节后市场预期乐观

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节后市场预期乐观

　　春节假期即将到来，今年“春躁”行情是否会在年后延续？机构目前观点普遍乐观，包括野村东方国际、国泰海通、光大证券、华金证券等机构均旗帜鲜明地给出了“持股过节”的建议，私募排排网的调查结果也显示，超过六成的私募机构倾向于重仓或满仓持股过节。

　　深入分析“春躁”行情的动因，林荣雄团队表示，每年1—3月对应着业绩的真空期，市场博弈的核心在于政策和预期，而在各项政策中货币政策宽松是推动春季躁动最重要的力量。

　　在节前最后一个交易日，央行以固定数量、利率招标，多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作。招联首席经济学家董希淼表示，本次操作为加量续作，实现净投放5000亿元。“央行在节前加量续作买断式逆回购，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号。”董希淼表示。

　　在天风证券分析师谭逸鸣看来，今年“春季躁动”行情基础将更扎实，不论是“十五五”开局之年的政策预期，全球流动性宽松的前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，都可能强化节后市场上涨的规律。“同时，今年受‘史上超长九天春节假期’的影响，消费需求释放明显早于往年，出行与消费规模有望再创新高，市场对经济的预期或更稳定。”谭逸鸣表示。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提示投资者，对于春季攻势行情是否到来，节后可以关注一些指标的变化。比如，市场的日成交量在春节之后能不能有效放大？节后外资能否流入港股和A股？“现在来看，春节之后市场出现春季攻势的可能性还是比较大。”杨德龙判断。

　　值得一提的是，过往恒生指数在春节后并没有明显的日历效应，不过广发策略刘晨明团队认为，但这次可能不一样。刘晨明团队观察到，港股近年来的定价逻辑正在发生变化，港股与A股的相关性走强，港股存在一定的“被动跟随”上涨的可能性，例如2024年、2025年的春节后均有类似现象。