18日机构强推买入 6股极度低估

lindy620

来源：中国证券网　2013-12-18
　　天士力：现金流指标有望改善
　　盈利预测:总体而言,我们继续维持对公司的观点,即公司牢固把握原料、产品、销售这三大价值链上的关键环节,布局心脑血管市场,在通过基层推广、FDA 认证、适用症扩展继续深耕丹滴的同时,不断推出二三线产品。我们继续看好公司强大营销网络、不断丰富的产品线及未来可持续的稳定增长,同时也关注公司在完成天士力（600535）帝益收购成为集团医药产业平台之后继续并购扩张的能力,以及FDAⅢ期临床试验为公司可能带来的国际规范市场空间与国内定价权提升。我们预计公司Q4 仍将维持稳健较快的利润增速,应收账款及现金流指标也有望改善,维持2013-2015 年的EPS 分别为1.07、1.43 及1.87 元的盈利预测,继续维持对其的“买入”评级。兴业证券（601377）
　　东方日升:组件处于景气上升期,电站贡献业绩弹性
　　组件景气周期判断4抢装机再掀高峰,14年供给偏紧仍处景气上升期。9家美股光伏公司13年Q3组件总出货量达3285MW,同比增长60%并创历史新高,毛利率上升至12.3%;价格从年初0.65$/W上升至目前0.70$/W,持续低价导致毛利率对于价格反弹具备较大弹性。Q4“抢装机”将继续带动组件需求,抢装行情过后14年Q1需求短暂冷却,但由于中美日等新兴市场的持续高增长、以及新产能的观望态度,14年全年组件供需或将偏紧,组件环节仍处于景气上升周期中。
　　公司组件产能利用率回升,14年有望接近满产。公司拥有700MW电池组件配套产能,12年组件销量183.86MW,我们估算13年上半年销量140-150MW,预计全年出货量达350-400MW,实现收入12.78-14.60亿元,加上自建电站所采用自产组件,预计2013年产能利用率可达60%,2014年有望接近满产。
　　欧洲电站模式成熟在手数量60MW,国内电站+分布式已经启动。公司欧洲电站运营模式成熟,我们估算13年新增电站20-25MW,出售10-15MW,在手运营约60MW;预计14年在手电站约有60-70MW,新建、出售规模在15-30MW。国内方面公司目前与中广核、宁电新能源等签订框架协议约225MW,其中50MW在建;另外公司中标第一批分布式示范区名单,在宁波湾建设150MW分布式光伏项目。
　　收购江苏斯威克进军EVA胶膜。江苏斯威克主要产品为太阳能EVA胶膜,拥有质量认证+产品性能的优势,2011年以来斯威克公司保持了较快速增长,未来将逐步抢占EVA龙头福斯特的市场份额。收购斯威克为公司开拓了新增长点,预计2014年可贡献业绩。
　　盈利预测与投资评级。我们此前对于公司2013年业绩拐点的判断已得到验证,考虑光伏行业景气回暖、供需趋于平衡,公司组件业务出货量快速增加、盈利能力显著提升;欧洲电站运营模式已经成熟,国内电站及分布式启动在即,未来将成为业绩弹性最大部分;收购EVA胶膜业务2014年可贡献业绩。假设增发1.12亿股,我们预计摊薄后13-15年EPS分别为0.11元、0.33元、0.49元,按照2014年35倍PE对应目标价11.57元,维持“买入”评级。海通证券（600837）
　　桑德环境:对外投资有利于公司主营业务拓展
　　点评:
　　增资有利于提升控股子公司的资本金实力,更加有利于后续的业务拓展。清源水务为公司签署的老河口市陈埠污水处理特许经营项目的业务实施主体,根据其水务项目建设所需,公司决定由控股子公司襄阳水务与夏家湾水务共同对清源水务进行增资,增资完成后,股东双方的股权比例维持不变,清源水务的注册资本将由人民币1,200万元增至人民币1,845万元。此次增资的主要目的是提高控股子公司的资本金实力,充分利用资金和资源优势,满足清源水务未来特许经营项目的建设需求,实现公司主营业务的持续稳健发展。另外根据公司区域水务业务营销及业务拓展所需,与三峡水务共同投资设立控股子公司沙湾水务,注册资本为2000万元,设立目的主要是开展区域水务项目的市场营销以及相关环保业务的投资建设等。这两项投资符合公司主营业务发展方向,项目未来建设完成并投入运营后将在使公司经营持续受益。
　　继续维持“推荐”评级。我们维持13、14、15年EPS分别为0.9元、1.23元、1.72元。以12月11日收盘价34.59元计算,对应13、14、15年PE分别为38倍、27倍、20倍。公司的主营业务继续拓展,是值得跟踪的投资标的,我们继续维持“推荐”的评级。国联证券
　　卫宁软件:2014年步入加速增长期
