[转帖]什么是期货、期货市场！

甬江 · 发表于 2007-5-6 15:15

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期货交易 　　即将推出的股指、国债以及目前指定的几个商品等都可以用期货的方法进行交易。 期货是什么 　　期货就是一种合约，一种将来必须履行的合约，而不是具体的货物。合约的内容是同一的，标准化的，唯有合约的价格会因各种市场因素的变化而发生大小不同的波动。 　　这个合约对应的“货物”称为标的物，通俗地讲，期货要炒得那个“货物”就是标的物，它是以合约符号来体现的。例如：CU0502，是一个期货合约符号，表示2005年2月交割的和约，标的物是电解铜。 期货合约都是由交易所统一制定的,有固定的规格. 期货交易就是赚取差价 　　期货交易实际上就是对这种“合约符号”的买卖，是广大期货参与者，看中了期货合约的价格将来可能会产生巨大差价，依据各自的判断，进而博取利润的交易行为。从大部分交易目的来看，也就是投机赚取“差价”。 　　另外说明一点，现在成交的期货合约价格，是大家预期这个合约将来的价格（一般几个月后），所以它不一定等于今天的现货价。 期货交易的基本特征：“以小博大” 　　期货交易的基本特征就在于可以用较少的资金进行大宗交易。 　　例如：以5万元的资金，基本上可做100万元左右的交易。也就是说，如果交易者用5万元的资金作为保证（即保证金）,那么可以做价值100万元实物商品的交易，所产生的盈亏都由交易者的5万元资金承担，相当于把资金放大了20倍。而那100万实物商品是以期货合约符号来代替,实物并不属于交易者. 　　这就是所谓的“杠杆效应”，也可称为“保证金交易”。这种机制使期货具有了“以小博大”的特点。 期货交易可理解为“买空卖空” 　　我们还应注意到，期货交易买卖的是“合约符号”，并不是在买卖实际的货物，所以，交易者在买入或者卖出期货时，就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的货物，而只考虑怎样买卖才能赚取差价，其买与卖的结果只体现在自己的“账户”上，代价就是万分之几的手续费和占用5%左右的保证金，这一点可简单地用通常所说的“买空卖空”来理解。 买、卖都可开仓,可以T+O 　　正由于可理解为“买空卖空”，使期货交易可进行双向交易。即根据自己对将来行情涨跌判断，可先买进合约进行开仓，也可先卖出合约进行开仓，因为你买卖的只是交易所的合约.这样,一旦合约的差价出现后，再进行反向的卖出平仓、或买进平仓，以抵消掉自己开仓的头寸,也就是抵消掉自己账上开仓时的合约。这样自己的“账单”上就只留下开仓和平仓之间的差价；同时，开仓所占用的保证金自动退回，从而完成了一次完整的交易。 　　同时,你买或卖出开仓后的当天,也可平仓了结. 　　当然，期货这种合约也可实际交割。一个开仓的买入合约头寸，一直不平仓，到期限后（一般几个月），交易者就必须付足相应的货款，得到相应的货物。如果是卖出合约头寸，到期后就应交出相应货物，从而得到全额货款。作为投机者就应在合约到期前，平掉头寸。 期货交易实例 　　假设某客户认为，5月期的大豆价格将要下跌，于是以3000元/顿卖出一手5月期货合约（每手大豆是10吨，保证金比例约9%），即卖出一手合约a0605,而后，果然跌到2900元/吨，客户买进一手平仓了结，完成一次交易。 　　毛利润为：（3000-2900）×10=1000（元） 　　以上交易全部体现在账单上，占用的保证金大约是： 　　3000×10×9%=2700元，还应扣除交易费大约十多元。 期货交易合约内容介绍 　　期货交易的合约内容是经过国家证监会批准、由交易所统一制定的，内容中除价格外，其他因素都是固定的。在期货合约中，与交易有关的一些主要内容如下： 　　【合约单位】每次买卖的最小单位是一手。目前国内的商品期货每手数量是5吨或10吨。 　　【合约价值】即每手合约的实际价值。以铜为例：每手是5吨，再乘以现在期货价格就是合约价值。另外，合约价值乘以保证金比例（一般百分之几），就是买或卖一手期货要占用的资金。 　　