农林牧渔行业：继续推荐农业“供给侧改革”主题，适当布局低估值绩优股

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上周农业指数下跌0.68%，跑赢沪深300  指数0.47  个百分点上周（12  月19  日至12  月23  日）农林牧渔(申万)指数下跌0.68%，沪深300  指数下跌1.15%，中小板指数下跌0.72%。
        行业数据点评
        周五玉米现货价1697.81  元/吨，较上周下跌3.81%，同比跌18.77%；大豆现货价3726.32  元/吨，较上周持平，同比涨9.21%；豆粕现货价3567.88  元/吨，较上周下跌0.59%，同比涨35.54%；小麦现货价2557.14  元/吨，较上周上涨0.39%，同比涨10.73%;  NYBOT11  号原糖18.18  美分/磅，较上周下跌0.55%，同比涨47.80%。
        周五全国生猪价格17.24  元/公斤，较上周下跌0.92%，同比涨6.29%；猪肉价格26.44  元/公斤，较上周下跌0.11%，同比跌0.23%；猪粮比9.91，较上周上涨0.20%，同比涨6.22%；自繁自养头均盈利677.70元/头；全国仔猪价格41.09  元/公斤，较上周上涨1.16%，同比涨40.62%；二元母猪价格1881.11  元/头，较上周下跌3.04%，同比涨24.08%。周五山东烟台肉毛鸡价格3.63-3.73  元/斤，较上周上涨0.03元/斤。
        投资要点
        1.  中央农村经济工作会议把“农业供给侧结构性改革”列入17  年工作重心，继续推荐“一号文件”主题机会
        12  月20  日中央农村工作会议再次为未来的中国农业发展指明了方向。
        会议提出深入推进农业供给侧结构性改革，着力优化产业产品结构。我们判断“农业供给侧改革”在2017  年将提升至非常重要的高度，绿色农产品质量体系建设、玉米价格形成机制改革、土地“三权分置、两权抵押”等一系列政策将会发布，其它包括农业国企改革、农垦改革、种业创新等。建议继续关注“一号文件”主题机会，继续推荐象屿股份、隆平高科、登海种业以及传统概念股北大荒、亚盛集团。
        2.  全国生猪价格持续反弹，山东烟台毛鸡价格节前稳定
        全国生猪价格上周下幅调整，周五报价17.24  元/公斤，四川周四报价18.15  元/公斤。建议继续关注牧原股份、温氏股份。禽板块方面，近期毛鸡价格平稳，由于补栏鸡苗出栏时间正好处于屠宰场的春节停工期，处于全年最低状态，导致鸡苗价格无量下跌，属于行业正常情况，我们建议继续关注圣农发展、仙坛股份。
        3.  糖价持续上涨，维持中粮屯河趋势性投资机会判断
        2015/16  榨季，全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑，据USDA  统计，2016  年全球糖产量将降至1.65  亿吨，减产幅度达到6.5%，2016  年全球糖供需缺口将达到757  万吨，我们预计国际糖价将持续上行。2015/16  年我国食糖产量大降至870  万吨，而我国食糖需求量高达1400  万吨，16/17  榨季我国食糖产量仍有进一步下降可能，当前国储糖仅购4-5  个月库存，我们继续看涨国内糖价。中粮屯河通过定增发力世界一流大糖商的战略，公司首期股权激励计划获得国资委批复同意实施，当前股价略高于员工股权激励行权价12.2  元，此外，2017  年国企深化改革预期再起，建议继续关注中粮屯河趋势性机会。
        4.  畜禽养殖后周期，我们推荐海大集团、生物股份
        海大集团是国内经营最为稳健的饲料龙头之一，受华中水灾影响，10月公司销量增长一般，进入11  月份，华中水产养殖户补养积极，该区域水产饲料销售强劲。总体上，水产料增速20%+，猪料增速30%+，鸡料增长20-30%，公司经营已恢复至上半年的增长水平。我们预计公司16、17  年EPS  分别为0.61  元、0.76  元，维持公司“强烈推荐”评级。生物股份是行业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商，储备品种布病和O-A  双价苗将有效保证其竞争优势和未来增长潜力，12  月8  日公司与迈博太科签署关于托株单抗的技术转让合同，该项目是国内第一家获得生物类似药的批件，预计产品在3-4  年内上市，有利于公司切入人药领域。我们维持公司“强烈推荐”评级。
        

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