AI基建跳水，下半年牛市风格或将切换

老菜鸟33

　　7月1日，今日盘中出现跳水，大盘为什么跳水？技术上，你将沪指5月14和6月23两个高点连接射线，得出上证指数阻力是在4155，今天最高4143，所以看是反弹遇到技术阻力。

　　另外，今天科创板创业板下跌，而成交量放大预示着A股下半年或将风格转换。老登股有可能取代AI基建股，成为新的反弹热点。老登股的上涨主要受益于估值修复。而AI基建股暂时遇到了一些挫折，比如美国有人已经开展对内存巨头的反垄断集体诉讼，无独有偶，历史上，在1999年，也有人对科技巨头开展反垄断调查。历史总是惊人的相似。

　　当然，你一定要记住，AI的未来没有结束，AI投资热回撤只是因为科技巨头投资非理性，AI本身没有泡沫。所以，等待AI基建股价回归理性，投资人还是可以接回的。

　　在老登股中，前几天分析了创新药和互联网。今天谈消费股。消费股其实挺简单，因为消费品距离我们每个人都很近。但正因为大家都了解消费股，实际上历史上热门消费股的估值一直是很贵的。将股票看做一件商品，那么买的人多，估值自然就高。但如今，A股消费股的股价都很低。

　　原因是：一方面，教堂里的人都去了赌场，消费股的投资人有不少去炒AI了。

　　另一方面，中国消费市场还是有些萎靡，商品有的涨价，有的跌价，但总体上跌价的比涨价的多。投资消费股就是投资企业的定价权，这个定价权包括两方面：

　　对上游，上市公司能够让供应商便宜供货，这个就是消费股的护城河；

　　对下游，上市公司提高商品价格，都会被消费者接受，这也是消费股的护城河。针对上下游的定价权，就是消费股的护城河，而当护城河+全行业涨价，那么这家上市公司股票的黄金时代就会来临。

　　所以，投资消费股，你只需要谈两个问题：

　　1，上游原材料会不会涨价；

　　2，如果不涨价，那么企业需不需要降价促销，如果涨价，那么企业有没有能力将涨价传递给消费者。

　　我可以举些如何分析消费企业是否有定价权的案例：

　　1，苹果全系列涨价200，内存厂商说自己只涨价50，对线后很多人对苹果的行为嗤之以鼻，但殊不知，苹果其实是所有厂商中最有能力应对上游涨价的企业，因为苹果可以将上游成本传导给用户，苹果的消费者是价格不敏感的消费者。

　　2，欧洲移动分体式空调从1000欧涨到5000欧，美的、海尔等空调制造企业自然受益，但这种受益来自于天气赋予企业的临时定价权，这也意味着对空调股的投资是阶段性的。

　　3，泡泡玛特最近股价走低，主要原因是：拉布布新品常规款“破发”。投资人担心的并不是泡泡玛特的盈利能力，而是担心泡泡玛特失去对拉布布的定价权。

　　4，某养鸡上市公司受益于白羽鸡价格上涨。扣非利润增长了78-87倍，看上去很多，但值得注意的是，白羽鸡的上游祖代鸡是进口，所以，没有定价权，注定这些养鸡股要靠天吃饭。

　　而与之相反，猪肉股中，一些养猪企业的定价权正在增强，比如牧原的做法很简单，就是掌控种猪，在猪肉低价的时候，挤出小规模种猪场，从而逐步扩大市场份额。

　　所以，别以为猪肉价格低就是因为供需，背后也有养猪企业争夺定价权的心思。当然，这种心思有时候也会遭遇政策风险。

　　5，酱茅的最大问题，就是库存冲击现货市场。酱茅定价权短暂丢失。但未来随着库存消化，未来酱茅应该还是能够重新拿回定价权，所以，他依然具有护城河。

　　综上，投资人思考一只消费股是否有投资价值，关键在于看这家企业能否获得定价权。有些企业的定价权很恐怖，甚至可以占用供应商货款数个月，所以，看一家高负债的公司，有时候你要分时经营占款还是有息负债。

　　如果一家消费股的负债率很高，且主要是经营占款，那么你可以从财务数据上得出结论，这家消费股具有良好的定价权，如果你不知道如何选择消费股，可以看我写的《寻找百倍消费股》。

水木子

好好学习，天天向上！