蓉胜超微大权掌握诸建中家族 资产方最满意对象

我想量线

相比于两年前，蓉胜超微现在的壳更有利用价值。

1.82亿股的总股本、13.69亿元的总市值，这些都符合当前券商投行们挑选优质壳资源的标准。而相对集中的股权结构也让这个壳资源的价值攀升。

蓉胜超微以漆包线起家主营业务一直未变，即使之前流产的一次资产重组也是围绕电磁线产品多元化的设想，作为实际控制人的诸建中进入漆包线行业近30年，对漆包线有着难舍的情缘。

2013年上半年，蓉胜超微的业绩表现有了起色，虽然净利润不高，但相比于去年同期，实现了净利润转负为正，在宏观经济企稳回升的大环境下，蓉胜超微的处境也正在改善之中。

目前，市场上还没有任何关于蓉胜超微卖壳重组的消息。不过，即使接下来蓉胜超微再次考虑资产重组，重组方最为可能的还是与电磁线相关的资产持有方。

条件好壳价值攀升

总股本1.82亿股，总市值13.69亿元，股权集中在诸建中家族，资产负债率仅为51.57%，2009年以来一直在与亏损“抗战”

蓉胜超微前身是珠海蓉胜电工有限公司，自1985年成立之后就一直专注于研制、生产与电子信息、家用电器和国防科技配套的微细及特种漆包线。截至目前，共有总股本1.82亿股，总市值13.69亿元。

自2009年开始，蓉胜超微开始陷入亏损的困局之中。2009年，蓉胜超微业绩大幅下降，勉强保持了净利润为正。2010年，蓉胜超微大打扭亏大战。2011年，净利润大幅下降。2012年-2013年上半年，蓉胜超微再度全力扭亏。

2013年上半年，蓉胜超微的营业收入为4.84亿元，比去年同期增加了5000多万，但净利润指标勉强“转正”，为185万元，而去年同期亏损121万元。预计第三季度，蓉胜超微的业绩继续提升，前三季度的净利润会在300万元到600万元之间。

蓉胜超微的处境稍稍有了改善，但扭亏大战并没有结束。正因如此，蓉胜超微的壳已跳入了借壳方理想的选择之中。

另外，从股权关系看，蓉胜超微的前三大股东分别是珠海市科见投资有限公司、亿涛国际有限公司和香港冠策实业有限公司，三者持股比例远远高于其他股东，分别持有蓉胜超微20.92%、14.9%、10.31%的股权，作为第四大股东的全国社会保障基金仅持有2.5%，其他股东的持股比率均不超过1%。

对于壳资源来说，能否重组成功，最为关键的在于公司股东决策是否一致，而股权的相对集中是决策一致的前提。毫无疑问，蓉胜超微的决策核心力量就是前三大股东，而核心力量的指向都为蓉胜超微董事长诸建中。

诸建中持有大股东珠海市科见投资有限公司99%的股权，诸建中的妻子金美蓉持有香港冠策实业有限公司80%的股权。而蓉胜超微的二股东香港亿涛国际有限公司45%的股权(控股权)由秦勇持有，秦勇为诸建中的妹夫，现任蓉胜超微监事长。

换句话说，诸建中家族牢牢地掌握着蓉胜超微控制权，一旦蓉胜超微打算重组，只需家族内的三个人形成决策一致即可，效率甚高。对于寻找壳资源的企业来说，这样的决策能力是他们所希望的。

从债务方面来看，蓉胜超微的债务压力也不大。

据2013年半年报显示，目前蓉胜超微的负债总额为3.59亿元，总资产为6.96亿元，资产负债率为51.57%，处于中等负债水平。同期净资产为3.1亿元，稍微低于负债总额，但差距并不大。

在3.59亿元的负债中，除168万元的非流动负债外，其他都是流动负债，总额为3.57亿元。但真正形成短期负债压力的主要是2.8亿元短期贷款，相比于2013年年初增加了约3300万元。

蓉胜超微对此解释称，由于当期销量增加，公司产品生产周期和与客户结算周期的原因加大了流动资金的投入，导致短期借款的增加。

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重组或偏向电磁线行业

2010年蓉胜超微曾启动重组，拟杨行铜材的核心业务及经营资产注入上市公司，想实现其电磁线产品多元化的设想，最终计划付诸流水

蓉胜超微曾在2010年6月启动过一次资产重组，重组的对象是上海杨行铜材有限公司100%的股权。

蓉胜超微设计的重组方案是，以13.17元/股的价格定向增发7798万股，募资10.26亿元收购上海杨行资产经营有限公司以及倪林根等持有的上海杨行铜材有限公司100%的股权。

上海杨行铜材主营业务是生产用于高电压、大容量变压器的换位导线及纸包线，盈利能力高于蓉胜超微的漆包线的主营业务。若重组成功，蓉胜超微将实现其电磁线产品多元化的设想，并且直接拉升蓉胜超微经营业绩。

据重组方案预计，重组后，上海杨行铜材有限公司的资产2010年、2011年、2012年的净利润将分别不低于8217万元、7790万元和8894万元。而当时蓉胜超微2010年前三季度的净利润仅为1019万元。

但最终的结果让所有人都大为失望，蓉胜超微重组的如意算盘落空。重组方案公布了6个月，依然无法完成重组。蓉胜超微不得不宣布终止实施资产重组的事项，并承诺三个月内不启动新的重组方案。

蓉胜超微给出的原因是，发行股份购买资产所涉及的标的资产权属确认工作量大，权属确认时间较长，无法完成资产评估和向上级主管机关报备工作。

其实，在公布重组方案的同时，蓉胜超微曾披露了一条重要关联信息。由于杨行铜材股东兼副总经理姜胜芳之子陆昇栋、财务部出纳马慧青、行政部司机吴云锋以及蓉胜超微股东珠海铧创，在重组事项公布前6个月内曾买卖公司股票，证监会正就相关股票交易情况展开调查，这可能对重大资产重组方案的进行造成了影响。

在重组失败后，蓉胜超微的股价大幅跳水，几次挣扎也依然难以扭转跌势。截至目前，蓉胜超微的股价在7.6元/股上下徘徊，市值相当于2010年的一半左右。

2010年以后，蓉胜超微再也没有相关的重组消息，诸建中带领他的团队进行着一波又一波的保壳大战。但就蓉胜超微目前的盈利能力来说，它更需要优质的资产重组来拉升，否则短期依然有可能随时再次陷入亏损困境。

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