中国神华从此变中国神话 三条主线再寻特别股息概念股

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来源：券商中国 编辑：东方财富网

　　A股槽点千千万，死不分红占一半。A股一度被视为是铁公鸡企业集中营，媒体股民年年批判也没有用，一些企业不管赚不赚钱，打死就是不分红，要股送你一堆(反正高送转不要钱)，要现金就是不给——不抽血就不错了。
　　但现在这个槽开始不太能吐了，因为A股刚刚出现了一股清流，而且是绝对清流，让“特别股息”这种洋气概念也能够在A股冉冉升起！
　　中国神华在本周五宣布，除了计划发放2016年每股0.46元的正常年度股息外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，每10股派29.7元，而目前中国神华的A股股价只有16.69元，对应A股的股息率达到17.8%！如果股民跑到香港去买对应H股，获得的股息率还将超过20%！
　　为此，中国神华将派发590.72亿元，超过账面上的所有货币资金——不过，大股东也将分走超过七成的股息。
　　大股东神华集团是怎么想的？不好猜，但通过特别股息的方式，上市公司的财务状况和二级市场投资者的利益得到很好的捆绑，A股蓝筹股的价值也少有地得到体现。
　　虽说抢足眼球，不过槽点也并不少：
　　1、大股东拿到的股息最多，等于变相给大股东发钱。
　　有此一辩：难道大股东不拿分红，专门给二级市场持有者发才对？都是等同行使股东权利。要是说拿这个钱回购股票注销，估计要骂的还更多。
　　2、扣税
　　对于很多大资金来说，配置一点高分红的打打新，管个产品不亏钱，还有个百分之七八的收益，拿点管理费多好。国家也鼓励这种行为。
　　3、除权
　　吐槽这点非常没意思，大意是，你分了红就有人卖，股价下来了分红等于白分。那你怎么不说分红之前也有人买进去等分红呢？市值是波动的，但分红一年就那么一回。从长期持股的角度看，只要公司持续盈利，市值还是会回来的，有跌下来你拿分红买进去不就完事了吗？
　　于是，在这个年报季里，我们除了可以关注不花钱的高送转游戏，一般的高股息概念股，还关注一个冉冉新生的新概念：特别股息概念股！
　　神华用尽现金分红，大股东落袋431.58亿
　　“特别股息”在境外市场较为常见，港股中时不时会因为公司卖了某些资产和业务，手头宽裕了就大手笔发特别股息，导致该年股息率动辄百分之几十。不过，这种情况在A股几乎没有发生，像中国神华这种要么不分，要分就用光现金的气魄更是少见中的少见，清流中的清流。
　　根据中国神华公告，董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股(含税)，共计90.49亿元(含税)；派发特别股息现金2.51元/股(含税)，共计499.23亿元(含税)。二者合计股息达到2.97元/股，累计派发590.72亿元。
　　大数字看着晕，对应的股息率很高吗？是的。如果将中国神华的A股和境外股合计，中国神华目前市值达到3248.75亿元，上述对应股息率达到18.18%；如只以A股当前股价16.69元计算，中国神华的对应股息率为17.8%。值得注意的是，中国神华港股更为优惠，当前每股只为16.46港元，如将对应人民币估算为14.61元，则对应的股息率达到20.33%。
　　本次分红将用尽中国神华的账面货币资金。数据显示，截至2016年年底，中国神华账面的货币资金总额为507.57亿元，较本次的590.72亿元总派息还差83.15亿元。大股东无疑分到最多。数据显示，神华集团目前持有中国神华73.06%股权，将能够从本次分红中直接落袋431.58亿元(税前).
　　中国神华董事会表示，公司目前资产负债率处于行业较低水平，近几年资本开支规模较过往若干年度相对降低，且未来一个时期经营现金流入较好。在保证公司健康持续发展的前提下，公司董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报。
　　中国神华还表示，公司存量及经营流入资金可保障本次现金派息，本次现金派息不会对本公司财务状况造成重大不利影响。本次现金派息后，预计集团未来仍将产生稳定现金流，能够保障本集团正常运营和可持续发展
　　谁能成为中国神华第二？
　　在行情不好的年度里，大蓝筹股总是被无奈地称为“大蓝筹”，但这次中国神华的特别股息方案在A股市场上首次体现了蓝筹股的独特优势——股价低、公司有大量现金，毕竟这类派发特别股息的分红力度，是一般需要大量资本开支的中小创不可能做到的。
　　蓝筹股的投资者也开始期待，中国神华有望带着蓝筹股走出一波行情，但这一观点还有待市场验证，现在我们能够关注的是，A股中是否仍有这类蓝筹股能够派发特别股息，成为中国神华第二？
　　我们可以试着从未分配利润、货币资金和大股东持股比例等三个方面来筛选。
　　首先，企业的股息主要来自当期的经营利润和以前多年累积下来的留存收益，中国神华本次就是在派发了40%的当期利润后，又将留存收益的约30%进行特别股息的发放，因此寻找第二只中国神华的第一条线索是寻找有大量未分配利润的企业，特别是未分配利润/市值的比例越高越好。
　　其次，光有账面利润还不行，没现金的企业也没办法分。举例而言，截至去年9月30日，上海能源共有61.19亿元的未分配利润，未分配利润/市值的比例达到73.62%，似乎具有很大的分红潜能，但该公司的账面资金只有2.3亿元，占市值的比例只为2.77%，这种情况下再有潜力也是分不了钱的。
　　最后，大股东持股比例越高越可能会大比例分红，毕竟自己拿最多，这一指标可以作为分析分红动机的参考。另外可以商榷的一个指标是，中国神华派发特别股息的深层动机还有待探讨，也或许与其国企背景有关，因此投资者可以特别留意下表格中的国企个股。

（来源：券商中国 2017-03-19 07:52）

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