当下交易的两大核心逻辑

老菜鸟33

　　6月25日，从技术面看，A股三大股指，上证指数，深成指和创业板指数都在上涨趋势中，尤其是创业板，突破历史新高意味着还能走更高，若你投资指数ETF，那么当前，持有不动是最佳的选择。当然，很多投资人也发现了，指数在上涨，很多个股在下跌。

　　所以有很多投资人也在不断地问我：说价值股是不是感觉快跌到底了？

　　这里，我一定要给各位提个醒。如果你投资股票，是靠感觉，而不是靠交易逻辑，那么如今你最好的做法就是价值股定投，因为“感觉”在股市是靠不住的，凭“感觉”，就是“猜”，猜就不会准。你看着跌到底了，说不定在半山腰，你看到涨到顶了，说不定也在半山腰。所以，如果你习惯用感觉来做决策，那么最好的办法就是定投，以时间换空间。

　　当前的股市有两大核心交易逻辑：AI基建和美元通缩

　　第一大逻辑叫“美元紧缩交易”。由于美联储加息的概率大幅度提高，主要是凯文·沃什是个彻头彻尾的鹰派，历史上，因为美联储加息，A股有过很多次波动，比如2004-2005年的下跌，比如2015年末到2016年初的下跌，比如2022年到2024年9月的下跌，包括，最近黄金价格跌跌不休，可以肯定，美联储加息预期会导致资产价格重估，了解这一点，你就知道为什么如今指数是上涨的，而很多个股是下跌的，为何恒生指数又创新低，那么个股会跌到什么时候呢？这里，看两个事：

　　一个叫看时间，当美联储加息预期逆转，即美联储利率高于美国通胀（也可以看通胀挂钩类衍生品），那么加息预期逆转，市场预期2027年下半年结束加息，回归降息，当然，如果今年下半年中东局势缓和后，油价快速下跌，美国CPI大幅下降到2%，加息转向降息可能来得比预期更早，那么届时，就要及时调整投资组合。

　　另一个叫看估值，2022年到2024年9月，很多股票跌到历史低位，然后就有了2024年9月的924行情，所以，参考是924之前的最低估值，如果个股跌到924之前的最低估值水平，那么可以判定为股价便宜，比如若行业没有被AI取代风险，就可以投资。

　　注意，加息周期是2022年到2024年9月，所以要参考2022年到2024年9月的最低股价。比如，茅子在那段时间最低价是1159，而现价是1207，可以说茅子距离底部很近，而最近，可以看到，有资金已经开始投资茅子。

　　当然，这里看估值只是一个参考方法，如果上市公司是一家好公司，也不要“过度贪婪”，贪图更便宜的股价，结果等飞了，那也挺可惜的。

　　第二大逻辑叫AI基建。昨晚，美光科技的Q3业绩报告震撼登场，超出预期很多，美股接近25美元的每股收益，对应美光科技1000美元的股价，市盈率只有10倍，可以说，美光科技业绩增长的速度超过了股价增长的速度，而过去一年美光科技股价已经翻了10倍，也就是说，股票越涨估值越便宜，这样的股票，再上涨个3成股价丝毫不奇怪。

　　所以，AI的确是印钞机，而美光的好业绩，又让韩国股市向上熔断，不出意外，今天晚上纳斯达克还是会上涨，昨天我分析的美股“头肩顶”结构只能作废，资本市场是很现实的，在利润面前，所有的技术分析都是刻舟求剑。所以，AI基建股还有机会，还有空间。但，这里，我要谈一个更前瞻的逻辑。

　　股市投资，你不能看眼下，你越是前瞻，越是提前看到本质，越容易盈利。交易的赢家既不是多头也不是空头，而是预言家。而我要说的预言，是AI的下游泡沫其实已经出现，下游有两类企业：一类叫云计算，他们打造数据中心和算力中心，是英伟达服务器的主要买家，另一类叫大模型企业，既有智谱、minimax、KIMI这样的专业大模型，也有BAT这样的智能转型的互联网公司，他们是云计算企业的买家。

　　简单概括，整个AI热的壁垒都在上游，最大的瓶颈是ASML，而下游，几乎所有的AI企业都在内卷和价格战。

　　当然，AI泡沫预测和美光科技业绩爆表之间没有冲突，预计SK海力士和三星未来也会有爆表业绩。因为从AI下游耗光资本，到AI上游感受到寒意，需要很长一段时间，不排除下游互联网巨头持续性“打肿脸充胖子”，资本烧钱去推AI应用。

　　总之，基于美元通缩逻辑，你会发现大部分个股没有上涨。而基于AI投资热，你会发现美光科技让AI基建股继续上攻，而基于AI中下游盈利变现难度大的现状，预计AI投资热将在未来半年到1年内结束，那么这个时间限是什么时候？有如下可能：

　　1、某AI上游半导体企业季报业绩不达预期。

　　2、内存价格开始下跌，尤其建议关注DDR5。

　　3、若9月美联储加息落地，则有可能触发AI投资收缩，影响AI投资逻辑。

　　4、AI中下游，云计算和AI大模型企业出现业绩暴雷，甚至出现流动性危机，无法维持投资强度。

　　当然，国内的企业如今也有很多“没有业绩，但炒高股价”的AI基建股，没办法，一人得道鸡犬升天，但投资人要找到真正的受益股，季报是连续的，AI投资热进入高潮是在去年3季度末，一家企业能否吃到红利是能够在年报和半年报的报表上看出来的，那些没有业绩的公司，这次半年报可能就会暴雷！