融券卖空成私募赚钱新利器

小小鱼虾

证券时报记者 付建利
如果说股指期货的推出让A股市场有了趋势做空的工具，融资融券的推出，则让A股市场有了个股做空的可能。跌跌不休的A股，让习惯于只能通过做多才能赚钱的投资者苦不堪言，包括手法凌厉的私募基金。不过，少部分很早就对融券做空感兴趣，并且有深入研究和丰富实战经验的私募基金，在A股市场一波又一波的下跌中利用融券做空，不仅有效地规避了股市下跌的风险，还逆市取得了正收益。
在做多才能赚钱的市场里，私募基金最喜欢打听的就是利好消息，比如上市公司业绩大增、高送配、兼并重组、业绩拐点等等，在部分私募这里，赚钱就是打信息上的时间差，谁能够提前知道上市公司的利好消息，谁就能提前建仓，然后等到公开的利好消息发布，私募等提前进入的投资者便可以趁机落袋为安。不少私募甚至成为彻头彻尾的消息派，名为价值投资，实际上成天到处打探消息。
融券业务的推出，使得市场的盈利模式发生了改变，私募不仅可以通过做多赚取股票的价差收入，还能融券卖空，在市场下跌时获得正收益。但是在这样的盈利模式下，如何提前获得上市公司的负面消息，成为私募能否获利的关键。
老刘今年45岁，投身私募江湖已有5年，一直对证券市场的新产品、新盈利模式超级有兴趣。他是国内最早做股指期货的私募之一，也是最早做融券卖空的私募之一。老刘告诉证券时报记者，融券卖空首先得找到好的投资标的，这实际上考验着私募提前获取负面消息的能力，而人脉圈的积累和拓展就是至关重要的。
老刘有一批财经媒体圈的朋友，平时和这些记者除了正常的采访与被采访关系外，还经常探讨股票。自从融券卖空模式推出以后，他见到财经记者习惯性问的一句话就是：“最近在搞什么猛料？”在老刘这里，所谓“猛料”就是上市公司的重大利空消息。
老刘一旦从财经记者这里“嗅”出点上市公司的重大负面信息，就会穷追不舍，如果一旦确定这一负面消息属实，而且负面新闻还会发酵，并且预计相关上市公司的股价有可能大幅下跌，便会紧急联系相关融券方，争取融到更多的标的证券。
此外，老刘平时还专门派了一位公司员工搜索网上各个股吧里面的上市公司新闻，一旦有重大负面新闻，老刘就组织公司研究员集体研究，看消息是否属实，媒体会不会跟踪报道，如果这些假设成立，而且相关个股又属于融资融券的标的证券，接下来的事情，就是从券商的朋友或大户里融券。
根据老刘的介绍，所谓的融券卖空，就是投资者认为个股股价出现了明显的泡沫，或者出了重大的负面新闻，或者基本面转坏，并且预计股价会下跌，这个时候投资者就可以卖出并不拥有的股票，但是在卖出之前必须通过证券公司向其他拥有此股票的投资者借入，而且这家券商必须是创新类券商，随后投资者还必须以较低的价格把股票再买回来还给证券公司。
苏宁电器8月份受利空打压大幅下跌，老刘当时就通过一位券商的朋友做了一笔融券卖空的买卖，并且在苏宁电器股东增持之前获利了结，这让老刘在短时间内就获利不菲。近期，白酒股受塑化剂风波的影响，个股跌幅不浅，部分白酒股甚至连续跌停。老刘在塑化剂风波的当天就判断，这一风波可能波及全行业，而且白酒股在今年的下跌市中明显抗跌，整体估值并不便宜，这一板块本身存在着估值调整的要求，只不过此前缺少类似塑化剂这样的负面催化剂。此外，临近年底，重仓白酒股的基金存在调仓换股的需求，部分基金会卖出白酒医药股，买入低估值、安全边际高得多的大盘蓝筹股。
判断明确以后，老刘就联系券商的朋友，交保证金，然后融券，适当的时候卖出。融券卖空其实操作上并不烦琐，也没有特别大的技术含量，问题是在现有的市场状况下，能否融到相关的券种并非那么容易。首先，融资融券的标的证券有限，要融券做空，首先必须在标的证券中选取；其次，由于A股市场仍然是一个以散户为主的市场，很多券都在散户手上，券商那里大多集中在自营盘手上，券商一般都不大愿意借券，因为股价的下跌，往往远远超过借券的利息收入；第三，融券卖空要收益最大化，必须能够借到足够多的券，但从目前的市场来看，这一点很难成为现实。
不过，老刘也向证券时报记者表示，融券卖空毕竟让他体验到了新的盈利模式，而且未来这一模式一定会越来越多地应用在A股市场，他将继续在这条路上摸索前进。