高价股集体歇脚 机构甩卖17股 （2）

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高价股集体歇脚 机构甩卖17股（2）

       　　“神创板”连续调整 撤退还是上车

　　5月14日，沪深股指延续震荡，而被封名“神创板”的创业板则继续下挫，继周三跌幅近1.8%，再次收跌近1.6%至3141.59点。其中大牛股乐视网更是跌停，近19亿元主力资金跑步离场。

　　在创业板指数高企之下，此时市场不得不面临一个问题，创业板应该逐步撤退还是继续买？

　　高估值高泡沫

　　在多数业内人士眼里，这一波创业板的疯狂确实是有理由的。

　　银河证券首席策略分析师孙建波对《第一财经日报》称，创业板之所以会这么牛，和整个宏观经济在转型，高层自上而下支持创新型经济有关，创业板公司的成长性明显更符合转型方向，正是因为如此“互联网+”等概念才会如此火爆。

　　国金证券策略分析师李立峰亦称，除了自上而下的原因，自下而上市场主动做出选择的原因更为重要，比如机构投资者对风险的偏好，使得资金更多涌入创业板，从而成为创业板行情的最大推手。

　　不过在孙建波看来，“神创板”太贵是市场有目共睹的，目前看上涨的空间已经并不多了。“神创板未来可能就像断了线的风筝，没有了估值这根线的约束，任性地飞起来。但断线的风筝掉下来的形态，就是粉身碎骨。”李立峰称，不管多好的股票，也有节奏；再好的业务，也需要时间来实现业绩。如果未来两年要创业板等待业绩兑现，不如先出来。

　　在操作策略上，孙建波更多建议谨慎，战略性撤退。投资者在逐渐降低创业板配置的同时，应该更加精心挑选真正的成长股，创业板的配置要逐渐下来了。

　　和孙建波持同样偏向“保守恐高”派的还有华南一大型券商分析师。“高估值、高泡沫这是目前创业板的明显特征，和2000年美国的情况很类似，反正有风险，建议投资者谨慎参与。”他称。

　　民生证券则更为直接，创业板飘红背后，是板块各家企业分化严重的业绩支撑，这种脱嵌式增长在新常态经济下岌岌可危。“新常态背景下，企业经营绩效在股价中的作用日益突显。经济新常态意味着仅凭估值投资获取超额收益的时代在逐渐逝去。”

　　还能上车？

　　持“且战且退”人士的多趋向认为，创业板估值太高，无法支撑如此高市盈率的创业板。但像李立峰这样坚定看多的卖方机构更不在少数。

　　国泰君安最新研报就“任性”上调创业板指数目标到3600点。他们认为，成长股和传统转型股趋势进一步强化。地方债新规发布之后，牛市继续，但投资者预期将受到政策口径和操作变化的影响，市场成长风格进一步强化。

　　“新规发布之后，市场的风险偏好将进一步提升，利好成长股和改革转型股。”国泰君安策略团队分析师称，债务置换的过程中，中央政府对地方债提供了流动性支持，意味着如果地方债券违约，银行可以不断拿地方债去央行融资，造成央行持有地方债的事实。央行通过这样的方式对地方债适当兜底，是对“违约风险”的货币化，将改善投资者的风险评价，提升市场风险偏好，利好成长股和创业板。

　　而针对创业板5月下旬的走势，李立峰分析，上证综指5月空间有限，因为即将到来的新股申购将冻结资金3万亿。“这意味着大盘指数将继续震荡，这会造成机构投资者没有耐心，资金会继续流向创业板，风险偏好不会下降。”他预测，创业板指数5月份还有5%~10%的上涨空间。

　　而对于这两日创业板的调整，李立峰也认为投资者不用过多在意，“继续买，没问题。创业板这两天调整是前期涨太多了，获利盘获利过于丰厚，枪打出头鸟而已。”

　　“增量资金入市的牛市成长股、价值股均有机会，创业板代表的成长股是本轮长牛主角，类似2005~2007年牛市的地产链。”海通证券称，不过从短期风险收益比角度，可以略均衡，关注主题催化的价值股机会。

　　“精神旗帜”集体熄火 创业板后市分歧加大


　　自创业板诞生之日起，市场围绕创业板个股是否高估的争论就一直没有停过。在被冠以“神创板”的称号后，虽然期间市场多次传出监管层约谈基金公司控制创业板仓位的传言，但创业板依然走出了将“任性进行到底”的行情，5月份以来创业板指上涨已近10%。

　　昨日(5月14日)，创业板风光不再，尤其是“精神旗帜”集体熄火：刷新A股连续涨停纪录的暴风科技出现首次单日收跌；市值第一、第二的乐视网、东方财富股价昨日则一起跌停。

　　创业板牛股遭抛售

　　从昨日盘面看，创业板指早盘低开，随着前期强势股的走弱，创业板指盘中冲高回落，全天下跌1.58%，全天振幅达2.84%。

　　个股方面，创业板市值前五大公司，乐视网、东方财富、蓝思科技、同花顺以及万达信息股价均大幅下挫，这与之前其高歌猛进的态势形成鲜明对比。其中，乐视网、东方财富跌停。

　　另外，此前刷新A股连续涨停纪录的暴风科技迎来上市后首次下跌，两市第一高价股安硕信息以跌停价报收，股价再次回落至400元以下。

　　值得注意的是，虽然多家创业板牛股均于昨日遭到抛售，但这次暴跌的推手与以往又不尽相同。以安硕信息为例，龙虎榜数据显示，有2家机构席位现身前5大卖出席位；乐视网卖出前5大席位则均为游资席位；暴风科技被国泰君安交易单元(227002)出货2.26亿元，该席位为疑似某私募基金大佬的席位。

　　与往日相同的是，对于昨日多家创业板公司的前五大买入席位之和均远小于前5大卖出席位之和，有证券业人士对《每日经济新闻》记者表示，应当有大量散户买入了上述股票，所以造成这种筹码较分散的情况。

　　创业板走向存分歧

　　对于昨日创业板牛股集体熄火，机构们给出了不同的看法。银河证券首席策略师孙建波表示，创业板泡沫未至顶峰，成长股还能继续飞。当前这个阶段，估值不是成长股买卖的主要依据。估值水平只是一个静态的指标，在趋势之下无法作为判断是否见顶的标志；就创业板与主板的相对估值看，还有上升空间。

　　“在2014年底2015年初时，创业板指/上证综指市盈率之比甚至低于历史均值，仅4倍。目前这一相对估值水平为5.35，超出均值21.87%，距离高点7.55还有40%的空间”孙建波补充道。

　　不过，市场上也不乏看淡创业板后市的声音。5月14日，《经济参考报》在头版发表题为《创业板泡沫凸显A股恶习》的文章，称创业板狂欢中，能找到所有长期以来遭到诟病的A股陋习。

　　文章提出，“高达114倍的平均市盈率，227只个股今年以来价格翻番，中国创业板正在上演的这场史无前例大泡沫的背后，是一幕机构投资者抱团取暖联合坐庄、散户投资者跟风炒作、卖方研究推波助澜、上市公司配合炒作话题的狂欢大剧。”

　　国金证券则表示，细看A股历史走势，其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应，当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。当然，从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。

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