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编者按：今日两市股指双双跳空高开，沪指高开1.44%，深成指高开1.80%，板块迎来普涨，水泥建材、水利等板块领衔。盘中煤化工、节能环保等热点板块轮番上攻，受国务院发文力挺现代畜牧业利好刺激，农林牧渔板块度崛起。那么哪些股票有绝佳的买入机会？请看最新机构评级。
中国南车：收入增长、订单充足 买入评级
收入增长、订单充足。公司主营铁路成套设备,业务分为机车、动车、客车、货车、城轨车辆和新产业6大板块。2011年上半年公司实现收入401.27亿元,同比增长42.39%,实现净利20.45亿元,同比增长85.08%,每股收益0.17元,持续增长。2011年6月末公司在手订单约1000亿元,其中动车组订单约500亿元,整体订单充足。
动车、新产业、货车业务增速超过40%。从各板块业务来看,2011年上半年公司收入增长最快的是动车、新产业和货车,分别增长101.88%、56.47%和40.96%,机车和客车分别增长37.82%和25.89% ,城轨车辆下降16.22%。上半年动车收入增长主要源自京沪高铁等重点项目通车带来的交付增长,新产业增长主要来自工程机械、复合材料和汽车装备收入增长,货车增长主要源自经济复苏,机车增长主要因为高速、重载铁路的发展,客车增长主要因为客运需求增长,城轨车辆下降主要受交付不均衡的影响。
估值与投资评级。根据中报情况,我们调整了明后年的业绩预测。结合相对估值法与绝对估值法,预计未来1年公司合理估值区间为6.96-7.2元,维持买入评级。风险在于铁道部系列利空因素压制公司短期估值,国内铁路投资计划发生变化,已有订单由于下游项目建设进度的不确定性出现推迟,以及钢材等主要原材料价格波动导致生产成本变化。 （民族证券）
雅化集团：中报符合预期 外延收购助力高成长 买入评级
事件:公司发布2011年中期业绩,主营收入5.4亿元,同比增长45.16%,归属归属母公司净利润1.14亿元,同比增长30.17%。扣除非经常性损益归母公司净利润1.11亿元,同比增长38.9%。
点评:公司中期业绩0.36元,基本符合我们预期,在成本硝酸铵等大幅涨价的情况下公司取得了30.2%的净利润增速,显示出了公司外延型产能扩张的成长路径。
其中本年度并购的雅化集团内蒙古柯达化工有限公司,使公司炸药生产和销售量有较大幅度的增加,上半年贡献母公司净利润1671.47万元,是公司本半年度利润增长的主要因素。另一方面,公司充分利用闲置资金理财取得了较好的收益;公司投资的深圳市金奥博科技有限公司在报告期内经营业绩较好,截至报告期已确认投资收益198.6万元,投资初显成效。
报告期内,尽管受原材料涨价影响,公司总体毛利率较去年同期下降6个百分点,但是公司通过加强内部管理,使得费用率较去年同期下降4个百分点,因此净利润率总体维持稳定。
我们预计,公司未来的成长性主要体现在炸药上继续外延扩张式的成长,中报来看,公司工业炸药业务同比增长近70%,另外在雷管和爆破工程服务上我们依然认为其将取得速度大致为15-20%左右的稳定增长。
盈利预测及投资建议我们维持前期对公司的业绩预测,考虑上半年送股对每股收益摊薄,预计11-13年EPS分别为0.75,1.36和1.48元,目前股价对应11年PE为27.13倍,对应12年PE为15倍,目前估值合理,我们仍然乐观看待民爆行业整体政策性驱动的整合效果。公司未来的成长主要来自于外延收购,内生性的增长来自于雷管和爆破工程服务。外延型扩张主要是政策驱动,内生性增长速度平稳。因此建议投资者以目前的合理价位长期持有,如果基于市场波动,股价又更吸引力的时候建议继续买入,维持“买入”评级,目标价格30元。
风险提示:原材料硝酸铵价格大幅上涨。（光大证券）
潮宏基：黄金饰品拉升收入增长 增持评级
