冶金煤供需形势将进一步改善（荐股）

光彩

冶金煤供需形势将进一步改善（荐股）
　　近期澳洲东部遭遇暴雨严重影响焦煤出口，目前昆士兰州港口受影响较大，但煤炭生产目前受影响还不算特别严重。港口方面，全球最大的炼焦煤出口港Hay Point 已确认暂停运营，Gladstone 港虽已恢复但也受到影响；生产商Anglo-American 在昆州中部的矿井和铁路运输系统受影响较为严重，Xstrata 部分矿区也受到少量影响，但BHP Billiton 和Rio Tinto 还没有公开影响。从目前了解情况看，暴雨正在由北向南从昆州向新州蔓延，后续情况我们将紧密跟踪。
　　澳洲炼焦煤全球贸易占比约60％，并贡献中国炼焦煤约26％的进口量。澳大利亚是全球最大的炼焦煤出口国，11年出口量达1.32 亿吨，占全球56.6％，预计12 年占比将达到60％左右。澳大利亚同时是我国第二大焦煤进口国，12 年澳洲进口焦煤总量约为1395 万吨，占比达到26％，仅次于蒙古国的36％。
　　昆州和新州是澳洲最大的煤炭产区和出口地区，其中昆州港口炼焦煤海运量约占全球的50％。昆州主要港口有四个，依次为Hay Point（NQBP）、Gladstone、Abbot Point（NQBP）和Brisbane Port，煤炭出口约占全澳煤炭出口总量的55.5％。新州主要港口有3 个，依次为Newcastle Ports、Kembla 和Sydney Ports，煤炭出口占全澳煤炭出口总量41.8％左右。其中Hay Point 港口是全球最大的焦煤出口港，约占澳洲出口量的30％。
　　10 年年底至11 年年初澳洲东部昆士兰州遭遇50 年来最严重的洪水，促使国际焦煤价格从220 美金暴涨至350美金，国内冶金煤公司股价表现强劲。当时洪水造成昆士兰州不少煤炭产商停产，港口停运，焦煤出口严重受阻。昆士兰州是澳洲煤炭主产区之一，其煤炭出口量占澳洲煤炭出口总量的60％左右，而其煤炭出口结构中，70％左右为炼焦煤，30％左右是动力煤，因此该地区出口的停止对全球炼焦煤供给形成巨大冲击，促使澳洲焦煤出口价格在短短1 个多月时间内由10 年12 月初的220 美元/吨左右冲高至350 美元/吨。与此同时，国外与国内焦煤价差迅速拉大，国内价格也水涨船高，各大焦煤厂商12 年底纷纷上调冶金煤合同价。
　　预计海外冶金煤价格将上涨，国内冶金煤供需形势将进一步改善，冶金煤企业将受益。由于澳洲作为全球最大炼焦煤出口国，澳洲最大焦煤出口港暂停运营将严重影响澳洲焦煤出口，将推高海外焦煤价格（当前澳洲焦煤价格比国内低大约100 元左右，保守估计价差有望消失），正值2 月份前后国内焦炭厂商新一轮焦煤补库存即将开始，海外价格上涨有望迫使国内焦炭厂商将订单转向国内，国内冶金煤供需形势改善冶金煤企业将明显受益。投资建议：继续看好潞安环能、冀中能源、山煤国际。同时，由于目前澳洲暴雨影响出口更多，影响生产较少，兖州煤业、昊华能源作为涉足海外业务的企业也将受益海外价格上涨。

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