报复性反弹转为震荡筑底 基金操作回归选股模式

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报复性反弹转为震荡筑底

　　对于后市行情，不少基金经理认为，在短期报复性反弹之后，后续行情更有可能是多次反复震荡筑底，恢复常态化，而后回归上行趋势。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]国海富兰克林基金副总经理、投资总监徐荔蓉认为，前期下跌行情可以分为两个阶段：前一阶段是由“去杠杆”导致的市场负向循环，属于必然现象；后一阶段则是由流动性危机引发的，是偏偶然的事件，近几个交易日的强劲反弹主要是对后一阶段超跌的矫正。随着上市公司陆续复牌，市场交易会逐步恢复常态，或许将以大幅反复震荡的形式完成筑底。在此过程中，个股之间的分化也将逐步显现。下半年预期市场整体仍能提供正收益，但涨幅不会特别高。

　　汇丰晋信智造先锋基金拟任基金经理吴培文表示，两融余额从高点的2.27万亿元下降到1.44万亿元，降幅为37%，目前处于正常水平。但是对市场影响最大的并不是正常的两融资金，而是场外配资。据估算，场外配资的量在2万亿元左右。7月12日证监会明确，要继续对场外配资加强清理整顿，这会对市场短期资金构成压力。但是市场长期资金面向好的格局并没有被打破。在提高直接融资比例的趋势下，居民储蓄存款仍将继续流入股市。当前居民储蓄有49万亿元，相比今年上半年流入股市的3.5万亿元资金(含企业存款流入)来说，还有很大的潜力。此外，货币政策也继续保持宽松，所以长期资金面仍然看好。就指数空间来看，经济基本面和政策指引都支持慢牛，而非疯牛，所以不宜对年内的指数抱有过高的期待。但只要选好个股，无论指数能否创新高，下半年的赚钱效应仍将很强。

云顶天空

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萧秋雨

个股面临分化，不再是买啥都涨的时候了