潮宏基是从事高档时尚珠宝首饰产品设计、研发、生产及销售的企业,主要产品为K金珠宝首饰,核心业务是对“潮宏基”和“VENTI”两个珠宝品牌的连锁经营管理,截至2011年6月末公司拥有389家品牌专营店的销售网络,其中自营店297家,加盟店92家。渠道扩张和黄金价格上涨因素共同推动公司销售收入快速增长,2008-2010年销售收入增长率分别为31.33、26.74和45.98%,2011年中报销售收入增速更是达到59.21%。与传统黄金首饰企业不同,公司的主要竞争力在于产品设计带来的高附加值,主要产品K金的装饰功能远大于保值功能,根据我们的计算,K金单克售价可以达到500元,加价幅度远超纯金饰品。在K金饰品领域的优势有利于公司抵御金价下跌的风险,更是为公司带来远高于行业水平的毛利率。未来公司将采取多品牌发展战略,力争2015年实现1000家销售终端的目标。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.78、1.02、1.30元。给予公司12年35倍的PE,对应合理价位35.7元。首次给予“增持”评级。 （海通证券）
海隆软件：瑞穗放量驱动营收高增长 增持评级
维持“增持”投资评级。我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.60元、0.79元和1.04元。目前公司股价对应2011年和2012动态市盈率约为26倍和20倍,略低于行业平均水平,具备一定吸引力。公司股价在日本地震之后曾经大幅调整,事实表明公司业务并未受到日本地震的负面影响。近期由于市场担忧海外经济而导致公司股价再次调整,我们认为在没有发生经济危机的前提下,瑞穗等客户的持续放量将保障公司今后几年业绩的稳定成长。同时,我们认为公司目前的估值水平尚未包含公司移动互联网业务的进展预期。我们维持 “增持”的投资评级,6个月目标价为20.00元,对应2011年约33倍市盈率。公司股价可能的催化剂包括定期报表显示业绩保持稳健增长趋势和移动互联网业务取得明显进展。（海通证券）
古越龙山：下半年看交易平台、结构升级和提价 买入评级
黄酒主业盈利接近翻番增长2011年1-6月,古越龙山实现营业收入6.75亿元,同比增长30.6%,营业利润1.15亿元,同比增长100.27%,归属母公司净利润8423万元,同比增长62.12%,EPS为0.13元,其中扣除非经常性损益的净利润8434万元,同比增长96.64%,黄酒主业盈利接近翻番增长。
原酒是上半年盈利的主要贡献者半年报显示上半年原酒销售1.05亿,同比增长353%,由于原酒毛利率在60%以上,而且销售费用甚少,盈利贡献作用非常明显。从去年下半年以来原酒展现了强劲的销售势头:一来酒是陈的香,在消费升级的趋势下,消费者对高品质的陈年黄酒高度认可,二是通胀高企,原酒长期保值增值的功能使原酒投资成为抵抗通胀的新投资工具。我们认为推出原酒比交易本身更有意义:市场给予原酒定价,兑现古越龙山潜在价值,未来无论是直接原酒交易或是灌装成瓶酒出售逐渐变现的过程中,大家都具备了价值标杆。古越龙山拥有25万吨原酒,平均酒龄9年左右,根据目前原酒交易价格估算市价在200亿以上,远超当前83亿的市值。
下半年看点:交易平台、结构升级和提价交易平台:交易平台将投资单位小额化、投资渠道全国化有助于释放流动性潜力,激发投资需求,吸引更多黄酒爱好者;原酒有“软黄金”“硬通货”之称,原酒的自由流通、原汁原味将引发更多消费需求,原酒销售量只占当前饮用型黄酒产量的3%左右,基数小,未来需求空间很大。同时通过交易平台的资本运作带动品牌营销,能够提升古越龙山品牌影响力和知名度。原酒电子交易平台已经进入测试阶段,预计将在第四季度前后推出。
结构升级:年份酒成为传统型黄酒结构升级的主要方式,09年公司推出了中央库藏酒系列,确立了“库藏”的营销重点,库藏系列从生产过程、产品品质,包装设计等方面都做了一系列改造。目前库藏金五年在省内市场已经被消费者接受,进入产品成熟期,开始放量增长。上半年除去原酒销售,成品酒收入增速15%,略低于预期,预计在下半年体现。
提价:未来提价势在必行,最快下半年可以看到。首先,古越龙山要走高端化的路线,打造全国品牌,必须要提价来配合;其次,近期原材料糯米价格快速上涨促使企业通过提价转嫁成本压力;最后,原酒升值速度很快,给成品酒涨价起到推波助澜的作用。据悉省内竞争对手会稽山孕育着下半年涨价,这也会成为公司提价的重要考量因素。
