07%。

　　近日，DeepSeek、Seedance、MiniMax、Kimi、千问等国产大模型密集发布新版本，国产大模型在高阶版本上持续挑战OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude模型的顶尖版本，普惠版本立足开源生态和性价比，调用量持续提升。

　　人工智能模型聚合平台OpenRouter公布的数据显示，7月全球大语言模型调用量排行榜前六名分别为小米MiMo-V2.5、DeepSeek-V4-Flash、腾讯Hy3、MiniMax M3、智谱GLM-5.2以及DeepSeek-V4-Pro，均为中国自主研发的开源大模型。

　　放眼全球，本轮财报季后，微软、Alphabet、Meta、亚马逊四家科技巨头2026年合计资本开支指引上调。其中，亚马逊2026年资本开支指引由约2000亿美元上调至约2200亿美元、Alphabet全年资本支出指引由此前的1800亿美元至1900亿美元上调为1950亿美元至2050亿美元。

　　TrendForce集邦咨询最新研究表示，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大云端服务供应商总资本支出预估将同比增长约90%。

　　多位行业人士表示，全球科技巨头资本开支未见放缓，且有从单纯投资转向“扩张投资-助推云业务-AI收入兑现”的迹象，有效支撑了当前AI全产业链的景气度。

　　国盛证券表示，北美云服务提供商的资本开支并未见顶，后续有望继续上行。随着多模态大模型、具身智能以及AI Agent在产业端的深度渗透，AI算力需求正从“训练端”向“海量推理端”蔓延，需求斜率不降反升。

　　上市公司持续加码

　　AI基建热度不减，多家上市公司陆续公布大额算力订单。

　　8月4日，蜂助手发布公告表示，公司全资子公司雅安云智算力技术有限公司与B公司签署算力服务合同，合同总金额46.08亿元。项目若能成功实施，预计年均净利润达6000万元—7200万元。同时，雅安云算与A公司签署算力服务器采购协议，由A公司按照要求向雅安云算提供算力服务器及组网设备，协议总金额30.62亿元。

　　8月3日，高乐股份发布公告表示，全资子公司哈尔滨智辰科技有限公司与客户签署算力服务合同，由智辰科技向客户提供算力服务。合同服务总金额为31.95亿元（含税），合同服务期限为5年。高乐股份称，若合同顺利实施，该合同可能在2026年度为公司增加2亿元左右的收入。

　　行云科技也在8月披露的投资者关系活动记录表中表示，截至2026年7月末，公司在手算力长期框架订单金额达150.82亿元，全部为5年超长周期协议。2026年7月公司三笔核心订单先后获加价、扩量。

　　关注实际落地

　　关于算力板块短期修复和长期展望，机构普遍认为，随着半年报披露企业最新AI收入占比，短期内行业将迎来估值修复，在中长期维度，各细分板块走势则取决于AI产品的实际落地应用以及营收表现。

　　中银国际研报表示，随着大模型发展由“堆参数、做问答”转向Agent能力、更低推理成本与多模型协同，AI调用从低频问答转向高频、复杂、多步骤任务。Token价格下降并不必然压制算力总需求，叠加Agent多轮规划、工具调用带来的更高Token消耗，推理算力需求仍有望抬升。随着国产模型竞争力不断提升、应用向企业生产流程持续渗透，未来国产算力全产业链景气逻辑持续强化。

　　开源证券表示，随着AI算力需求结构性增长，算力租赁以“按需付费、弹性扩容”的轻资产模式应运而生，客户无需大额资金自建GPU集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域，或将成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。

　　中信证券表示，在软件行业中，“AI吞噬软件”叙事正在逐步被证伪。短期板块能否由估值修复走向反转，仍取决于AI产品能否带动软件企业整体营收增速回升。

　　从宏观层面看，近日，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅在新闻发布会上表示，上半年我国人工智能自主创新步伐加快，在全产业链多环节实现了快速突破，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍；国产大模型全球总下载量突破100亿次，国产模型与国产算力芯片加速适配；建成高质量数据集超过12万个，算力、模型、数据互促共进的良性循环加速形成。

　　蒋毅表示，有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造巨大空间。