4月26日 调研掘金

钥匙丢了

4月26日 调研掘金
时间：2024-04-26 09:26
来源：趋势财经

近日扬杰科技（300373）迎来了194家机构的调研，公司主营业务为分立器件芯片、功率二极管及整流桥等半导体分立器件产品的研发、制造与销售。

1、公司如何看待在SiC领域的竞争优势，尤其是在IGBT产品优势转化和客户关系方面：SiC优势在于其性能，公司从2015年开始就涉足SiC领域，虽然业务规模尚未大幅增长，但一直处于行业前沿，与其他竞争者的差距并不大，目前主要受成本较高影响因素较大。国内SiC业务将首先从汽车领域开始，由于SiC产品只是材料革新，其他方面如工艺、产品和应用领域与无重大变化，因此公司认为老牌功率公司凭借着成熟的工艺和技术在SiC领域有更大的优势。公司在SiC产线投资相对较晚，但拥有后发优势，包括设备成本和投资成本等方面，在产品设计和验证公司与国内主流企业之间基本保持同等水平。

2、公司未来的资本开支情况如何：公司未来的资本开支主要集中在海外布局和汽车业务上。公司已经开始在越南建立工厂，并在海外建立研发中心。预计未来几年的资本开支预计每年为10-15亿人民币。这些投资将主要用于新产品产线建设以及储备能力的构建。如果出现投资并购等机会，资本开支可能会有所变动，但目前的主要业务拓展。

3、如何展望未来公司汽车这块业务的增速：公司重视汽车电子板块业务，从17年开始布局汽车电子业务并在汽车市场上稳步推进，业务占比逐年增加。目前公司海外业务大部分还是消费、工业市场，汽车市场占比很低，海外汽车市场也很大，所以公司拥有进一步拓展空间。

4、越南工厂的投产时间和产能爬坡情况，以及工厂的战略定位是如何的：越南工厂自去年12月开始基建，预计今年年底建成，2025年开始试生产，未来的年产值会达到10-20亿，该产线建设具有明确的战略意义，未来可将所有海外业务通过越南工厂供应，以实现规模效应。

5、请介绍海外业务的运营模式及潜在风险：公司的海外业务目前主要从国内制造出口，因此会受到关税等国际贸易政策的影响。海外业务面临的最大威胁是国际政治风险，包括贸易冲突和去中国制造的趋势。为应对这些风险，公司正在进行业务连续性计划，并在海外建立研发中心和工厂，以保障供应链安全和增强与海外客户的合作。

6、公司的长期发展战略和市场定位是什么：公司坚持长期主义，专注于市场和客户的变化。公司的发展战略系长期维持IDM为主，新业务采用IDM+Fabless相结合的模式，为客户提供一站式产品和服务，不断向高端领域和国际化发展。尽管短期内行业可能面临调整但公司有足够的利润空间和策略选择来应对挑战。公司期待在行业调整期中抓住机遇，实现稳健发展，并为投资者带来长期价值。

【近期机构调研】
当升科技（300073）：2024年一季度，受国内、国际市场竞争加剧，原材料和产品销售价格大幅下降，国际销量占比下滑等多重因素影响，公司实现营业收入15.17亿元，同比下降67.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比下降74.36%。当前锂电正极材料行业整体增速放缓，产品市场结构分化，竞争日趋激烈，行业面临周期性调整，但是锂电正极材料行业中长期发展向好的趋势未变。未来，公司将持续深耕锂电正极主业，加大技术研发和市场开发力度，不断优化客户结构，坚持高端路线差异化竞争，力争推动公司经营业绩改善和盈利能力提升。
公司针对电动车和高端储能市场开发出多款高能量、高倍率、长寿命的磷酸（锰）铁锂材料，成功导入国内一流动力及储能电池客户。目前公司磷酸铁锂产品已实现千吨级月销。同时，公司在产能效率、盈利水平、制造能力、单机产线效率等方面具有优势，磷酸铁锂产品合格率处于行业领先水平。未来公司将通过上下游参股等方式实现磷酸铁锂和磷酸锰铁锂产业一体化，精简工艺流程和环节，缩短生产工序，通过发挥公司技术与工艺优势，提升产品盈利能力。

电连技术（300679）：2023年以来，公司在汽车新势力客户中均开展了验证工作，目前向其供应的主要产品是非Fakra类和以太网类的一些其他的产品，如HD Camera连接器等。公司汽车端高频类连接器以及高速类连接器与国际大厂性能参数适配性好，且响应速度快，能够满足其定制化需求，公司非Fakra类和以太网类产品随着更多客户的导入，有利于促进公司份额提升。
汽车连接器方面，2024年第一季度，受益于客户出货量增大，公司产能利用率较高；2024年产能的扩产规划与产品的迭代品类有关，公司将根据汽车端客户全年新车的发布安排进行规划，提前合理安排相关产能。

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