天神娱乐:VR+出海两大风口,看好公司战略卡位

smarttuzi

字体: 大 中 小
天神娱乐:VR+出海两大风口,看好公司战略卡位
时间:2016.10.08
　　　　　　　 天神娱乐:VR+出海两大风口,看好公司
战略卡位　　

　　事件评论
　　公司拟并购的幻想悦游是索尼全球合作伙伴,战略布局VR海外发行,卡位优势显著
.10月13日索尼PSVR全球发售,有望成为VR行业的拐点.索尼首发约50多款VR游戏,其中
5款来自国内, 未来将会有更多国产VR游戏持续登陆海外市场,我们认为索尼海外市场
的发行商幻想悦游, 具有重要卡位优势和先发优势!幻想悦游是知名海外游戏发行商,
北美,欧洲,中东和南美是其优势区域.根据我们的沟通,市场对天神娱乐在VR领域的布
局存在显著的预期差.我们认为随着索尼PSVR四季度曝光度增加,预期差的消除有望带
来股票的超额收益.
　　公司简介:公司2014年借壳科冕木业登陆A股,通过持续外延并购进行产业升级,逐
步打造"游戏+广告+影视+移动分发平台"为核心的泛娱乐生态.
　　VR+出海两大风口:我们认为VR和互联网出海是传媒里景气度最高,趋势最为显著,
未来几年将会持续享受红利期的细分领域, 其中发行商和移动营销在产业链里面具有
重要战略意义, 同时也是业绩波动性相对较小的环节.公司2015年并购的Avazu是互联
网出海领域全球移动营销的龙头企业, 2016年拟并购的幻想悦游是海外游戏发行商中
的龙头企业(全资子公司初聚是海外移动营销公司), 同时和VR三大巨头之一索尼有良
好的合作关系, 在主机游戏和VR游戏海外发行领域中具有前瞻性地进行了重要战略布
局!
　　盈利预测:若不考虑对幻想悦游和合润传媒的收购, 预计公司2016-2018年归母净
利润分别为6.30,8.16,10.28亿元,EPS分别为2.16,2.79,3.52元,对应PE分别为35,27,
21倍.若考虑此次交易后, 预计备考归母净利润为9.34,12.09,15.20亿元,按增发后股
本计算EPS分别为2.61,3.38,4.25元,对应PE分别为29,22,18倍.当前估值相对较低,首
次覆盖给予"买入"评级.
　　风险提示:拟收购公司幻想悦游和合润传媒能否过会存在不确定性,并购公司业绩
承诺可能不达预期.

wtwl3143

多谢分享。

auto

感谢楼主的精彩分享！学习了！

zrj99

感谢无私分享！