十八届五中全会东风助力A股“吃饭”行情

自命万手哥

　编者按：节前盘整的A股，在节后受假日期间外围市场大幅上涨影响出现异动，以创业板为代表的小盘科技股明显走强，而十八届五中全会召开时间表的公布，进一步助涨了A股向上的表现。做为每五年一届且确定下一个五年计划的重要会议，十八届五中全会所讨论的“十三五”规划，其着力点很可能放在结构调整和转型上，这种新的预期对A股市场中科技创新类公司将带来明显利好支撑。A股历史显示，近三届五中全会后A股全部走强，而本次会议召开前的持续上涨或预示着四季度“吃饭”行情已经到来。

　　十八届五中全会召开前仍需适度谨慎

　　中共第十八届中央委员会第五次全体会议将于10月26日至29日在北京召开。本次会议的主要议程为研究制定中国第十三个五年规划。最近的市场也因此消息而频频呈现盘中异动，融资资金回流较为明显。

　　不过，短期市场的热络或许还未到让投资者全面乐观的时候。消息面上，信贷资产质押再贷款试点扩大的消息虽然长期利多市场，但短期则明显被市场放大解读，并已在行情上有一定的过度表现。由于该消息属于旧闻，作为试点，利多向实体经济的传导也会因管理层收放的谨慎会相对缓慢。通过对十八届一中全会至四中全会前后的A股行情的研究发现(表1)，市场在会议前后呈现出较为明显的规律性，值得投资者注意。以上证综指为例，虽然在上述四次会议当周涨跌不一，但会前一周和两周合计均出现下跌。而从会后行情表现来看，除第十八届二中全会延续较长下跌趋势外，其他三次则均很快出现阶段性低位并反弹上涨。虽然市场未必会简单地重复，但总体来看，由于五中全会将在一周后才召开，故在接下来的一至两周时间内，投资者仍需适度地谨慎为好，避免让前期获利被重新侵食。

　　结合管理层近期多次的表态来看，市场正处在自我修复和自我调节的阶段，并会渐次转向建议阶段。目前来看，A股仍会在区间范围内继续构筑底部，只是需要注意的是，虽然目前点位已非常低，波动也在减小，但由于市场推升所需的增量资金如社保基金、养老金、QFII等大型资金的入市和建仓仍然需要较长的时间，杠杆资金的合理合法进入也在等待程序化交易管理细则征求意见稿的通过，因此，在指数波动幅度逐步缩小下，节前市场进行区间震荡仍可能是短期主旋律。

　　行情筑就急需“十八届五中全会”的春风

　　从第十八届历次会议的议题来看(表2)，会议中多次涉及党建有关的人事选举、任命及处分，特别是前期多届五中全会(如十四届五中全会、十五届五中全会、十七届五中全会等)，还与违纪官员的审查报告的审议议题有关，所以，本届即将到来的五中全会，除了惯例性审议通过第十三个五年规划外，诸如中央委员会委员的人事增补、任免，特别是违纪官员的处分等决定应亦不会例外。

　　事实上，值得注意的，就在10月13日的政治局会议上，已审议通过了《中国共产党廉洁自律准则》和《中国共产党纪律处分条例》，而且同日的中央全面深化改革领导小组第十七次会议更重点提到了“把党章对纪律的要求整合成政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、群众纪律、工作纪律、生活纪律，开列负面清单，重在立规，划出了党组织和党员不可触碰的底线”等内容。这或意味着，自第十八届四中全会提出依法治国开始，从严治党、将反腐继续深入推进的内容应极大概率出现在本届五中全会的议程中，为未来“十三五”期间深化改革、推进小康建设提供清正廉明的市场环境，这对于市场而言可谓是实质重大的长期利好。