计算机:寻求泡沫之后的真成长

小美子

报告要点　　今日行情回顾
　　分析:今日市场小幅下跌,两市成交额从4040增至4204亿元,维持较低水平。上证50(2146.12,18.920,0.89%)下跌1.97%,成交额环比增加26.5%,[url=http://stockdata.cs.com.cn/qcenter/center/singleStock/singleIndex.html?code=sz395004]创业板(484.00,0.000,0.00%)指[/url](2082.67,-15.890,-0.76%)下跌1.12%,成交额环比增加7.2%,成交量有所分化。受昨日欧美市场影响,市场震荡加剧,新兴板块板表现相对强势。市场两融余额基本稳定在9400亿附近,“去杠杆”已临近尾声,市场有望逐步理性,伴随三季报的临近,估值和成长将共同成为下一阶段的驱动力量。外围方面,日本市场大跌,欧美市场弱势震荡。结合估值来看,上证A股、深证A股PE均接近历史均值与中位数;创业板PE较历史均值溢价31%,较中位数溢价29%,动态PE已低于历史平均水平,市场风险在逐步释放。
　　建议:今日计算机板块下跌2.3%,板块估值水平较历史均值溢价55%,较中位数溢价71%,动态PE为53,在历史均值及中位数之间。考虑到板块内多数公司正处于转型投入期,业绩的短期阵痛助长了板块高估值,且转型迅速、商业模式彻底蜕变的标的理应享受一定的估值溢价,因而从估值角度,我们认为,计算机板块的底部区域将高于历史中枢,板块见底的信号应为一批公司的估值回调至20倍左右。目前板块及个股的流动性风险较低,已有一定的分化迹象,市场“去伪存真”趋势明确后,最佳配置时机即将来临,当下建议储备优质标的,等待左侧布局的机会。
　　重点标的跟踪
　　今日计算机板块下跌2.30%,美亚柏科(22.29,-1.110,-4.74%)下跌7.44%,跌幅最大,市场已基本脱离流动性风险。我们重点覆盖的23家公司中,除去3家标的停牌外,神州信息(24.80,0.200,0.81%)、中科金财(60.91,-1.990,-3.16%)、东方国信(29.45,-0.600,-2.00%)、东方网力(56.37,1.860,3.41%)、网宿科技(52.71,0.000,0.00%)上涨,其他标的均跌幅不大。当前时点,恒生电子(43.68,0.130,0.30%)、海虹控股(24.07,-0.230,-0.95%)、中科金财、用友网络(24.15,-0.010,-0.04%)、神州信息、卫士通(48.08,-0.400,-0.83%)、网宿科技、蓝鼎控股(0.00,0.000,0.00%)等公司已逐步接近左侧建仓价格区间,建议积极关注。
　　公告新闻速递
　　行业要闻:【2015中国互联网安全大会在京召开】【2015互联网金融展将在北京举办】
　　公司公告:【网宿科技】公司收到上海市财政局专项扶持资金3625万元。【万达信息(0.00,0.000,0.00%)】筹划重大资产重组,将于2015年9月30日开市起停牌。【世纪瑞尔(0.00,0.000,0.00%)】推出员工持股计划,拟募集不超过5000万元,每股平均买入价格11.95元。