三网融合曲折前行 试点名单本月出炉(附股)

为爱随风

有线网络板块在过去两个月表现不佳，基本反映了三网融合执行难度以及业绩压力的预期，随着三网融合试点名单和细则在5月份出台，我们认为其配置价值再次出现。
　　我们5月份的网络传媒板块的配置建议为天威视讯
(002238)、歌华有线
(600037)、时代出版
(600551)和焦点科技
(002315).
　　我们目前对该板块颇为乐观，主要在于：1。三网融合大势所趋。在看到部委博弈给三网融合带来挑战的同时，正如我们在过去两年一直坚持的“文化体制改革是主旋律，融合是大趋势”判断，我们仍然认为三网融合会曲折前行。按照我们跟踪传媒行业体制改革的经验，政策出台3个月后应该是部委给国务院汇报阶段性成果的时候，目前看，确定三网融合试点城市，同时给予试点城市一定的支持政策可能是现阶段主要的成果。综合媒体报道，我们预计试点城市名单在5月份出台的可能性较高。其中，深圳、杭州和上海基本确定，长沙和北京也存在一定的可能性。
　　2。三网融合将带给有线网络三大主题性投资机会。一是网络跨地域整合。二是和电信运营商错位竞合开展宽带业务。三是跨产业链，整合内容和业务资源。第一点符合中央政府利益，但有悖于地方利益。地方保护将使得市级、省级、全国性的网络整合的难度逐级升温。这也是为什么在整合主题下，我们最看好天威视讯(关外，市级整合).
　　三网融合渐行渐近，跨产业链整合的主题效应将领先跨地域和错位竞合首先发酵，并驱动股价上涨。
　　具体选股上我们推荐：
　　天威视讯，关外整合预计今年完成，公司将是第一批三网融合试点城市。公司仍是传媒板块中最安全的个股。而以上两大事件驱动下，公司在过去两个月变现不佳，存在补涨机会，是我们首选个股。
　　歌华有线，公司已经公告要发行可转债，资产负债情况将进一步改善，可以配置。湖北有线借壳上市也有望带动有线网络板块再度活跃。
　　焦点科技，公司通过加强服务，提升品牌，完全有机会通过差异化定位实现增长。对稳健性投资来说，60元是较好介入价位。
　　时代出版，估值水平仍处于较低水平，且数字出版可能受到市场进一步追捧，可以作为安全配置品种持有。

何以堪

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牧牛者也