减仓泛科技 加仓低位赛道！百亿私募持仓再平衡 AI投资现分歧

看量养龙

　　随着上市公司半年报披露收官，市场得以进一步观察今年二季度私募资金的真实动向。

　　从好买基金研究中心对百亿主观私募的跟踪来看，今年二季度，机构资金并没有发生简单的“全面换仓”，而是在科技主线之中持续寻找新的机会，同时对已有仓位进行再平衡。

　　从流向上看，一边是科技制造方向的增量资金持续涌入，另一边是计算机、通信等前期强势板块出现仓位调整；与此同时，不同管理人之间的操作分歧也在进一步加大。

　　此外，多家明星私募近日发布了最新月报观点，都谈到了AI，尽管长期趋势向好，但短期大家对AI的看法更趋谨慎。

　　减仓泛科技、加仓低位行业

　　好买基金研究中心数据显示，从行业持仓来看，2026年上半年，计算机、电子为代表的具有高景气度的泛科技板块，仍然是这批主观百亿私募最核心的配置方向，合计持仓占比约50%；以基础化工、有色金属为代表的“涨价链”紧随其后，是第二大持仓方向；具备出海+泛AI属性的机械设备和电力设备行业，是第三大持仓方向；相比之下，以食品饮料、汽车和地产链为代表的内需方向，持仓占比相对较低。

　　2026年二季度是AI和泛科技板块上涨幅度最大、上涨速度最快的阶段。私募资金作为市场上比较灵活的“聪明钱”，在紧跟这段科技行情的同时，也在积极调整持仓，向其他具备景气度、产业趋势或相对低位优势的方向进行再配置。

　　今年二季度，上述主观私募已经开始明显减仓通信和计算机等泛科技板块，转而加仓了有色金属、电力设备、基础化工和机械设备等处于相对低位的行业。具体而言，高毅资产主要减仓了计算机、电力设备和电子行业，同时主要加仓了有色金属和基础化工行业；重阳投资主要减仓了房地产行业，同时主要加仓了计算机行业；聚鸣投资主要减仓了通信行业，主要加仓了电力设备和机械设备行业；睿郡资产主要减仓了电子、基础化工和轻工制造行业；仁桥资产主要减仓了医药生物和农林牧渔行业，主要加仓了房地产行业；望正资产主要加仓了电力设备和机械设备行业；瓴仁私募主要减仓了机械设备行业，主要加仓了电子行业；上海勤辰主要加仓了基础化工和建筑装饰行业。

　　在全市场百亿私募的个股重仓数据中，好买基金研究中心发现，部分前期重仓股开始被减持，不同管理人对于同一公司的判断也出现明显分化。例如，高毅对海康威视、紫金矿业、中伟新材、北新建材等前期重仓股进行了大幅减持；景林减持石基信息；睿郡减持扬杰科技、芯朋微。但不同管理人的判断并不完全一致。例如，重阳战略大幅增持海康威视，恰好与高毅形成对照。同一只股票，不同管理人出现方向相反的操作，意味着当前市场已经不再是单纯的“板块交易”，而开始更多体现管理人对于产业趋势、公司基本面以及估值的独立判断。

　　明星私募这样看AI

　　淡水泉在最新月报中表示，尽管AI当前仍然吸引最多的关注度，但市场对AI叙事存在多空分歧：担忧的一方主要质疑AI资本开支的可持续性及商业化闭环能否真正实现，融资成本抬升、头部厂商现金流承压是其主要论据；乐观的一方则看到AI能力持续提升、需求不断增长，当前已能产生正向回报。分歧之下市场难以形成合力，AI板块的走势也随之陷入僵持。

　　淡水泉表示，从定价的两端看，向上意味着重新回到6月份市场情绪高涨时的定价水平，向下则相当于抹去4月以来海外头部大模型能力系统性提升所带来的预期。从当前情况看，AI板块向上或向下重回这两端的定价水平，都缺乏足够依据，这也是当下这一板块阶段性维持区间震荡的背景。与其纠结于当前，不如把视角适度拉长。从产业角度看，AI在各个垂直领域的渗透都在加速，像机器人、智能驾驶这样的AI应用有望成长为十年维度的大产业，这是一个不可逆的长期趋势。在产业方向未变的前提下，7月份以来的调整所揭示的，应该不是趋势本身的问题，而是股票定价的问题。产业向前发展，但市场的机会演绎在不同发展阶段可能会有所不同。

　　展望接下来的机会，淡水泉认为当前市场处于前期上涨后的消化期，宏观叙事对市场的影响更为突出，而对个股的主动定价并不充分：例如部分公司在半年报业绩交流中传递的信息已较为积极，但股价反应依然平淡。这种股价表现与产业变化之间的脱节，说明基本面挖掘的拥挤度很低，为未来表现预留了更好的空间，也为寻找存在预期差的优秀企业提供了更有利的环境。

　　聚鸣投资称，AI硬件大跌之后，全球市场都处于迷茫期。AI硬件需求本身十分强劲，2027年也是，但是2028年之后，没人说得清楚。AI之外，从半年报看出，经济体现出了极强的结构性特点，这种结构的反差巨大。利润增速最好的行业不是受AI拉动，就是受益于美伊战争导致的资源错配和短缺。投资上，聚鸣保留了部分AI仓位，增加了煤炭、化工等传统行业的配置，总体处于观察市场的状态，淡化行业，自下而上开始评估个股。

　　红筹投资在最新投资月报中表示，AI投资正从科技叙事变成宏观变量，阶段性粗放式、全面向上的行业贝塔大概率已经结束，AI投资需从“只要在赛道里”转向更严格的公司与环节遴选。从更长周期看，当前处于AI、新能源、生物技术与具身智能所代表的第六轮康波转折段。中国是唯一以完成态工业大国身份进入这一阶段的追赶国：制造业增加值占全球约三成，研发与工业机器人覆盖面持续扩大，AI与工业软件更像当年的电气化，正在进入大规模工程化扩散。这一过程往往表现为：价格下行压缩利润、推动出清与份额集中；机器换人与AI渗透促进单位成本下降；研发逆周期与数字新基建放大技术扩散。中国通过厚积薄发，是有机会成为此轮康波周期的主导国的。