【最小变动价位】在期货行情中反映的价格是每吨多少钱，目前国内的商品期货的最小变动价位依品种而不同。 　　【每日限价】为限制价格剧烈波动，国内期货交易所都规定了一定的当天涨跌幅度，即停板价。 　　【合约月份】它指期货合约到期的月份，例如，现在是2004年9月，假设投资者现在买了一手2004年12月合约，到2004年12月的最后交易日前就必须平仓，否则就只能交割，做成现货了。一般期货合约可持续一年左右，一个期货合约真正交投活跃的时间只有几个月。 　　【最后交易日】投资者具体买卖的期货合约是有期限的，一般为1年左右，到期限的那一天就是最后交易日。这时必须平仓，否则就交割。 　　虽然期货有这种时间局限，实际上并不影响交易。因为期货价格波动的频繁性，使你开仓的头寸很快就能产生较大差价，从而应该决定平仓。如果有的客户愿留超长线的头寸，可以在到期时平掉原头寸,并同时在远期合约上建立相应头寸，即转期或调期,这也能达到做超长线的目的。 期货交易的风险源 　　风险和利润总是同时存在的，在期货交易中，这一点体现得特别充分。由于这种投机交易本身的特点，它的风险主要来源于以下三方面。 期货交易最根本的风险，来源于“杠杆效应” 　　“杠杆效应”是期货交易的原始机制，即保证金制度。它是期货交易风险的最大根源。 　　假设一个交易者一笔5万元的资金用于股票或者现货交易，交易者的风险只是价值5万元的股票或者货物所带来的。如果5万元的资金全部用于期货交易，交易者承担的风险就是价值100万左右的股票或货物所带来的，这就使风险放大了20倍左右，当然相应得利润也放大了20倍。应该说，这既是期货交易的根本风险来源，也是期货交易的魅力所在。 　　我们常常会听到“期货会使你一夜暴富”，或者“期货能使你一夜破产”。这些说法的理论依据就来源于上面的原因。 期货交易的风险来源于价格方向的不确定性 　　期货合约所针对的“货物”，都是选择价格变化大而且频繁的“货物”。 　　期货价格的变化本质，就是不确定性，也就是任何方法都不能绝对肯定涨跌。这点与股票相似。 　　虽然行情的涨跌动力来源于这种“货物”的供求关系，但是由于影响因素太多、太复杂，任何人不可能完全掌握全部信息，而且期货的价格还有它自身的规律，这就使期货价格变化方向难以绝对的肯定，意味着交易者的每笔买卖都有正确或者错误的可能。与股票相比，由于期货双向交易的特点，这个风险源比股票还大。这就是期货交易的又一大风险源。 　　当然，投机交易往往是仁者见仁，智者见智。价格方向不确定性的风险，虽然永远存在，但也不是没有办法去规避。那些期货赢家，都首先是规避这种风险的高手。 　　期货市场中，交易者的“劳动”就是在绝对不确定中寻找相对确定性，在无规律中寻找规律。这当然需要对期货交易有更深的了解和经验。 期货交易的风险来源于“自己” 　　期货市场中动辄利益巨大，所以能淋沥尽致地体现交易者自己人性的方方面面。 　　人都有弱点，但读者必须清醒地意识到，自己的弱点在期货交易中会被放大几十倍！这将是损害自己“账户”资金的一大危害，是交易者必须面对的又一大风险源。 　　贪婪、恐惧、急躁等普通的人性问题必须引起大家的注意，可以说，从事期货交易也是对自身修养的锻炼。 　　但这里必须指出一点，对自己的弱点应该是希望“引起”大家注意，而不是强行去克服弱点，否则，将事与愿违。你必须明白,缺点是不可能克服的,你要做的是:要明白自己的短处，扬长避短，在自己的缺点表现强烈时一定要加以回避。例如,如果你发现自己贪心偏重,你就该多做短线,当日平仓.如果你认为自己有点冲动,你就该多做长线,少用分时图看行情.如果你恐惧心理重,那本身就说明你手头做的单是你不能承受的,该减少头寸数量直到心安为止. 　　最后，再次希望广大读者对期货交易风险有一个清醒的认识，期货交易就是回避与利用风险的辩证关系，同时也希望大家能看到攀登期货这座“金山”的乐趣。期货能够“使无数英雄竞折腰”，同时，期货也不计你如何卑微，只要抓住机会就能“数风流人物，还看今朝”。 股票交易与期货交易的对比 期货与股票的共性 　　期货与股票同是资本市场的一部分，或者可以说它们都是“投机市场”，所以，它们的很多方面都是相同的，特别是在分析行情的技术手段上几乎完全一致，有些手段还是先从期货上发展起来，然后移植到股票上的。