央行加大投放“稳市场”

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昨天，央行在公开市场开展了1000亿元逆回购操作。鉴于20日到期逆回购有600亿，故20日公开市场实现资金净投放400亿元。这是时隔17个交易日后，央行在公开市场首次实现资金净投放。

　　周一，央行分别开展了600亿元7天期、200亿元14天期、200亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%。

　　进入了3月下旬，随着季末越来越近，央行加大逆回购投放资金力度，在公开市场重回资金净投放，显示出维稳季末资金面的意图。而此前3周，央行已连续净回笼，并且在上周四进一步上调了逆回购和MLF利率10个BP.

　　显然，央行已经预估到了月底前资金面面临的压力。但是由此能带动同业存单利率下滑，资金市场价格下滑吗？这个仍然很难看到。

　　中金公司：金融防风险、去杠杆还未落地，今年对稳的诉求很高，不允许大幅冲击市场，而各方妥协的结果很可能弱于预期。但近期长端资金的紧张，存单发行量的急剧攀升等恰好也说明金融去杠杆还没有明显见效。比如定制化公募等政策的落地，不排除中间引发配置行为的扰动。

　　天风证券：我们预计季末前资金价格仍会进一步走高。但是3月下旬资金面极端紧的可能性较小。MPA考核压力大的银行往往是资金融入方，本身没有多少资金可以融出，而市场资金主要融出方—大行MPA考核压力小。此外，市场对此次MPA考核影响的预期较为充分，下旬资金面极端紧的可能性小。而且有了2016年12月中旬“债灾”之前车之鉴，相信在市场资金价格急剧走高之时，央行势必会增加流动性投放来稳定资金价格，也会使得资金极端紧难以出现。