金改规划完善股市九大举措 新三板优先股成亮点

一片天空

《金融业发展和改革“十二五”规划》昨日正式发布。《规划》提出了下一步“着力完善股票市场”的9大举措。对此，业内人士表示，《规划》在股市发展方面，提出了完善多层次资本市场建设和一系列基础性制度，明晰了下一阶段股市发展路径，而一系列措施也将在今后3年陆续推出。　　证券时报记者发现，9大举措之中，前4条包括“规范发展主板和中小板市场，支持中小企业运用资本市场发展壮大。推进创业板市场建设，提高运行质量和效率，支持创新型经济发展。扩大代办股份转让系统试点，加快建设覆盖全国的统一监管的场外交易市场。探索建立国际板市场”，《规划》主要明确了多层次市场下一步发展方向。

　　“这其中，主板、中小板和创业板，是证监会一直强调的，看起来没有新意。我最关注的是新三板市场的描述。《规划》提到扩大代办股份转让系统试点，加快建设覆盖全国统一监管的场外交易市场。这说明‘十二五’期间，也就是今后3年，新三板建设仍然是处于试点阶段，不会扩大至全国。”前西南证券高级管理人员周到接受证券时报记者采访时说。
　　在周到看来，今后3年新三板试点不能推广至全国，说明在此期间，证监会还有许多工作，包括基础制度、机构建设、转板机制方面等等。只有等这些基础性制度完善之后，才会在“十三五”时期扩大试点至全国。
　　另有业内人士指出，从《规划》内容看，国际板市场建设在“十二五”仍处于探索建立阶段，是否能够在2015年前推出，还存在很多不确定性因素。虽然有关部门在积极推进，但最终能否推出还要看金融市场整体的安排。就目前的市场环境看，国际板暂时不会推出。
　　在9大措施之中，后5条内容以基础性制度的完善为主，主要包括“完善不同层次市场间的转板机制和市场退出机制，逐步建立各层次市场间的有机联系，形成优胜劣汰的市场环境。继续深化股票发行制度市场化改革，积极探索发行方式创新，进一步弱化行政审批，强化资本约束、市场约束和诚信约束，完善新股发行询价制度，提高发行定价的合理性。探索建立优先股制度。健全退市制度，坚持优胜劣汰，不断提高上市公司质量，促进一级市场和二级市场协调健康发展。进一步完善上市公司再融资制度和投资者回报机制，引导和鼓励上市公司增加现金分红。”
　　记者发现，自去年四季度以来，证监会围绕发行制度改革、推出退市制度、完善分红机制，出台了一系列措施，进一步健全了市场运行机制。就此而言，《规划》5点内容很大一部分已经处在落实阶段，只有“转板机制”和“优先股制度”两项具有新意。
　　对此，周到分析说，转板制度的完善是这一规划内容的亮点之一。从目前到“十二五”结束，还有3年的时间，“应该出不了3年就能推出较为完善的转板机制”。周到预计，监管部门最快将于明年推出相关的转板机制，而且可能性很大。他进一步指出，转板机制的完善不仅涉及场内的创业板、中小板和主板市场，还包括新三板和创业板或中小板的转板。
　　对于《规划》中提到的“探索建立优先股制度”，大通证券某高管接受采访时分析说，优先股制度是一个非常好的制度，实际上上市公司天目药业之前就有过优先股，但因为股权分置改革，后来这些优先股就转成了普通股。他认为，建立优先股制度有利于企业多样化的融资机制。他说，目前沪深交易所推出了中小企业私募债，金融产品增多了，但还是不能满足市场多样化的需求，如果发展优先股，则能满足市场部分需求，也会使更多的资金进入资本市场。作为一项制度，它也有助于市场功能的完善。

田宗秘

心理战

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江涛汹涌

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马孝谦

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王晓成

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