所以这是两个相通的市场，证券投资者具有做期货的良好基础。例如股票分析中常用的KDJ指标，RSI指标等，都是期货分析中常用的，只是要根据每个人的习惯来选择适合自己的方法 期货与股票的对比 　　目前国内的期货和股票特点，也有各自得不同，作如下对比： 　　期货　　　　　　　　　　　　　　　　　股票 　　保证金制，5元可做100元左右的交易　　全额交易 　　T+0交易　　　　　　　　　　　　　　不能进行T+0交易 　　双向交易，无论买、卖都可开仓　　　　单向交易，只能买开仓 　　有期限，一般几个月必须平仓　　　　　无期限 　　无利息　　　　　　　　　　　　　　　有股息 　　品种数量有限　　　　　　　　　　　　股票品种众多 　　针对以上期货与股票的不同点，期货行情的某些技术表现与股票也是不一样的，这在第二章将有提及，应引起注意。 期货市场的结构 一．期货市场结构 　　期货市场，是一个“公开、公平、公正”的严格市场。 　　我国期货市场受国家证券监督管理委员会的直接监管。简单结构主要如下所示: 期货交易所← 期货公司← 投资者 如上表示，期货交易只能在期货交易所进行，绝大部分投资者只能通过期货经纪公司参与、完成期货交易。期货公司就是交易所和投资者之间的桥梁通道。 二．期货交易所、期货公司、投资者 　　期货交易所：一般意义上理解，它是制定期货交易规则的地方，是每笔交易成交的场所。投资者的资金和每笔交易都存放、记录在此。 　　期货经纪公司：核心工作是执行、维护交易规则，接受、送达交易信息，完成对每个投资者的交易结算。期货公司从自身经营考虑，还可以利用一切合理方式，进行市场营销活动。 　　投资者：国内所有合法自然人或法人都可成为投资者。投资者是具体的期货合约买卖人，从交易性质来看，主要是投机和套期保值，其中以投机目的的占绝大多数。 目前国内期货市场介绍 　　国内期货市场至今已有十三年历史，在国家最高领导层的关怀下，在业内人士的共同努力下，目前已逐步发展成熟，对我国市场经济的发展有明显的促进作用。 一．国内期货市场交易所 　　1．以金属为重点的期货合约交易集中在上海期货交易所，主要上市交易的品种有：电解铜、铝、天然橡胶、燃料油等。 　　电解铜这个合约是国内最早上市的品种之一，它的行情走势最为成熟。上海期货交易所是世界三大金属定价中心之一。国内的有色金属产销企业都以这个期货价格来参考定价。 　　天然橡胶是国内最活跃的品种之一，备受广大投机者的追捧。 　　燃油因其属石油类第一个期货品种而潜力巨大。 　　2．以农产品为主的大连商品期货交易所，主要上市品种有：大豆、豆粕、豆油、玉米。 　　大豆、豆粕这两个品种都很成熟，是投机者热爱的对象。 　　近年来，国际和国内有关大豆的系列重大事件，都互相地影响着这两个期货合约，由于其行情热络，在这两个品种上曾经诞生了一批期货豪杰。 　　3．以农产品为主的郑州商品交易所，主要上市品种为：硬冬麦、强筋麦、棉花、白糖等。 　　郑州商品交易所是国内最早的期货交易所，可称为国内期货市场的发祥地，其期货品种更新较快，一般投资者应作更详尽的研究才能参与。 二．期货经纪公司 　　期货公司作为期货市场的主要部分，目前在国内总共有一百多家，经过多年打拼和市场考验，大多数期货公司都形成了一套完善周道的服务体系，值得广大投资者信赖. 　　由于期货公司在市场中的特殊性，它一方面要引导投资者尽量化解风险，同时，面对激烈竞争的局面,还要搞好市场开发和营销，使期货公司的身份和功能具有多重性. 　　针对这种情况，现在国内很多期货公司都把自己的“后台核心”放在公司内，以保持期货公司本质不变，把市场培育、营销放在外，以扩大市场，更好地为广大投资者服务。 　　随着网络交易的发达，使远程的客户交易期货成为可能，只要客户的合同、结算帐单等核心由期货公司出具，就可在任何地方进行合法交易。 三．投资者 　　这里我们不必计较“投机”或“投资”的准确定义，总之，投资者就是期货市场中合约的最终买卖者。投资者构成了整个市场的基础。目前国内这一群体有数百万之众，整个市场资金量一般在百亿数量级，再通过期货的“杠杆效应”所产生的交易量是十分惊人的。 　　