茅台一年两次提价！白酒板块强势反弹

看量养股

　　7月20日早盘，白酒股集体震荡走高，古井贡酒封涨停，贵州茅台大涨5%，金徽酒、泸州老窖、迎驾贡酒、山西汾酒、今世缘、五粮液等多股跟涨。

　　消息面上，飞天茅台年内第二次上调核心产品价格，个别龙头酒企在业绩端初现企稳迹象。有分析指出，2026年白酒行业将呈现龙头企业优势强化、内部差距进一步拉大的格局。若市场交易逻辑发生转换，白酒股有望迎来一轮估值修复行情。

　　飞天茅台零售价上调至1639元

　　7月17日晚，贵州茅台发布公告称，根据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，按照“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，自7月18日零时起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，每瓶均上调100元；同步调整飞天53%vol 1L装，i茅台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶（上调150元）。

　　值得注意的是，这是贵州茅台上市以来首次同一年度内两次上调核心大单品价格——3月31日，公司首次提价，其中零售价上调40元，合同价上调100元。此外，5月16日，茅台还对非标产品（精品、年份）零售价作出调整。

　　第三方平台“今日酒价”数据显示，7月17日26年飞天原箱报1650元/瓶、散瓶报1630元/瓶，均与前一日持平。“酒价内参”数据显示，7月19日飞天茅台终端零售均价单日上涨35元至1753元/瓶，7月20日续升5元至1758元/瓶，连续四日上行，刷新3月4日以来最高价。

　　市场化改革深化，行业拐点渐近

　　业内人士指出，茅台的系列动作被称为“随行就市”，本次再度调整，可以看出贵州茅台酒价格动态调整机制已初步形成，未来茅台酒价格调整或将以市场需求为导向。

　　华创证券最新研报指出，茅台年内两次提价，加权幅度已逾10%，接近历史中枢水平，公司构建了“随行就市、相对平稳”的零售价格动态调整机制；提价前批价已企稳1640-1660元区间，提价后批价有望上行至1700元，可确定性增厚报表，同时压缩黄牛套利空间。

　　申银万国认为，改革从“立柱架梁”步入“系统集成”阶段。经过半年推进，公司已构建清晰的金字塔形产品结构，销售渠道全面向C端转型；7月以来飞天批价稳定在1650元左右，价格企稳背后是消费场景的成功转型和真实需求支撑。

　　在国泰海通证券看来，白酒行业加速出清、拐点可期，茅台提价进一步夯实业绩确定性，预计提价对利润有小个位数增厚；宏观层面，6月社零同比增长10%扭转下行趋势，白酒作为顺周期资产有望受益。

　　展望后市，中金公司指出，随着投放总量及产品结构持续优化，茅台报表的增长驱动力有望逐步由销量切换至价格，2027年业绩弹性或更为明显。

王运成

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