国家队坚守“痴心”不改低估值大金融迎布局良机

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析指出，在市场流动性有限前提下，估值洼地板块将得到资金关照。

　　随着大盘的调整，大金融板块也进入横盘整理阶段。对于短线投机客来说，震荡行情是最难熬的，但是对于信奉价值投资的长期投资者来说，此时金融股的低估值却是布局良机。

　　分析人士指出，从估值角度来看，大金融板块目前估值优势明显，在市场流动性有限的前提下，估值洼地有望得到资金的关照。

　　值得一提的是，证金公司仓位依旧集中在大蓝筹，且集中在金融行业。其中，证金公司持仓市值超过100亿元的17家公司中有8家银行，例如对中国银行和招商银行的持仓分别达到303.67亿元和257.88亿元，还包括了交行、建行、工行、兴业、民生、浦发等银行。

　　A、银行：行业个股普遍破净

　　经过前期调整，银行股已经跌无可跌。在近期大盘震荡回落中，银行股整体表现稳定。有分析指出，银行股已普遍破净，同时市盈率也处在较低水平，估值优势明显。

　　从业绩角度来看，银行股半年报业绩继续恢复性增长。A股26家上市银行上半年共实现营收 2.09 万亿元 ， 同比增长6.29%；归母净利润8267亿元，同比增长6.49%。财富证券分析师龙靓指出，分类型看营收与净利润增速剪刀差收窄，国有行与农商行营收增速超归母净利润增速。但从个股来看，营收净利润增速的剪刀差出现分化。此外，上市银行整体净资产收益率为14.75%，较2017上升1.43个百分点。预计随着利润增速的回升，再叠加减计类创新融资工具的推广使用将使得银行杠杆率止跌，银行净资产收益率有望继续抬升。

　　随着稳杠杆政策的推进，银行表外非标重回正常化，将支撑社会融资增长，消除流动性和信用风险的隐忧。信用边际宽松将推动银行下半年资产增速企稳回升，为利润释放创造条件。华泰证券分析师沈娟表示，未来看好三大催化剂，若财政政策跟进边际放松，将进一步带动银行资产增速上升；大中型银行资产质量持续优化，与市场对信用风险的过度悲观预期形成预期差；9月MSCI年内第二次扩容，银行板块高分红、高流动性的特质将受到大资金青睐。板块回升趋势明确，重点推荐工商银行、招商银行，转型标的推荐光大银行、平安银行。

　　潜力股精选

　　招商银行(600036)零售竞争优势增强

　　公司各项数据来看，今年上半年零售客户优势进一步增强。零售客户数量、零售客户AUM同比增速经历了两年的下滑之后，今年上半年增速又有所加快；中高端客户方面，金葵花客户表现较好，私人银行增长步伐有所放缓：零售客户渠道方面，两个App稳步推广，在行业内的竞争地位保持稳定。国信证券指出，二季度净息差环比回落，但仍处在较高水平。公司二季度日均余额净息差2.53%，环比一季度小幅下降2个基点，但仍处于2016年下半年以来的较高水平。整体来看公司零售竞争优势进一步增强，资产质量持续改善，展现出优异的成长性和盈利能力。

　　光大银行(601818)业绩增长稳健

　　公司中报营收同比增长12.7%，增速环比提升5.6个百分点，净利润同比增长6.7%，增速环比提高1.2个百分点。海通证券指出，公司上半年零售业务继续高速增长，零售业务利润总额同比增长 30.6%至101.22 亿元，贡献近一半利润。公司成立了云缴费事业中心，并在多个领域协同推进金融科技的深化应用。较为保守的风险文化，使公司在当前较为复杂的风险环境下实现了不良率、逾期率的下降。业务的蓬勃发展，风控的稳健保守，再加上下半年较低的同业利率环境，都将进一步催化光大银行的业绩增长。

　　中信银行(601998)二季度规模恢复正增长

　　公司上半年实现营业收入810.52亿元，同比增长5.85%。实现净利润257.21亿元，同比增长7.12%。公司二季度规模恢复正增长，上半年利润增长的主要驱动因素来自息差同比增长12个基点，以及投资收益、公允价值变动较去年同期多确认40亿。兴业证券指出，公司年内向轻资本、轻资产、轻成本的轻型化经营模式转型之路持续推进，资产负债调整基本到位，资管业务的实践也具有一定的先发优势。在年中一次性集中确认处置问题资产后，未来不良能够稳定持续好转，减值计提压力的下行将为转型发展过程中利润的稳定提供充足的安全垫。

　　宁波银行(002142)有明显区位优势

　　公司上半年营收135亿，同比增长9.79%，除了利息收入稍有拖累外，主要是非息收入所贡献。民生证券指出，拉动非息收入两方面因素，一方面主要由衍生工具公允价值变动引发的损益，在去年同期为负的基数效应下，今年同比增长了46亿；另一方面主要由货币市场基金带来的投资收益同比增长25亿。利息收入方面，上半年净息差1.81%，环比一季度提升。看好公司立足长三角，辐射珠三角、环渤海湾的区位优势，以及公司灵活的发展机制。尤其是公司良好的风险管理体系，能较好应对经济周期起伏与结构调整，不良率始终处于行业较低水平。

　　B、券商：长期投资价值可期

　　8月券商整体业绩继续下滑，但目前证券板块的市场表现已反映了投资者对券商未来业绩的预期。有分析指出，随着行业负面压力缓释，券商板块迎来低位布局时机，长期价值投资可期。

　　在当前时点，券商指数估值回落至1.2倍市净率的历史底部位置，龙头券商市净率在0.8倍-1.3倍的低位徘徊，向下风险较小。中信建投证券分析师张芳表示看好龙头券商的长线投资机会。

　　张芳指出，随着市场估值中枢的下移，中长线价值投资资金已在择时入场。9月起A股将以5%的因子比例纳入MSCI新兴市场指数，沪伦通将于年内成行，共同带动外资加速配置A股，今年以来沪港通北上资金净流入同比增长近26倍。8月起养老目标基金陆续获得证监会批文，9月起泰达宏利泰和养老、中欧预见养老2035等产品即将发售，引导长线养老资金入市。基于上述资金格局，市场或呈现短空长多的走势，高Beta券商板块短线机遇与风险同在，守望超跌反弹机会，长期价值投资可期。

　　整体来看，受制于市场环境整体低迷，券商行业整体估值已创11年以来新低。华创证券分析师洪锦屏表示，面对恶劣的市场环境，优质券商的稳定性更加突出，弱市将进一步促进龙头集中，剩者为王。继续推荐中信证券、华泰证券、招商证券。