广发策略：牛市中什么时候才会出现“单顶”

看量养龙

　　“单顶”是市场的特例，A股宽基仅在2015年出现过、道指和标普500未出现过、纳指仅在2000年出现过。两种情况下可能出现单顶：一是资金面的不可逆转冲击（去杠杆）、二是盈利周期的快速逆转（一次性盈利或强周期）。当前位置，如果Ai是尖顶，那么每次反弹都要减仓，如果Ai是反复多重顶，那么至少可以维持仓位等待下半年的反弹，如果Ai还有再创新高的可能，那么当前就是很好加仓的时点。过往经验来看，只有15年互联网+和00年科网是典型的尖顶，其余大部分都是反复多重顶部结构。总结而言，尖顶的形成都有一个主产业趋势以外的一次性因素。15年互联网+的一次性因素是杠杆资金，泡沫终结于监管去杠杆。00年科网的一次性因素是99年千年虫危机带来的换机资本开支爆发，泡沫终结于00年开年的千年虫危机被证伪。