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这两天市场担心的“靴子”终于落地了——央行经过反复斟酌,还是放弃了在一个月里两次加息的“猛药策略”,而是用再次上调金融机构准备金率0.5个百分点的“保守疗法”,来应对日益加大的通胀预期。这样,通胀预期的“内涵价值”不得到夸张的兑现,人民币故事不经过过分的演绎,流动性通胀行情难言“终结”! 当前央行再度传递给市场的货币紧缩预期,非但不是终结流动性通胀行情的“撒手锏”,反倒成为加速行情过渡阶段主次矛盾(或主次方面)切换的推手。早已蓄势待发的“氧化剂”、“推进剂”被国内的货币紧缩预期给积聚、压缩到一起,人民币故事取代美元故事成为决定A股行情的主要矛盾的主要方面的进程被加快。在此过程当中,虽然切换本身会放大行情调整的波幅,但却是在为新的上涨“蓄势”! 因此,我们再次强调,通胀预期的“价格发现”之旅才刚刚开始,人民币故事相较美元故事有更多的“剩余价值”尚未充分发掘,短期的调整即是行情内在的主次矛盾切换的必然过程,更为外在的投资人提供了再次介入的机会。
当国内流动性泛滥的形势,以千钧之力集中作用于A股这一“点”时,其瞬时压强会有多大是可想而知的。美元下跌,其对行情的支撑作用日渐衰减,甚至近几日的美元是连续反弹的,但我们对行情的未来并不感到特别担忧,因为行情的第二级火箭早已“叫阵”多时:隐藏在美元泛滥格局下的人民币泛滥,较之在全球范围内泛滥的美元而言,基本上泛滥于境内的人民币,其对以人民币计价的资产而言,其冲击力和破坏力,恐怕是有过之而无不及。特别是,当国内除了股市之外,楼市和农产品等领域相继受到严格限制,A股几乎成了国内早已泛滥的资金的唯一选择。 因此,加息与否不改A股中期趋势,但加息频率影响斜率坡度:低频加息从通胀预期、权重利好和经济复苏的角度来说,对A股从来都是正面刺激,上调准备金对短期行情的杀伤力反而更大,这会放缓A股向上的斜率,当前预期将成为行情短暂调整、回补缺口(3087)的理由。 补缺与否不改牛市方向,只改变上升速度——如果明天缺口被完全回补反而是好事,这样可以让场外资金放心大胆的进来,毕竟“逢缺必补”的规律还没有被破坏,补了缺口反而可以让市场安心,“安心”是牛市发展的必要条件! |