透视公募行业二季度持仓数据：极致超配后 科技板块何去何从？

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透视公募行业二季度持仓数据：极致超配后 科技板块何去何从？


　　最新披露的公募基金二季报显示，在今年二季度的AI引领行情中，公募基金积极投身其中。截至二季度末，公募基金大幅超配电子行业，单个行业持仓比例创纪录。

　　从中国公募基金过去二十多年的持仓变动情况看，重仓股的变动情况，其实是对中国经济发展与产业变迁的必然映射。

　　“史无前例”超配电子行业

　　据广发证券测算，截至6月30日，公募基金（主动偏股+灵活配置型基金）对电子单个一级行业的持仓比例为43.4%，考虑到电子在全A的自由流通市值占比为23.6%，基金的超配约20个百分点。从历史来看，上一次单个行业持仓比例超过30%，要追溯到2009年6月末的银行，当时基金对银行业的持仓比例约为35%，超配约16个百分点。

　　从本轮AI投资来看，呈现明显的扩圈特征。数据显示，过去一年来，泛AI产业链的投资机会增多，除了前期的海外算力核心环节，产业链相关机会不断拓宽。从二季度的变化情况看，公募基金加仓较多的是光芯片、光模块测试设备、AI涨价环节、算力、半导体设备、PCB设备等板块的股票。与之相对应的是，港股资产、高油价通胀链、商业航天、机器人、红利板块、顺周期等非AI投资机会等“越来越窄”，遭基金持续减持。

　　这也反映在基金重仓股中。截至二季度末，在公募前50大重仓股名单变化中，科技相关的股票超过40只。其中，光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，另一家光模块公司新易盛则位居第二。

　　回望过往，消费赛道曾是公募超额收益的核心来源，贵州茅台长期占据榜单前列。但在最新的公募基金前50大重仓股名单中，仅剩下贵州茅台和美的集团2只消费品标的。此外，金融、化工等板块标的已全部消失。

王运成

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水木子

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