中线防空警报响起

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9月18日，全国各大城市将拉响防空警报，这既是一次例行防空警报试鸣，也是提醒国人勿忘“9.18”国耻。股市上的多空行情转换是正常现象，不要政治化，更不要把空头妖魔化，否则股市就会越来越畸形。股市的防空警报在本周已经拉响，来得很突然，但这是必然。

在下调中国股票的投资评级9个月之后，高盛开始唱多A股。该机构在一份9月12日发布的报告中指出，中国股市在近几个月的表现落后于除日本外的亚太区市场，以及其他新兴市场。不仅如此，股票的估值相比区域内和环球新兴市场来说，也有着“意味深长的折价”。高盛对中国股票的投资评级从“中性”上调至了“增持”。MSCI中国指数的目标价也随之提高，从60.5上调至70，相当于还有约9%的上涨空间。美国时间9月13日，高盛首席亚洲股票策略师Timothy Moe在接受采访时这样说道：“虽然长期的结构性担忧，以及信贷扩张和产能过剩的情况仍然存在，但短期来看，我们认为中国是一个很好的而且持续向上的交易标的。”Timothy Moe表示，对于投资者来说，在今年年底之前，中国都是一个非常好的市场。

9个月前，高盛唱空A股并下调投资评级，但是，1月底以来A股没有下跌，而是震荡攀升，上证指数从2638点反弹至3140点，上涨幅度为19.03%。A股用实际行动给了高盛一记耳光。现在高盛空翻多，A股会不会给面子呢？在我看来，如果前几个月A股是打了高盛的左脸，年底可能要打高盛的右脸。实际上，A股中期下跌趋势开始形成，中线大撤退的号角已经吹响。

很多投资者以为，9月9日以来的调整是慢牛行情途中的蓄势动作，节后要敢于抄底抓大鱼，这种乐观情绪是否可取呢？问题的关键是我们应该如何看待今年1月28日至8月16日反弹行情的本质。

大盘在1月下旬探底后缓慢震荡攀升，有部分投资者以为这是慢牛行情，有的甚至认为中国股市正式起飞，在我看来，这是错把反弹当翻转，错把慢熊当慢牛。实际上，今年以来K线图已经构建了一个清晰的上升楔形，它的特点是上升斜率很小，时间跨度长，反弹无力的本质一览无遗。这个楔形是在经过股灾的几轮杀跌后出现的，而且是以管理层全力维稳包括采取一系列行政干预措施为条件的，它是救市的结果，不是市场自我调节的结果。这个楔形可以视为中线级别的救市底，但不是中级市场底，更难言长期市场底；如果股市要恢复其本来面目，实现自我调节，那么这个上升楔形应该是熊市途中的下跌中继，而不是牛市的起点。所以，今年2月至8月的反弹，本质上是熊市途中的一次中级反弹，反弹结束后，大盘将继续寻底之旅。

这次中级反弹在8月16日摸高3140点后回落，9月9日开始变盘下跌，宣告此次中级反弹行情寿终正寝，在此之前的几天，我已经发出了明确的预警。9月5日，我在博文《猴年猴市难翘猴尾》中指出：“这两波反弹的特点是：成交量始终难以放大；场外资金观望，主要是存量资金博弈；多方主力依然是维稳力量，救市措施继续发挥作用；反弹走势的上升斜率较小且越来越小，显示反弹量能越来越弱。基于上述表现，我们以为今年的反弹任务已经完成，猴年猴市难翘猴尾。”

从月线图观察，上证指数自5178点回落以来，已经运行了四浪，第四浪从2638点起步，高点是3140.44点。目前，月线BOLL通道的中线开始拐头向下，这是空头信号。日线技术指标发出的空头信号更加明确，9月12日在高位留下的跳空缺口至今无力回补，MACD绿柱逐步放大，KD和RSI在形成死叉后进入弱势区，BOLL通道上下轨在高位呈喇叭口发散形态且中轨拐头向下。鉴于第四浪反弹力度很弱，且主要是依赖维稳主力奋力护盘，所以，我们认为市场自身的力量是阻挡不了的，后市难免第五浪杀跌行情上演，至于第五浪杀跌是以急跌的形式还是以温和的形式展开，都改变不了大盘继续熊市之旅的本质。

节后多空双方将在上证指数2970点附近展开对决，半年线和今年以来上升楔形下轨在此处形成叠加，多方可能在此处实施阻击，如果出现反弹，将为被套筹码提供一次逃命良机。中期跌势初现，君子不立危墙之下，控制风险，保存实力，应该是当务之急。

当然，大势走弱不一定全是坏事，大盘下跌除了清洗浮筹，释放系统性风险之外，还是展现“独行侠”风采的良机。疾风知劲草，那些抗跌甚至逆势走强的个股，特别是基本面出现重大转机、成长性凸显的行业龙头，可重点关注。疾风吹劲草，正是骑牛时。

顽童炒股

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