AI仍将保持高景气度

看量养龙

　　针对近期境外FCC（美国联邦通信委员会）限制中国光模块传闻、美方供应链剔除中国印制电路板（以下简称“PCB”）等市场担忧，中金公司科技硬件分析师陈昊对《证券日报》记者表示，长期来看，中国光模块供应链并非简单更换产地或供应商就能切割，头部厂商经过多年客户认证，在高速产品的良率、规模交付和协同响应上形成了积累，替代供应商即使有产能，也仍需通过产品**并完成爬坡；对于PCB，当前并未直接要求美国商业人工智能（以下简称“AI”）服务器、数据中心及云计算企业全面停止采购中国PCB，部分市场讨论也并非源自近期新增的限制措施，总体影响有限。

　　谈及人工智能等行业前景，陈昊表示，国内外人工智能行业明后年依然会保持高景气度，当前AI产业需求旺盛、供给依然受限的基本面没有变化，预计至少未来两年国内市场AI算力需求会一直保持在高位，带动国产通信电子产业AI链的企业受益，业绩会有强支撑。

　　此外，新能源行业发展正由规模快速扩张迈向高质量发展阶段。中金公司电力设备新能源分析师曲昊源对《证券日报》记者表示，“十五五”期间风电光伏年均新增装机容量有望保持在200GW以上，电网和储能作为促进新能源消纳的核心环节有望持续增长；光伏主产业链仍处于底部出清的筑底阶段，但随着反内卷政策逐步体系化、强制国标生效，企业盈利有望在2027年随需求复苏逐步进入改善通道。

　　市场人士表示，产业创新的载体——中游装备制造业和更广义的新经济，正在重构A股的盈利结构与估值锚。产业竞争力和附加值的提升带来利润率和ROE（净资产收益率）的提升，进而带来新经济的市值占比与指数中枢的长期抬升。制度完善为市场提供环境，产业创新为市场提供盈利，二者共振，A股长期价值的根基就会越扎越牢。