广发策略：美联储降息预期反反复复 如何影响成长股？

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广发策略：美联储降息预期反反复复 如何影响成长股？

　　本周，市场关于成长板块交易拥挤度、持仓拥挤度的讨论很多，这篇文章我们进一步讨论，本周26年美联储降息预期再有反复，AI产业会有何影响？股票市场最友好的环境是“戴维斯双击”，但大多数时候两难全，26年的科技产业也是如此。一方面，高油价及地缘局势使得美联储降息预期反反复复。前期，美联储年内的降息预期一度降至接近0%的水平，本周随着局势变化、年内不降息概率再度抬升至76%。另一方面，AI产业26年的商业化进展提速，也驱动了全球代表公司的盈利预测上调。如果分子端（基本面）和分母端（贴现率）背离，成长产业会如何定价？历史上中美多段案例指向：高增长可以战胜不友好的利率环境，可以概括为“顶着加息上涨”。