投资建议下半年即将进入黄酒消费旺季,天气转凉,多个节气,春节备货(2012春节提前)等因素促发黄酒消费,惯例上下半年黄酒行情也更看好。由于成品酒销售收入稍低于预期,我们暂不调整盈利预测:给予2011-2013年每股收益0.28、0.40和0.51元,对应当前股价动态市盈率46倍、32倍和26倍,维持买入评级。（浙商证券）
山大华特：达因专注耕耘儿童保健及治疗领域 买入评级
由山大华特下属子公司达因药业协办的《药物不良反应杂志》第三届编委会第一次全国青年编委会暨安全用药研讨会在荣成石岛国际会议中心隆重举行,出席会议的有《药物不良反应》杂志社的领导及来自全国各地的青年编委、有在业界享有盛名的各大医院临床药学及医学专家。
研究结论
学术营销是公司核心竞争力。据报道,“在此次学术会议上,公司邀请著名的儿科药学专家就国内外儿童用药的现状和发展做了《儿科用药特点及合理用药》、《儿童的药物不良反应及监测》的专题报告,与会专家围绕着儿童用药的有效性和安全性问题进行了热烈的讨论。”这件事体现出公司在儿科用药学术营销领域的专注,通过不断举办类似会议,可以帮助公司树立起专业的形象,获得医生的信任,从而引导医生更多的向消费者推荐公司产品,这不仅有助于公司伊可新和盖迪欣品种的销售,也为公司未来可能上市的治疗小孩感冒或咳嗽等药品做好准备工作。
严格保证药品安全,树立差异化优势地位。据报道,“公司组织与会专家参观了在荣成的生产基地,厂区先进的进口生产设备和标准严格的生产环境赢得了与会代表的一致肯定与赞扬”。另据相关媒体报道,“达因药业每年花费上百万用于婴幼儿使用追踪,为婴幼儿可能出现的极少数不良反应制定预案,另外开通网上“防伪查询”,400免费咨询热线等,多角度构筑婴幼儿用药安全“防火墙”,完善的用药安全机制,也确保了伊可新上市10多年来未出现一例不良事故”。两篇报道表明公司对保障儿童用药安全的专注与投入,在国内儿童用药市场尚不规范的情况下,这种专注与投入有望为公司树立起差异化优势地位。
建设营养食品车间,开辟新的成长空间。公司之前公告称,达因药业拟建设儿童健康食品生产基地,将产品扩充到儿童保健和功能食品领域以形成完整的儿童健康产业链。我们认为,儿童健康食品和儿童保健药品在功能、消费群体、营销网络上有诸多相同之处,发展儿童健康食品,能够充分借助达因药业在消费者心目中树立起来的品牌形象和地位。目前公司正大力扩充OTC团队用于推广伊可新和盖迪欣等儿童用药,由于同在药店销售,我们判断未来将同时负责儿童健康食品的推广工作,实现人员与渠道共享。
盈利预测:预计公司2011、2012、2013年扣除非经常性损益后的每股收益为0.61元、0.86元、1.13元,目前股价对应的2011年动态市盈率只有24倍,明显低于医药板块的平均市盈率,考虑到公司在儿童用药领域的竞争优势地位及长期成长性,我们认为股价处于明显低估位置,维持公司买入评级。（东方证券）
江西水泥：上半年经营业绩靓丽 买入评级
江西水泥1-6月份共生产水泥665.83万吨,熟料569.29万吨,同比分别增长32.3%和20.5%;销售水泥、熟料796.03万吨,同比增长30.17%;
实现销售收入25.79亿元,同比增长88.46%,实现归属于母公司净利润2.97亿元,同比增长1133.14%。每股收益为0.75元。
我们的看法:
公司上半年经营性业绩约0.55元,上半年公司还获得了两个方面的非经营性收益合计8084万元:一是获得南方水泥(公司参股4%)分红4593万元,合每股收益0.11元,二是出售闪亮药业公司股权获得3491万元,合收益收益约0.09元。
公司上半年水泥销售实现量增价升,公司所覆盖的赣东北和赣南区域市场价格稳定在450元/吨左右(含税),公司除税出厂价在330-340元/吨,吨水泥毛利100元左右,吨净利润60元左右。上半年公司水泥孰料综合毛利率为31.27%,同比上升19.36个百分点。
江西水泥拟以不低于10.56元/股的价格定向增发不超过6500万股,我们测算增发完成将增厚公司业绩约8%。
募资资金拟用于收购锦溪水泥40%股权和新建混凝土搅拌站,增发收购将使公司水泥权益总产能从993.09万吨增加至1204.28万吨,增幅为21.25%。定向增发还处于等待证监会核准进程当中,预计到年底才可完成。