从这个意义上讲，期货市场在国内已是一个十分庞大的市场。 期货发展历程简要 一．期货的起源 　　世界最早的期货交易所诞生于1531年，在当时号称“世界之都”的比利时安特卫普，162年后，日本大阪出现了类似期货交易的方式。1848年，美国芝加哥诞生了今天名冠世界的芝加哥商品交易所。 　　现代意义上的期货交易形成与1891年的芝加哥商品交易所。正是由于这个原因，在有的文献上定义期货市场的起源是芝加哥商品交易所。 　　1848年，芝加哥地区农产品的生产和贸易及其发达，如：玉米、小麦等产量大而且影响面广，价格波动剧烈,旺年淡年反差很大。在这种情况下，一些贸易商都想寻找一个集中信息的场所，以便了解行情,促使旺淡平衡。为此，1848年3月13日，由82位谷物商人在芝加哥市中心南水街上的一家面粉店，创立了美国第一家交易所——芝加哥谷物交易所。一百多年后，这个交易所竟演变成为当今世界规模最大，最规范的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT，Chicago Board of Trade）。那82位商人，作为交易所第一批会员将永载世界期货史。 二．国内期货历史 　　期货是个标准的“舶来品”，是由国外传入的。 　　1892年，洋人首次在上海设立中国境内最早的交易所——上海股份公所，开始进行证券集中交易。几年内，这里就兴起了证券和货物的现货与期货交易，从此揭开了中国境内期货市场的序幕。但由于期货市场规模和交易量都有限，于1949年底关闭。 　　20世纪80年代，正值世界期货市场大发展时期，国内经济体制改革步上正轨。1988年《ZF工作报告》中提出：“加快商业体制改革，探索期货交易”。1990年10月12日，郑州粮食批发市场正式开业，从此宣告中国期货市场的成立。 　　1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着中国期货市场进入治理整顿时期。1999年全国期货交易所只保留了大连、上海、郑州三家，交易品种和代理机构数量也大幅缩小。 　　1999年9月，《期货交易管理暂行条例》出台，使规范期货市场的法律体系日趋完备。2000年12月，中国期货业协会成立，至此，中国期货市场进入平稳发展轨道。简单地说，中国期货市场经过十年的演变，目前已达到：监管系统及法律体系已基本建立；市场有了一批成熟的期货品种；从业机构，从业人员日趋规范；交易量稳步上升，已形成一个庞大市场。 小资料 “期海”钓沉：凯恩斯期货逞威 　　世界著名的英国经济学家凯恩斯热别喜爱期货市场，一度在期货市场上大赚特赚。凯恩斯年轻时曾在剑桥大学等三个大学里任教。他在三十几岁时身染病症，又为教学而周旋于三所大学之间，非常繁忙，不免身心疲惫。 　　凯恩斯既无丰厚遗产，也无足够的收入，无法实现其所期望的生活方式。病痛中，凯恩斯认真地思考了这个问题后，决意于“投机交易”。于是凯恩斯马上找到在商社的朋友，开始了“投入一定保证金就可开展的外汇期货交易”。这一年，凯恩斯三十六岁，是第一次世界大战刚刚结束的第二年。 　　凯恩斯的交易室活跃而连珠炮式的，几天内就作了多笔生意，最初是做外汇，涉足的有卢比、马克、美元、法国法郎等不一而足。第二年，他又开始了商品期货交易，棉花、铝、锡、铜、锌、橡胶、小麦、糖等，几乎伦敦市场上的上市商品全都染指了。当然，有价证券最后也进入了他的交易范围。这样，在1919-1937年间，凯恩斯以期货交易对抗者疾病，虽然有沉又浮，但最终赚取了506450英镑的利润。 　　凯恩斯曾一度在外汇期货市场上濒临破产，但他马上重新振作起来，继续投入交易。他曾很后悔，但“不是为了投机，而是为了自己推理的失败”。他认为,“期货市场的成功来自以失败告终的投机家的牺牲。以失败告终的人们，本来应该是冒着这种风险走过来的，因而他们的痛苦不是真正值得同情的痛苦”。

老狼的爸爸 · 发表于 2010-5-21 13:29

下杀动力已经明显减弱了

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