　　新医改进入深水区,医保控费空间巨大:我国医保基金支出逐年增加,大量“滥用处方权”的医生使医保控费需求迫在眉睫。今年以来,新政府执政将新医改推入改革深水区,在葛兰素史克事件引出国内史上最大医药反商业贿赂行动后,多地开始建设医保控费和医药审计平台,国内海虹控股（000503）已在杭州医保中心和部分医院建成审计系统并可对每一单处方进行审计,已能够实现大幅度降低医生滥配与错配药行为的目标。
　　公司有望成国内最主要的医保控费系统提供商,商业模式优于海虹:公司通过多年在临床数据库和审核引擎上的积累,已成为国内第二家充分具备医保控费平台建设能力的企业,已在部分地级市开展试点并有望向国内其它地区推广。公司定位于系统建设和维护的软件服务商,未来主要通过运营维护费获得主要收入,从我国特定国情来看,商业模式优于海虹的审计分成模式。考虑到控费平台的系统运营和维护收入规模较大、持续性较强,未来三年有望为公司带来爆发式增长。
　　公司“异地扩张”和“产品化”初见成效,规模效应逐步显现。现阶段医疗信息化产能瓶颈凸显,早期产品化的巨额投入已逐步开始为公司降低实施人员流动带来的损失,并不断提升产品的可复用性、降低边际成本。同时,公司2011年来为“异地扩张”大幅招募的省外人员,今年Q2后已进入贡献期,规模效应逐步显现。
　　医疗信息化黄金发展期仅初露头角:医疗信息化政策的频繁加码、医院,内生需求的高速膨胀以及以及无线、大数据等新技术的渗透三大因素将共推行业至少五年的持续高增长。我们预计公司13-15年EPS 至0.85元、1.50元、2.44元,重申“推荐”评级。长江证券（000783）
　　慈星股份:多元化布局大棋渐明朗
　　新市场,租赁模式抢吃东南亚巨大市场。公司租赁方式布局孟加拉和柬埔寨,通过设立子公司购买设备,与客户合作。孟加拉拥有40多w台手摇横机,柬埔寨10多w台。随着人力成本不断攀升,1-2年将步入换机拐点。仅孟加拉就有将近200亿元市场空间。
　　新投资,切入机器人（300024）核心部件仅是开始。占领机器人领域至高点,一看核心技术,二看客户。公司与固高强强合作,在控制器方面有很强的竞争优势,而芜湖机器人产业园拥有埃夫特等本体制造商,将是巨大的协同效应。
　　27亿现金,横向并购整合带来更大想象空间。可动用资金超50亿,寻找自动化领域整合机会带来更大想象空间。
　　估值与评级。预测13、14和15年EPS0.44、0.52和0.63元,对应PE25、21、17倍,考虑纺织机械大周期复苏及“三新”发展趋势及公司横向并购整合预期明确,维持“买入”评级。宏源证券（000562）
　　伟星新材:消费升级、渠道优势保障稳健增长
　　怎么看待地产投资的问题?市场最关心的是房地产投资增速下滑对行业需求造成影响。考虑到装修时点滞后于销售一年后的时间差外,中长期来看:1、消费升级使得公司的有效空间变大。正如这两年我们看到食品饮料中很多大众品出现了结构升级一样,这背后的原因是收入和安全意识等的提升。公司面对的家装市场受益于此,因为一套100 平房子的管子装修也就在一千元左右,一般的消费者愿意接受一个这样的品质溢价。
　　2、市场份额的提升。公司目前在PPR 市场的份额我们判断也就在4%左右,正在提升的过程中。今年以来PPR20-30%的增速不仅仅是有地产周期回暖的原因,我们认为份额的上升很重要。公司从2006-2007 年对渠道、品牌开始进行明显投入之后,这么多年的培育已经使所在市场能够接受伟星这个品牌背后的价格。而从草根调研来看,某成熟区域今年有30%左右增长(而行业增长可能只有各位数),公司对经销商的管理、利益的留存,对水电工的管理指导、售后服务这些在业内都是比较到位的。公司的终端网点分为两种,一种是直营网点,由总公司直接管理,主要分布在上海、杭州、西安等成熟市场,另一种是销售分公司到一级经销商再到终端网点的管理体制,公司在全国基本每个省份都有销售分公司和办事处,作为独立的利润考核单位以激发其积极性。而一级经销商有1000 多家,以地市级为主,最下端是一万多家终端网点。未来其目标是达到3 万家左右,每年还会新增两三千家终端网点。除实体网点的拓展之外,公司还积极探索网上销售模式,通过开设天猫旗舰店、建立微信公共平台等方式进行品牌推广和促进销售。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司稳健增长趋势未变,继续关注零售渠道份额的持续提升和工程管道的销售好转,工程渠道方面公司在满足一定利润率和回款条件的基础上,仍在积极拓展,今年4 季度以来销售略有好转。市政管网建设是基建的一项重点,明年或有更多正贡献。另外,股权激励第一期已经行权,第二期也进入到了行权期。预测2013-2015 年EPS 为0.89、1.11、1.35 元,对应14 年PE13 倍。风险提示:地产销量严重萎缩,原料价格暴涨。招商证券（600999）

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