此外公司拟投资6.03亿元改扩建江西于都南方万年青水泥有限公司日产4800吨/D熟料新型干法水泥生产线,2012年下半年建成后公司新增水泥产能12%,公司控制的总产能将接近2000万吨。
公司通过与中国建材的合作,在覆盖的赣东北和赣南区域实现了较强的市场控制力,区域集中度大幅提升,我们认为水泥价格将维持高位运行。
考虑到目前水泥价格的坚挺,下半年公司业绩有坚强支撑,我们维持公司2011年和2012年EPS预测分别为1.31元和1.61元(已考虑增发对业绩和股本的影响),维持公司“买入”评级,目标价20元。（东方证券）
华帝股份：效率趋升,费用趋降 买入评级
2011上半年公司实现营业收入9.07亿元,同比增长18.35%;净利润5563.53万元,同比增长64.45%;EPS为0.249元,符合市场预期。预计2011年1-9月净利润同比增长50-70%。
公司保持了销售费用率下降的良好势头,销售费用率已降至18%附近;员工薪酬增加和研发开支加大驱动管理费用良性增长,保证了公司后续的竞争力稳定。
运营效率提升明显,营业周期近年来下降近一倍;现金盈余管理卓有成效,财务费用显著降低并实现正向贡献。
多元化的渠道扩张和品牌提升并举,1168家乡镇网点覆盖全面;签约大运会和生活体验馆模式有望巩固、提升公司在燃气具及厨卫家电领域的品牌地位。
抽油烟机等高端产品所占比重不断上升,产品结构日趋提升,毛利率保持整体稳定。
公司正在收获多年来深耕三四线城市和渠道下沉的果实,占比近8成的消费升级需求抵消了一线城市房地产调控的负面影响。
在三四线城市消费升级、渠道扩张与稳步下沉、产品结构提升和整体橱柜等新业务产能释放等诸多因素驱动下,未来几年业绩可望继续保持快速、稳健增长,净利润率有望逐步提高到7-8%区间。
2011-13年EPS预计分别为0.70、0.87、1.08元,动态PE分别为19、15、12倍,估值优势明显。维持“买入”的评级。（国海证券）
紫金矿业：继续看好黄金和铜价 买入评级
业绩符合预期
紫金矿业公布 2011年中报,报告期内实现营业收入158.52亿,同比增长17.77%;净利润31.49亿,同比增长24.87%;EPS 0.144元。
黄金、铜价上涨抵消产量下降的负面影响
黄金和铜在 2011年上半年比分别上涨20.9%和23.5%,这是公司营业收入和净利润增长的主要原因。虽然受“7.3”事件影响,2011年上半年公司黄金、铜产量分别下降8.12%、4.75%,但是黄金和铜价上涨抵消了产量下降的负面影响。
继续看好黄金和铜价,紫金山产量恢复可期
美国经济前景的不确定性、欧洲主权债务的持续担忧、全球通胀压力以及中东和北非的持续紧张局势将继续推动黄金上涨,而2011年下半年铜价将保持高位宽幅震荡格局。紫金山铜矿整改工程在2011年底完成后,公司的矿产金和矿产铜产量有望逐步恢复。
维持“买入”评级
我们预计公司 2011~2013年EPS 分别为0.30元、0.36元和0.41元,对应动态PE 分别为19.2X、15.6X 和13.7X,不管是在黄金或者铜资源类企业中估值都是最低水平,维持公司的“买入”评级。
风险提示
黄金、铜价风险,紫金山铜矿产量恢复低于预期。（广发证券）
江淮汽车：上半年业绩低于预期 出口值得期待 增持评级
2011年1-6月公司实现营业收入174.38亿元,同比增长7.91%;归属母公司所有者的净利润49,954万元,同比增长2.20%,EPS为0.39元。2季度公司实现营业收入79.64亿元,同比下滑1.43%,环比下滑15.94%;归属母公司所有者的净利润16,517万元,同比下滑29.36%,环比下滑50.84%,EPS为0.13元。
报告期内,获政府补贴以及交易性资产利得等,公司非经常性利得1,824万元。此外,受商用车2季度销量增速下滑以及原材料价格维持高位拖累,公司业绩低预期。受益出口良好增加现汇回款,公司实现经营净现金流10.6亿元,同比大幅增长1.79倍,产品收入质量明显改善。
2季度毛利率环比持续下滑,期间费用率有所上升。2季度受销量环比下滑和原材料价格持续高位影响,公司综合毛利率为12.47%,环比下降1.57个百分点。在原材料价格下降预期的背景下,预计下半年成本压力将有所缓解。期间费用率为8.39%,同比下降1.81个百分点,环比上升1.39个百分点。
