硫磺断供、磷矿资源收紧 磷化工板块再度走强

看量养股

　　7月23日，磷化工板块再度走强。截至收盘，磷化工板块指数上涨3.52%。个股方面，湖北宜化（000422）收涨6.44%、六国化工（600470）收涨6.36%、川金诺（300505）收涨6.11%、兴发集团（600141）收涨3.47%、云天化（600096）收涨2.2%。

　　消息面上，据新华社消息，伊朗当日发表声明表示，已控制并“完全封锁”霍尔木兹海峡，在美国继续在该地区“挑衅”期间，任何油轮都不得进出。霍尔木兹海峡承担着全球三分之一的硫磺运输。该海峡封锁后，硫磺供给持续偏紧，7月23日长江港硫磺颗粒参考价报9170元/吨，持续处于历史高位。硫磺价格高企直接推高了磷化工企业的生产成本，成本驱动下磷铵价格持续坚挺，拥有上游矿产资源的一体化磷化工企业的盈利预期改善。

　　与此同时，磷矿还面临战略层面的供给收紧。6月15日，国务院第839号令《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，磷矿与锂、钴、稀土等共计36种矿产一同被纳入国家战略性矿产资源目录，实施勘查、开采、生产、储备、销售全链条统筹管控。新增探矿权、采矿权审批权限上收至省级及自然资源部，原则上不再批复新建独立磷矿山，仅支持存量一体化企业改扩建；高品位磷矿原则上限制出口。此外，今年2月18日，美国总统特朗普签署行政令，依据《国防生产法》将元素磷认定为关乎国防与国家安全的关键物资。

　　从全球供应格局看，根据美国地质调查局（USGS）数据，2025年全球磷矿石产量约2.5亿吨，同比增长约4.6%，中国、摩洛哥、美国、俄罗斯为主要生产国；其中中国2025年磷矿石产量约1.1亿吨，居全球首位。但根据储量测算，我国磷矿石储采比仅约31年，远低于全球约292年的水平。

　　进口端印证了供需格局的紧张。2026年上半年，中国磷矿石累计进口量达99.82万吨，同比增长29.66%。隆众资讯预计，7月我国磷矿石进口量将缩减。核心制约因素为硫磺价格持续高位，推高磷肥及磷酸盐企业生产成本，迫使下游开工负荷下调，采购需求明显收缩。

　　在矿权审批收紧的背景下，磷矿资源正在向存量头部企业集中。近日，湖北省宜昌市远安县杨柳东磷矿400万吨/年采矿工程迈入开工筹备阶段。项目总投资53.2亿元，保有磷矿资源量2.06亿吨，设计开采规模400万吨/年。杨柳东磷矿的建设单位为远安兴华矿业有限公司，兴发集团对其持股45%、万华化学（600309）持股40%、宜昌城发集团持股15%。

　　过去，我国磷矿石主要应用于农业与工业领域。近年来，随着磷酸铁、磷酸铁锂在动力电池、储能电池中的应用，以及高纯磷化工品在半导体等环节的需求兴起，磷资源的下游应用拓宽。

　　在新能源领域，新能源汽车与储能的双轮驱动正在成为磷矿需求的重要增长极。据中汽协数据，2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，渗透率已达49.6%。中泰证券测算，2026年磷酸铁锂将带动磷矿石近340万吨需求增量，占磷矿石总需求的比重提升至12%。

　　同时，AI算力需求正在为磷资源打开新的价值空间。高纯红磷是磷化铟衬底的核心原料，而磷化铟是AI数据中心高速光模块的关键材料。据悉，全球高纯红磷市场长期被日本化学与日本RASA工业两家企业垄断，2026年7月起日企收紧对华配额带来阶段性断供风险。

　　开源证券表示，2026至2028年国内磷矿石供需差分别为32万吨、131万吨和975万吨，预计今明两年国内磷矿石供需仍将维持偏紧状态。据百川盈孚数据，国内在建或规划的新增磷矿石产能约5929万吨/年，主要集中于贵州、四川、湖北及云南。

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水木子

好好学习，天天向上！

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王运成

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