T+0交易让市场回归本原？

　　经济学家滕泰建议，尽快取消个股涨跌停板，实施T+0交易。

　　滕泰称，“促进市场价格发现如同信贷额度管理必然扭曲利率一样，A股的个股涨跌停板、T+1交易，也是不符合国际惯例和市场化原则的行政管制措施。涨跌停板、T+1，将使交易不能及时出清，结果必然扭曲证券价格，已经沦为操纵股票价格必不可少的工具。”

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，实施无涨跌停板制的T+0制度，恢复市场自我调节机制，逐渐消除过度行政干预下的“政策市”或“消息市”，让市场回归本原，自我平衡、自我约束、自我调节。

　　事实上，A股市场历史上，曾实行过不设涨跌停板的制度。目前的涨跌停板制度是于1996年开始实施的。当初实施这一制度的本意是为了减少股票价格的波动幅度，抑制股市上的过度投机，防止市场系统性风险，以保护投资者利益。

　　跌停板制度是本次杠杆熊市的元凶？

　　但是，分析人士认为，这一现行制度实施以来，客观上存在一些弊端。目前的市场规模和当年相比，已经有了很大变化，而且这些年来，管理层已经实施了股权分置改革、融资融券制度等一系列重大改革措施，A股市场已经今非昔比，如果与时俱进，取消A股市场的涨跌停板制度，将会更加适应市场化的要求，同时也更符合国际惯例。

　　财经专栏作家向小田认为，跌停板制度很可能是本次杠杆熊市的元凶之一。“一旦股票触及跌停的位置，持有该股票的投资者会很清楚，在其下方没有流动性——也就是说流动性因为跌停板的原因人为的消失了。在流动性本来就很差的创业板等市场，流动性陷阱和连续跌停板之间会产生正反馈，越跌越没有流动性，越没有流动性越跌。”

　　瑞信董事总经理陈昌华亦称，市场真的出现大跌时，在跌停板时是没有买盘承接，即使想斩仓亦未必能如愿，如果连续跌停板，连带券商也会承担巨大风险。

　　“涨停跌停表面目的是要令市场冷静，实际上是要令市场无法反映股票价值，是更加危险，也会令整个股市的估值下降。”

　　涨跌停板制度让投机之风更盛行？

　　但在深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌看来，治理神创板的最好办法就是放开涨跌停板，“如果多来几次一开盘跌90%，基金就不会对几百倍、上千倍的股票趋之若鹜了！涨跌停板制度本来是为了限制投机、保护投资者，但实际上却让投机之风更盛行！”

　　涨跌停板制度人为的规定了一天的最高涨跌幅，如果上市公司有重大利好消息出现，公司股价难以在一天内消化利好，做多能量会延续到后面的交易日，其他游资可能会参与进来，助涨势态形成。利空消息亦然。

　　从国际市场来看，目前实施涨跌停板制度的市场，主要是在期货市场，而在股票市场实施涨跌停板制度的并不多见。因此，在救市之际，此方案也被多次提及。