受益出口增长,公司整车销量增长总体好于行业平均。2011年1-6月,公司整车合计实现销量26.8万辆,同比增长10.07%,好于行业平均。其中,出口3.55万辆,同比大幅增长2.55倍,出口销量增长是公司销量好于行业平均的主要原因。下半年,我们对公司销量保持乐观,但考虑上半年商用车销量总体低于预期,我们下调公司2011年商用车销量预测,预计商用车销量28万辆,同比增长10%左右。维持乘用车销量24万辆,同比增长约20%的预测。
出口业务快速拓展,前景可期。2010年下半年,公司与巴西第一大经销商SHC签订独家经销协议,目前已进入批量供货阶段。2011年1-6月,公司整车合计出口3.6万辆,同大幅增长2.55倍,其中乘用车(主要为同悦车型)出口约2万辆。
截止目前,公司已在巴西建立50多家4S店和多家维修服务网点,并且继同悦之后,8月和悦系列车型正式在巴西上市。
随着营销网点的进一步拓展以及和悦车型巴西上市,我们对公司下半年出口销量持续乐观,预计全年合计出口7万辆左右,其中乘用车出口有望达到5万辆左右。巴西为全球第四大汽车产销基地,全年销量350万辆左右,公司出口产品占巴西总销量比重2%不到,未来仍有较大成长空间。
投资项目有序展开。公司目前有多个投资项目在开工建设,涉及投资金额约50亿元,其中20亿元乘用车扩产投资项目将通过公开发行股票募集资金,目前公开发行方案已通过股东大会,正在证监会审核。各投资项目中,公司年产3万辆轻型客货车项目和年产4万辆中重卡项目已逐渐达产,乘用车基地扩建项目以及年产26万台乘用车变速器项目、轻型载货汽车换型改造项目仍处于投建期,预计2012年逐渐达产。
盈利预测与评级。考虑公司业绩低于预期,下调公司2011-2013年EPS至1元、1.2元、1.4元的,按当前收盘价9.12元计算,对应的动态PE分别为9倍、8倍、6倍,考虑公司处于估值底部,而且出口销量持续向好,商用车销量有望企稳回升,维持“增持”投资评级。
风险提示。出口销量低于预期风险、节能汽车补贴提高标准导致公司国内乘用车销售压力加大风险、商用车销量持续低迷风险、原材料价格超预期上涨风险等。（天相投资）
包钢稀土：业绩符合预期 高增长无忧 增持评级
稀土价格大涨，继续发挥业绩弹性
上半年稀土价格加速上涨，均价同比增长200-400%，特别是占公司氧化物分离产量50%的氧化铈价格涨幅高达433%。公司的运营模式是向集团采购稀土精矿后委托加工成碳酸稀土（成本低且稳定），然后销售给分离企业分离成稀土氧化物，再由国贸公司统一回购氧化物进行销售。因此，公司在销售碳酸稀土环节提价能力较强，同时成本相对稳定，可以发挥较高的业绩弹性。
产销结构改变，磁性材料盈利能力显著上升
分产品来看，稀土氧化物、稀土金属和稀土盐类收入增速在1倍以上，但成本不同程度下降，主要原因是报告期加大下游磁性材料的生产和销售，相应减少了上游稀土产品的销售量。我们看到， 磁性材料业务收入和成本分别增长了5倍和2倍，毛利率同比增加38.51个百分点，均高于稀土产品增幅。
资源税影响在下半年体现，不改变业绩高增长局面
最新调整的资源税标准于4月1日开始实施，我们预计公司将按照集团公司1200万吨/年的原矿开采量缴纳资源税，每年对公司业绩的影响在0.45元左右。上半年公司计提资源税较少，估计这部分影响在下半年业绩中体现。
近期稀土价格持续回落，主要是前期过度炒作，积累了较多的风险；同时也存在季节性需求回落的因素。8月可能迎来行业性的减产高峰，价格的调整幅度不会太深。公司作为龙头企业，产量一直按指令性计划安排，削减可能性不大。同时，下半年稀土的出口配额进一步向公司集中，出口收入受到的影响也相对较小，业绩高速增长有保证。
盈利预测和评级
我们预测，2011-2013年EPS 为2.92元、3.38元和3.82元，对应2011年市盈率21倍，估值具有吸引力，股价回调提供配置机会， 维持“增持”。（中信建投证券）
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发表于 2011-8-11 08:09
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