逆周期布局进行时！多家头部公募基金公司解读稳市政策组合拳

看量养龙

　　【导读】逆周期布局进行时！多家头部公募基金公司解读稳市政策组合拳

　　资本市场处在信心修复的关键关口，一系列重磅稳市场、稳预期政策接连落地，既为A股注入资金活水，也构筑起制度层面的双重力量。

　　近期，央行、金融监管总局、证监会多部门协同部署，围绕互换便利扩容、主动ETF逆周期**、基金产品机制创新、两融制度优化等打出一套立体化“稳市组合拳”。第三批互换便利申报额度突破千亿元，18只主动ETF加速进场，股债恒定比例、浮动费率基金等创新产品蓄势待发，两融逆周期调节进一步优化，监管明确引导公募行业告别“规模至上”，转向以持有人回报为核心的高质量发展。

　　当前A股估值已经回落至历史低位区间。站在这样的市场节点，易方达、华夏、富国、国泰、博时、招商、中银、摩根、创金合信、鹏扬等多家公募机构表态，将充分用好政策工具，坚持长期价值、逆周期布局，发挥机构“压舱石”作用。

　　千亿元互换便利落地

　　支持机构开展逆周期配置

　　第三批证券基金保险互换便利（SFISF）正式落地，31家机构踊跃申报，申请额度一举突破千亿元，无论参与机构数量还是申报总规模，均大幅超过前两批操作。这一现象，也成为公募行业热议的风向标。

　　在多家基金公司看来，千亿元级的申报规模，标志着互换便利已经从阶段性应急工具升级为资本市场逆周期调节抓手。

　　作为首批参与互换便利操作的机构，易方达基金表示：“互换便利和股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具安排，明确释放了稳市场、稳预期信号，有助于进一步夯实市场内在稳定机制、增强市场韧性与信心。作为首批参与互换便利操作的基金公司，本次还将进一步扩大参与产品范围。”

　　华夏基金认为，此次机构意向申报额度、申报家数均超过前两批，说明该工具有效发挥了稳定资本市场的托底作用，受到券商、基金公司等机构的广泛认可。

　　在富国基金看来，该工具有助于缓解市场承压时资产价格下跌与融资收缩相互强化的问题，为基于基本面和估值的逆周期配置提供支持。

　　“对公募行业而言，更大的意义在于从机制上解决了机构的流动性压力。通过以券换券的方式，可以在不抛售权益资产、不冲击盘面的前提下，有效盘活存量持仓，打破‘净值回撤—大额赎回—被动斩仓’的负反馈链条。叠加一年期可展期的长效设计，高度契合公募长期配置的投资逻辑，有效稳住机构持仓信心。”招商基金首席经济学家李湛直言。

　　博时基金首席策略分析师陈显顺提出一个值得关注的视角：本轮扩容的关键不是放量，而是公募成为货币政策工具的使用对象。“互换便利给的是‘不卖股票也能融资’的选项，把被动**换成主动持有，综合成本约1.5%，高股息底仓即可覆盖。它稳的是机构的负债端。”

　　主动ETF加快**

　　逆周期布局不等于激进**

　　18只主动ETF“加快**”与“逆周期布局”并提，市场关注增量资金入场节奏与配置方向。公募普遍解读认为，“加快”并非要求一次性满仓，核心是平稳引导增量资金逆向布局。

　　“面对主动ETF加快**、逆周期布局的政策导向，我们当前坚持‘稳节奏、优结构、重基本面’的整体思路。”李湛表示，在**节奏上，证监会引导和鼓励已完成募集的主动ETF加快开展投资**，但同时也不会激进快速打满仓位，而是采取分批平滑、循序渐进的方式稳步入场。

王运成

感谢提供信息分享。

yuezl2006

谢谢分享!!!