节后最具爆发力六大牛股之二

王永财

深圳燃气601139电力(行情 专区)、煤气及水等公用事业(行情 专区)　　研究机构：瑞银证券分析师：徐颖真，郁威撰写日期：2013-09-18
　　国务院接连发文支持天然气发展
　　9月16日发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》中再次强调加快城市燃气管网建设，目标是到2015年完成8万公里老旧管网改造、94%城市燃气普及率、65%县城及小城镇燃气普及率。9月12日公布的《大气污染防治行动计划》要求，到2015年新增干线管输能力1500亿方以上，京津冀、长三角和珠三角地区到2017年基本完成燃煤锅炉、工业窑炉、自备燃煤电站的天然气替代改造。政策导向对城市燃气行业非常有利。
　　可转债有望于3个月内完成发行
　　公司4月份公告拟发行总融资规模不超过16亿元的可转债，用于建设天然气储备与调峰库及天然气高压管道支线，该发行事项尚待证监会批复，我们预计有望于3个月内完成发行。我们判断公司正力争从下游向中上游拓展，以期在天然气产业链中获得更多的主动权，我们拭目以待公司的战略调整。
　　6月份以来公司股价下跌已经反映了基本面的不确定性
　　6月底国家公布天然气价格调整方案，上调各省门站价，广东广西暂不执行，但市场担心最迟14年两广门站价也会上调，如果终端售价不能传导则公司的利润空间会被挤压，如果终端售价上调则会一定程度抑制用气需求，因此对公司影响负面，我们认为公司6月份以来的股价调整已反映了基本面的不确定性。若广东近期上调燃机电站上网电价，将对公司构成利好。
　　估值：维持盈利预测和目标价，上调评级至“买入”
　　我们维持公司2013-15年EPS预测0.39/0.43/0.50元，基于DCF模型和8.6%的WACC得到目标价9.82元。我们认为股价调整后已具吸引力，因此将评级由“中性”上调至“买入”。(瑞银证券徐颖真，郁威)

腾邦国际(行情股吧买卖点)：“商旅”+“金融”双管齐下，战略转型想象无限
　　报告摘要：
　　2013年上半年，在整个旅游市场不景气的背景下，公司延续既定发展战略，对资源进行优化调整，实现战略再聚焦，将战略方向进一步聚焦到综合(行情 专区)商旅服务及深化B2B业务传统优势上来，全力打造“商旅+金融”协同发展的商业模式，实现了业绩快速、稳定的增长。
　　B2B金牛业务是公司未来发展的主力：B2B业务是公司的传统业务，也是公司的优势业务。公司在机票代理市场份额稳步提升，目前，公司机票代理市场份额已由2012年的1.5%提升至2.5%左右，仅次于携程。2013年上半年，公司机票代理业务实现营业收入1.46亿元，同比增长约41%。我们认为，公司凭借领先的行业优势，并通过异地收购和转型升级，有望实现B2B业务的快速低成本扩张，未来业绩增长依然有保障。TMC明星业务是公司未来发展的重点：TMC业务具有高水平、高门槛、高利润的三高特点，增长空间巨大。目前，行业普及率仅10%以下，集中度低，市场空间大。公司目标客户定位明确，凭借品牌、资金、技术、人才优势提供个性化的服务，通过区域并购实现内生外长，是未来重要的利润增长点。
　　金融服务业务助推商旅业务发展：腾付通获得银行(行情 专区)卡收单业务许可，融易行小额贷款公司解决商旅小微企业低成本流动资金需求，盘活商旅服务资金供应链，盈利能力可观，将成为公司未来新的利润增长点。根据公司的可行性报告，小额贷款公司2015年预计可做到2500万的净利润规模。腾付通和小额贷业务将有力助推公司B2B和TMC业务的发展。
　　盈利预测及投资策略：公司全力打造“商旅”+“金融”协同发展的崭新商业模式，B2B传统业务通过异地收购将快速实现扩张，是业绩增长的有力保障。TMC商旅管理业务有望实现快速的发展。另外，腾付通和小额贷等金融业务也将助推公司主营业务的发展，提升公司的业绩弹性。公司推出的高管股权激励措施亦有利于公司长期发展。今明两年，公司将迎来业绩释放期。自3月7日我们发布深度报告重点推荐公司以来，公司股价已出现明显上涨。但是，鉴于公司短期业绩高增长确定，战略转型想象无限，公司未来股价催化因素依然存在，我们预计公司2013-2015的EPS分别为0.69元、0.93元和1.21元，公司目前股价27.56元，对应动态PE40倍、30倍和23倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：航空公司直销比例扩大、佣金率下滑等。(东北证券(行情 股吧 买卖点)梁莉)

大山子

这个写的有意思，谢谢楼主了。。{:soso_e113:}

大山子

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东八时区

分析写的不错

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