迈克吴：如何把握趋势及熊市中选择牛股

云上

迈克吴就如何成功投资A股等问题，接受了《每日经济新闻》记者的专访。迈克.吴，上海鑫狮资产管理有限公司总裁。美国个体投资者协会会员，美国机构投资者协会会员，美国投资策略有限公司投资部总裁。
　　
话题1原则与趋势
　遵循八大原则把握趋势和历史
　 NBD：你们在3400点的关键点位唱空，看准了大市。能给我们谈谈你的研究分析方法吗?
　　迈克·吴：我们遵循以下8个方面的原则：第一，永远快速停损;第二，永远不猜测指数的头部和底部;第三，永远只做右侧交易;第四，永远只投盈利能力不断增强的企业;第五，永远只买价格有持续向上动能的股票;第六，永远不要听消息交易股票;第七，要制定适合自己盈利模式的增值交易方法;第八，长期投资就是你的账户资产要保持长期增值趋势。
　　NBD：什么是股市中的趋势?如何理解?
　　迈克·吴：趋势并非K线图上所发生的情况，那并不是趋势的发生，而是趋势的结果。也就是说，99.99%的投资者看到的趋势，事实上已经是确认的上升通道(已经涨好30%)或下降通道(跌去30%)，这时，已经错过了最佳的卖出或者买入时机。
　　要把握趋势，重要的是对形成趋势的那股力量进行解读。趋势的形成是靠资本市场大波动背后的推动力量，这股力量是以“资产基本面好转”配合“政策推多”，最终以资金为王的技术面来加以印证的一股动能。
　　NBD：做好这些就能在A股成功吗?
　　迈克·吴：还有一点是非常重要的，就是研究历史，特别是美股的历史。
　　我们公司对美国股市100年的历史波动趋势进行了深入研究，我们发现，美国道琼斯指数1929年的大头部，和纳斯达克指数2000点大顶部的形态几乎是一样的。研究历史，让我们躲过了2008年的大熊市。
　　我们认为，资本市场就是历史重复的舞台。
　　
话题2进场与退场
　　在底部右侧进场 快速停损
　　NBD：你每次对市场进行分析时，首先要讲的就是大盘，你是否认为大盘决定一切?
　　迈克·吴：对。我们公司最强就是研究大盘方向，判断大行情的头部和底部的最早右侧确认点。在资本市场，99%的个股是跟着大盘跑的，所以大盘趋势的研究决定“股市最终生存战”的大方向。对于一轮大趋势来说，投资者要坚决只在底部形成后的右侧迅速进场，而不要在左部的半山腰上买股。每次的大盘头部和底部有雷同，也有区别，每个投资者都应该仔细研究。
　　NBD：经常看你在报告中说，一定要选择领导板块中的领导股，那么，应该如何选择?
　　迈克·吴：我提几个思路吧。第一，为什么券商和基金永远无法在早期发现领导股?第二，领导股和黑马股的区别在于不需要坐庄和爆炒，企业有基本业绩支撑。第三，一个板块中只有一朵红花不会是领导板块。第四，永远要有培养和区分重中之重的能力，不要被研究报告所左右。第五，企业的好坏和它的业绩成长性是成正比的。第六，熊市中是发现未来大牛股的重要时期。第七，每一轮新牛市几乎很少重复过去的超级牛股。
　　在上一轮牛市中，我们公司就成功地选择了领涨板块中的领导股，那轮行情的领导板块是高端白酒，而领导股并非贵州茅台，而是泸州老窖。
　　NBD：会买是徒弟，会卖是师傅。您能透露下如何卖出吗?
　　迈克·吴：任何股票，只要较买入价下跌5%~8%，应立刻停损。只要快速停损，良性获利，当你退休离开市场的那一刻，你就是股神巴菲特。
　　NBD：经过上一轮牛市的洗礼，很多人大谈价值投资，不愿卖出，在暴跌中亏损累累，甚至在今年也没赚到大钱，你认为真正的研究应该怎么做?
　　迈克·吴：我的观点是，只有技术结合数据，由价值形成趋势后配合大盘上升趋势的投资法则才是制胜之道。其实，投资的本质是买了就是为了卖，不在于每次都要对，而是一定要在发现明显错误的时候停损卖出。 　　
话题3仓位与板块
　　保持仓位“轻松”控制收缩度
　　NBD：近期你们的操作策略是什么样的?
　　迈克·吴：清仓持现或轻仓操作，风控第一。建议投资者只少量资金参与既有基本面支撑，又有技术面支持的新领导股。
　　NBD：主要关注哪类的股票呢?
