一、中美经济及其增速差距逐步缩小 中美经济差距缩小。2015年GDP总量中国占美国的比例上升到61%，2015年美国/中国人均GDP倍数已经下降到7倍。从GDP总量和人均来看，中美差距都在逐渐缩小。缩小速度放缓。正在高速发展中的中国GDP增速，最近十几年来一直遥遥领先美国，特别是中美GDP增速差在2007年第二季度达到高峰。而从2008年开始，近10年间中美GDP增速差距逐渐缩小。
二、人均营收下降，人均毛利回到十年前 计算机板块从2011年开始到2016年人均营业收入逐年下降到79万元。说明边际效益下降，新增投入无法维持过往产出。人均毛利在2011年达到顶峰的30.6万元，然后连续3年下降到2014年的20.6万元，2015年回升一些到22.5万元，2016年下降到17.3万元。2015年的回升是并购提升人均毛利，2016年并购业绩未实现承诺，人均毛利回落。2016年人均毛利与2006年17.8万元接近。
三、人均GDP尚未达到创新体系标准 人均GDP决定产业兴旺。(世界银行标准)3000-5000美元，城市化与工业化，中产阶级兴起，消费类型发生变化；5000美元之后，产业结构高级化，橄榄型社会开始形成，社会进入多元化；5000美元之后，国家才真正重视科技对经济增长作用，给钱给土地；10000美元之后，国家才开始形成完整产业研体系，建立国家创新体系。中国2011年人均GDP首次突破5000美元到5547美元，2016年约8865美元；预计2019年超过10000美元，才真正建立国家级的创新体系。
四、全球和国内科技产业都处于转型期 纳斯达克经历2大周期、4小周期，从互联网到移动互联网的大周期。每个大周期里面又分2个小周期，先是硬件为主的基础设施，再是软件为主的商业模式应用。现在处在移动互联网末期、人工智能初期，暂时没有出现能够承接移动互联网的产品和产业，处于“空窗期”，也就是科技产业处于转型阶段。国内科技行业原有成本驱动增长力度减小，边际效率下降。行业龙头具有规模优势、成本优势，可以以大吃小，计算机行业内的小企业由于成本急剧上升、需求下滑，寻求并购或许是最佳选择。未来2年左右市场集中度继续提高。
六、投资建议 建议关注计算机板块中的业务单一的、细分领域龙头公司网络安全启明星辰和绿盟科技、电子取证美亚柏科、语音识别科大讯飞、科技金融电子地图四维图新、高性能计算机中科曙光、智慧医疗领域的思创医惠、智能驾驶领域的索菱股份。
投资风险。科技创新速度加快，替代性技术超预期商业化，市场整体估值下降。 | 
IP卡
狗仔卡
发表于 2017-3-28 10:35
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