股票估值的十八般武艺

勇儿马甲

股票估值的十八般武艺
   李 剑  李白雨
                  写在开头的话
   股票估值极为重要。知道一只股票究竟值多少钱，往往是投资成败的关键。可以说，股票估值的重要性仅次于对企业经济护城河（持续竞争优势）的判断。
   生活中我们遇到很多投资者甚至专业投资者都不知道、不计算、不重视自己要买的股票到底值多少钱的情况，这是非常遗憾的事情。
   股票估值方法就好像股票投资者的必备武艺。买股不估值，就像打桥牌不算牌点一样输多赢少。
   一个好的投资者对估值方法应该有全面而深刻地研究，应该能方便熟练地使用各种方法，并精通其中最为重要的数种。
   在冷兵器时代，中国传统的兵器中最常用的当属十八种兵器，掌握它们也称十八般武艺。这十八般武艺到底使用的是哪十八种兵器，说法很多。我们为了表述方便，姑且选用清代以来最流行的说法，即刀、枪、剑、戟、斧、钺、钩、叉、鞭、锏、锤、抓、镋、棍、槊、棒、拐、流星锤等18种兵器。这就很遗憾地放弃了远射兵器中的弓箭和防御武器中的盾牌。
   无独有偶。股票估值最常用的方法大约也是十八种。它们分别是：市值率、市盈率（收益率）、市盈增长率、市现率、市净率、净收市净率（投资回报率）、市销率、市红率、市储率、市重率、差价率、物价成本率、平均市盈率、平均市净率、股市平均市盈率与银行基准利率的比率、股市总市值与GDP的比率、股市平均市盈率与GDP平均增长率的比率、股市总市值与城乡居民总储蓄的比率。
   按宏观还是具体分，市值率、市盈率（收益率）、市盈增长率、市现率、市净率、净收市净率（投资回报率）、市销率、市红率、市储率、市重率、差价率、物价成本率这十二种为具体估值法；平均市盈率、平均市净率、股市平均市盈率与银行基准利率的比率、股市总市值与GDP的比率、股市平均市盈率与GDP平均增长率的比率、股市总市值与城乡居民总储蓄的比率这八种为宏观估值法。
   按重要性来分，市值率、市盈率（收益率）、市盈增长率、市现率、市净率、净收市净率（投资回报率）这六种可称为主要武艺或主要估值法；市销率、市红率、市储率、市重率、差价率、物价成本率、平均市盈率、平均市净率、股市平均市盈率与银行基准利率的比率、股市总市值与GDP的比率、股市平均市盈率与GDP平均增长率的比率、股市总市值与城乡居民总储蓄的比率这十二种也称为辅助兵器或辅助估值法。
   从是否含有预测成分分，可分为“精确性”武器即指标法和“模糊性”武器即预测法两种。
   从是否科学、严密和独立性来分，可分为“尖端型武器”即绝对估值法和“常规性武器”即相对估值法两种。除市值率属绝对估值法以外，其他十七种均为相对估值法。两种方法的原则区别，就是逻辑上是否站得住、是否能独立使用和是否实用。我们在后面的叙述中将会告诉大家，前一种方法逻辑上可靠严密，没有不合乎逻辑的问题，可以独立使用，但在计算中却不太实用；后十七种相对估值法逻辑上都有问题，都经不住仔细推敲，都必须在比较中使用（所得高低都只有比较值），但在计算时却比较好用。

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