　　迈克·吴：当前买入创新高的技术面和基本面双重扎实的成长股更为可靠，因为企业的业绩是最终推动资本市场上升的动力。我们并不推荐钢铁板块，在没有体现业绩之前，其个股的风险远超其他业绩还在上升途中的股票。
　　NBD：对于蓝筹股，你们的看法是什么?
　　迈克·吴：在市场进入7月的风险积聚之际，整个大盘蓝筹板块都在积聚动能，多数行业龙头的估值还处在市场的中端。
　　近期，大盘蓝筹股的吸引力已经得到充分的体现，并成为目前市场转换的热点。包括金融、地产、煤炭、钢铁等重点行业的大市值蓝筹股将成为市场下一阶段的投资宝地。如果指数继续走强，市场会形成一批 “资本内核心凝聚力”的龙头股，包括大盘股和中小成长股。
　　新的上升通道开始之时，大牛股将从基本面和技术面扎实的、且前期没有大幅度上涨的个股中产生。 　　
NBD：你们还是继续看空市场?
　　迈克·吴：我们继续建议投资者把仓位的幅度保持在你能够时刻保持轻松的状态，并且控制仓位的收缩度。在应该无所事事的时候要耐得住寂寞;但一旦变盘开始，我们的速度就要就像猎豹出击一样快。
主持人：你还是相对看好中小盘？
　　迈克.吴：对，一般来说中型盘比较好一点，太小的盘子会容易让游资去炒作，中型的盘子是最容易让大的机构或者中型的机构来参与。
　　主持人：你怎么定义中型的盘子？
　　迈克.吴：比如流通股在一个亿左右，股价在12块以上的股票，股价太低的股票会被那些游资进去热炒一把，因为股价相对低控制盘子比较容易，但是12块以上的股票要真正的游资去炒，不靠业绩的话股价没有办法支撑。
迈克吴：所有大的牛股都是在熊市里面产生的
主持人：或者可以理解为一个熊市的反弹吗？
　　迈克.吴：只要市场没有创6000点以上的高位我们就是在熊市里面。
　　主持人：从历史上来看，这是一个黑马奔腾的时代？
　　迈克.吴：我研究过美股150年发展的历史，所有大的牛股都是在熊市里面产生的，而不是在牛市里面产生的，我可以百分之百的肯定，比如说我们在2005年看驰宏锌锗，就是在2005年里面第一个跑出来的，然后比茅台跑的更早的是泸州老窖，包括苏宁电器，牛市里面根本不用找牛股，我可以告诉你什么是牛市就是大家都在涨，根本不用花心思找股票，牛市里面要做的就是买进股票抱牢，只是涨多涨少，聪明一点的人差价多一点，笨一点的人差价少一些，做错方向没有差价。
　　主持人：在现在熊市的情况下，你能建议一下我们投资者怎么发现黑马或者黑马应该具备什么条件？
　　迈克.吴：这里我可以跟大家分享一下我个人的经验，这个不代表我们公司的，只代表我个人的，我个人给黑马股的定义必须连续三年盈利是加速上升的，我研究了150年里面，4年里面所有涨15倍的股票，起涨点的时候盈利已经连续三年上升，上升的幅度25%是最少的，强的甚至于100%，200%，500%都有，这个PE最低是18倍，所以我绝对很少看18倍以下的。
　　主持人：为什么呢？其实按很多投资者想法来说应该市盈率越低越好？
　　迈克.吴：不是这样理解的，当一个股价开始迅速上升的时候，市盈率是越来越高的，当市盈率越来越高的时候股价上升大多数投资者不敢买，他认为这是一个违反理论上风险和资产回报率的，按照这个方法去找是永远找不到牛股的，想找到四年里面涨10倍以上的股票最少在美国150年里面没有一个是低于18倍的，股价上升的途中市盈率会越来越高，因为买的机构投资者越来越多，股价会在盈利加速上升的时候慢慢释放，如果大家有兴趣的话可以看2005年底的时候驰宏锌锗的市盈率和到2007年头部的时候驰宏锌锗的市盈率去比较一下，马上就会得出一个结论，为什么市盈率总是在股价头部的时候低，因为那个时候利好已经释放了。
　　主持人：很多人说驰宏锌锗是周期性的行业。
　　迈克.吴：不管是驰宏锌锗还是银行股，包括成长股，包括去年11月份我们公司推荐东方雨虹一样，市盈率都是20倍以上的，股价能够在一轮反弹4到8周里面迅速上涨一倍或者一倍以上，市盈率马上就上去了。
　　主持人：除了三年以上比较高利润的增长，然后市盈率在18倍以上，还有什么其他的特征？
