十大券商首席研判：A股中长期投资价值凸显

看量养龙

　　近期，面对外部因素的逆风，我国权益市场出现一定波动。国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根，中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊，兴业证券全球首席经济学家王涵，德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强，华福证券首席经济学家管涛，长城证券首席经济学家汪毅，川财证券首席经济学家陈雳，财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯，中信证券首席策略师包承超，中金公司研究部国内首席策略分析师李求索等十位券商首席在接受中国证券报记者采访时一致认为，我国宏观经济总体平稳的发展势头没有改变，经济内生修复的力量正在逐步积蓄，中国资产配置价值进一步凸显，A股中期向好逻辑并未改变。

　　经济向新向优发展夯实市场向好基础

　　尽管面临着来自外部因素的逆风，我国权益市场遭遇明显波动，但多位券商首席认为，前三季度我国宏观经济总体平稳的发展势头没有改变，这既是一系列稳市政策得以出台的底气所在，也是中国资产配置价值持续凸显的根基。

　　数据显示，2026年前三季度，国内生产总值超过107万亿元，同比增长4.6%。其中，前三季度经济增量达5.7万亿元，是过去5年同期最大规模增量，在全球主要经济体中继续保持领先。从产业转型进展看，前三季度，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域，以两成多的增加值占比贡献了超五成的工业增长，其中三季度对工业增长的贡献率更是超过六成。

　　“前述数据既是中国经济‘动能向新、结构向优’的生动缩影，也印证了宏观经济稳中有进正是上市公司盈利修复和资本市场行稳致远的根本依托。”在国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根看来，尽管海外流动性波动带来阶段性震荡，但我国政策工具箱储备充足、改革方向清晰、开放步伐稳健，中国资本市场内在韧性将持续提升。

　　荀玉根认为，在经济向新向优、政策协同发力、长期资金扩容的共同支撑下，A股市场平稳运行、向优向好的基础将不断巩固，资本市场服务实体经济和新质生产力发展的功能将充分彰显。

　　兴业证券全球首席经济学家王涵认为，短期市场波动更多源自外部扰动与预期调整的叠加，并未改变中国经济中长期向好的基本面：“当前海外经济金融环境不确定性上升，相比之下，中国宏观政策保持较强连续性和稳定性，人民币汇率展现韧性，完整的产业体系、超大规模市场和丰富应用场景构成了中国资产的独特优势。随着短期外部扰动逐步消化，市场有望更加充分地认识中国经济、政策和产业发展的独特优势。”

　　持续调整之后，德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强判断，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场所担忧的各类负面因素很大程度上已被消化，进一步下行的空间已经相对有限。

　　“从宏观经济层面看，出口延续了较好的表现，国内优质制造企业持续拓展海外市场、提升全球份额；从产业层面看，算力产业链、高端装备、新能源出海等方向的订单落地、资本开支和盈利**节奏保持稳定，产业向上的趋势没有发生根本性改变；从微观层面看，企业营收、经营性现金流的改善是真实可**的，经济内生修复的力量正在逐步积蓄。”程强认为，在核心产业持续保持高景气的背景之下，企业盈利增长本身就构成估值修复的内在动力。