今年A股并购案排行榜 百亿级资产并购后股价竟不涨反跌？起总价超过百...

YUEHAI

今年A股并购案排行榜 百亿级资产并购后股价竟不涨反跌？
　　年内有13起总价超过百亿元的并购案。这其中以三六零借壳江南嘉捷一案，表现最佳，借壳对象自预案披露以来股价暴涨458%。
　　又一个重大重组事件出现。昨日晚间，神州数码披露重大资产重组预案，拟作价46.5亿元，收购广东启行教育科技有限公司（“启行教育”）100%股权。按照交易总价计算，该资产并购案总价值有望排到年度并购案总金额前三十位。数据显示，年内有13起总价超过百亿元的并购案，这其中就包括三六零借壳江南嘉捷。
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　　数据宝统计显示，截至最新，今年以来首次披露重大重组事件合计超过200起。从重组进度来看，有60起重组事件仍处于董事会预案阶段，56起已经完成，33起失败，20起处于证监会反馈意见阶段，14起已被股东大会通过，11起已获证监会受理。
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　　从交易总价值来看，国电电力和中国神华的合并案，总价值高达666.47亿元，位居年内并购案总价值排行榜首位。排名第二的是三六零借壳江南嘉捷一案，交易总价值达到504.16亿元。中远海控收购东方海外国际100%股权，交易总价值428.7亿元，位居第三位。此外，国电南瑞、豫园股份、沙钢股份等6家公司涉及的并购案交易总价值超过200亿元，通达动力、快乐购、深天马A等3家公司涉及的并购案交易价值超过百亿。
　　有两起超过百亿元的并购案未获发审委通过。包括国望高科127亿元借壳东方市场，以及恒力股份115亿元购买恒力投资100%股权以及恒力炼化100%股权。除了发审委未通过的重大重组事件，失败的、已过户的、完成的重大重组事件，或也不具考察价值，失败的自不必多言，已过户或完成的重大重组事件，股价或已经充分反映重组事件。
　　通常来说，并购资产的上市公司，股价往往会有积极回应，多呈现正面走势。但由于今年以来A股市场震荡较大，且结构性行情明显，加上收购资产上市公司停复牌时间带来的不确定性和收购资产类别的不同， 都可能对股价影响产生较大分化。
　　首先对重大重组事件进行一个厘清，大部分公司都是并购资产，少部分则是甩卖资产。一般而言，构成重大事件的甩卖资产，对于不少公司而言并非好现象。比如5月22日首次公告拟出售羊绒、羊毛、亚麻及其混纺类纺织品的生产加工业务的*ST中绒，股价出现了大幅回落。
　　有些并购案则得到了强烈的正向反馈。比如三六零借壳江南嘉捷一案，自预案披露以来股价已经暴涨457.68%。已完成13.5亿元收购泰坦新动力的先导智能，自并购预案公布以来股价近翻倍。此外，创新股份、江山化工、江粉磁材等个股自披露并购预案以来股价上涨均超过70%。
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　　有的并购案或许已经超过市场预期，有的则可能低于低于预期。数据宝筛选了并购总价值超过10亿元且自并购预案发布以来涨幅低于10%的股票，它们之间或许隐藏着市场低估了并购价值的股票。剔除停牌股票，以及如前所述已不具备考察价值的并购案股票，合计共有37只股票。
　　其中，国电电力与中国神华的合并预案公布以来，国电电力股价下跌了4.58%。豫园商城拟定增258亿收购27家公司股权，预案公布后股价下跌6.10%。部分股票公布百亿级资产并购，股价竟然不涨反跌？
　　分析人士表示，有的股票可能已经提前反映了相关利好，比如像国电电力，合并方案出台前股价较为强势。也有的股票估值较高，导致即便有重大利好也难以支撑，比如江苏有线，在93亿并购案时市盈率超过40倍，明显高于同行。除此之外，分析人士认为，资产并购并不是万能药，只有收购的资产能够切实增强上市公司的盈利能力，提升上市公司持续经营水平，才能对股价有长远的支撑。

否极泰来2017

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姜维

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niuqicongtian

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