　　迈克.吴：最好是一个公司是次新股，上市在一到两年之内，不要被大幅度炒作过的，因为熊市里面大的资金也不敢炒作，可能会一点点买，但不会拿大的资金砸股价，如果能够在熊市的底部确认之后的右侧去买股票的话，虽然高一点但是很安全，在左侧很难判断这个股价是不是继续往下走，确认底部就是大盘指数不再往下走，这个人气就留在市场里面，人气一旦留住了股价抛售量就会小，股价就不会下跌，买进就能拿得住，如果20块买了明天到19.5元，后天又回到20块就不会卖掉，90%的股票是跟着大盘指数走的，不会大盘指数往下跌，90%的股票是走另外的方向，目前的状态大盘会在这里进行一个盘整，就要看很少一部分股票它的调整不会很大的，股价不会剧烈的波动，不会今天先跌8%然后涨停，这个可能性很小真正的牛股波动会相对稳定，在指数盘整的时候会相对很稳定，在指数重新开始凝聚上升动力的时候会有一轮出线，通常这个股票在市场里面的概率，拿1600个股票来计算的话这个概率不会超过30%到40%，40个里面有一个到两个左右，我们在07年11月份当时选了6个股票，只有东方雨虹是跑的最快的，其他选的股票动也动但是动的幅度不大，所以不是有些媒体上说天天给你黑马，我是不相信的。
　　主持人：像你刚刚说到的股票都是小盘的股票，有些股票里面全是基金，你觉得对这个会有影响吗？
　　迈克.吴：基金买和卖依然是取决于这个公司的成长价值，所谓价值就是盈利和产品的市场占有率，不可能今天买明天卖的，我相信没有一家基金会这样操作，但是在一个效率很差的市场上只能少买或者不买，在市场情况不断好转的情况下，会每天买一点，有很多的投资者说中小板这个流动性是不是差，这个绝对不是这样的，流动性是大的机构买出来的，机构投资者一般会判断到底这个公司的成长性还是不是有，有的话这些基金就会买，流动性马上会被基金消化掉，所以大小非不是造成股价大跌的原因，造成股价大跌的原因是没有机构去买。
任何一个牛股在大幅度上升之前首先要有业绩支撑在里面，那么多的基金公司到上市公司去做调研，最终还是要看产品的市场和公司的业绩是不是上升，如果没有这两个东西任何上市公司告诉你的东西都是我们公司好，好的标准就是公司业绩是不是上去，只有公司业绩上去才能对应上市公司的好，再最终体现在股价上升的幅度中，对股价是真正的价值释放，股价上升是价值体现，股价上升的时候公司的盈利都是很稳定的，很难在一个盈利下跌的幅度中去找到一个价值，怎么知道这个公司今年赔钱明年就一定赚钱，明年的事情我们都不知道，或许四万亿不一定体现在它身上可能体现在它竞争对手的身上，这只是大家评估的东西，这些都是不做准的，做准就是上市公司老总在业绩报告上签字，愿意负担法律责任我们就认为是可行的。
　　主持人：但现在业绩也有造假的？
　　迈克.吴：对，不能说因为一辆公共汽车上有一个小偷就把大家都说成是小偷了，我相信大多数的人依然是讲职业道德的，上市公司也是讲企业信用的，美国100年里面都屡禁不绝有造假，这个市场也100年走下来了，我相信大多数上市企业的业绩，可信度还是比较高的。

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　　进入7月的风险积聚之际，整个大盘蓝筹板块都在积聚动能，多数行业龙头的估值还处在市场的中端。

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　　迈克·吴：我们遵循以下8个方面的原则：第一，永远快速停损;第二，永远不猜测指数的头部和底部;第三，永远只做右侧交易;第四，永远只投盈利能力不断增强的企业;第五，永远只买价格有持续向上动能的股票;第六，永远不要听消息交易股票;第七，要制定适合自己盈利模式的增值交易方法;第八，长期投资就是你的账户资产要保持长期增值趋势。

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　　迈克.吴：不管是驰宏锌锗还是银行股，包括成长股，包括去年11月份我们公司推荐东方雨虹一样，市盈率都是20倍以上的，股价能够在一轮反弹4到8周里面迅速上涨一倍或者一倍以上，市盈率马上就上去了。