AI“神话”褪色！全球资本重估亚洲市场

看量养龙

　　美国中期选举后，AI板块的大跌行情正迫使投资者重新审视其亚洲投资策略——这似乎正重新点燃市场对此前遭冷落的中国和印度股票的需求，同时也提振了那些有望从通胀缓解和贸易紧张局势缓和中受益的公司股价。

　　安本投资(Aberdeen Investments)就将本轮AI抛售视为一次市场关键重置，其计划在逢低**前持有现金；该机构看好包括印度和越南在内的由强劲国内增长叙事驱动的市场，并认为中国科技公司具有上涨空间。

　　与此同时，对冲基金莲华资管正做多香港股指期货，而安联投资(Allianz Global Investors)则将目光投向了医疗保健和消费板块。

　　过去一周，在民主党横扫美国国会引发的全球市场动荡中，亚洲是受冲击最严重的地区之一。

　　该地区的许多芯片巨头——从三星电子、SK海力士到台积电——都是全球人工智能建设的关键供应商，这使得亚洲市场面临特别大的风险。投资者正为AI行业面临更严格的审查做准备，并开始质疑在算力基础设施上的巨额支出能否产生足够的回报。

　　“我预计投资者将更广泛地分散投资，并降低在人工智能领域的持仓集中度，”Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，“这应会提振中国及其他估值水平较低的市场。”他补充道，印度也可能从中受益，尽管其对进口能源的依赖仍是一个不利因素。

　　中印市场成资金首选？

　　莲华资管首席投资官洪灏表示，他目前正采取做空石油与石化板块、做多贵金属和港股期货的策略。

　　值得注意的是，尽管全球市场经历动荡，但被誉为“在港上市中资企业风向标”的恒生中国企业指数本周大幅上涨了5.24%，录得2025年3月以来的最佳单周表现。

　　与此同时，据法国巴黎银行亚太区股票与衍生品策略主管Jason Lui称，部分全球投资者正计划通过配置中国内地市场股票，来对冲他们高度集中于AI的持仓风险。

　　此外，随着市场预期伊朗局势有望尽早平息，印度市场的吸引力也正随之增强，国际油价走低有望显著缓解印度这一能源进口型经济体的核心痛点。而缺乏AI概念资产，反而成了印度股市的独特优势。

　　LOGOS资产管理公司首席投资官Charlie Hong表示，他上个月已**了SK海力士、三星电子、英特尔和Lumentum Holdings的股票，此后增加了对印度新锐科技公司、金融机构和合同制药商的持股。

　　随着海外投资者大举回归，印度基准股指Nifty 50本周上涨了8.6%，创下自2021年以来的最佳单周表现。截至周三，外国资金净流入当地股市19亿美元。

　　这一突如其来的转变让当地市场参与者应接不暇。SBI-SGGlobalSecurities驻孟买的高级经理UtkarshSingh表示，周五清晨6:30起就已陆续接到新加坡客户的电话，随着印度股市全线走高，咨询电话贯穿全天。

　　“外国投资者突然蜂拥而入，”Singh指出，“本周我接到的来自外国基金的电话比全年总和还要多，我认为资金流入还会增加。”

　　眼中不再只有AI

　　除了中国和印度，投资者还正在重新审视一些亚洲市场中此前被忽视的领域——这些领域具有估值性价比优势，且不易受AI泡沫波及。

　　安联全球公开市场首席投资官Michael Krautzberger和策略师Liam Wash在近期的一份报告中写道，尽管国防和金融类股表现可能欠佳，但医疗保健和必需消费品类股或将获得提振。

　　在韩国，富达的纯多头投资组合经理Dale Nicholls表示，以本土养老金为代表的资金已出现撤离半导体巨头、轮动至其他板块的初步迹象。“与消费相关的领域表现突出，涵盖从健康养生到部分K-pop娱乐经纪公司等多个板块”，以及韩国的美妆和化妆品行业，他说道。

　　对冲基金ACG Management的董事总经理Hui Ling Loh表示，零售、化妆品、食品饮料等韩国消费股正受益于其内需导向属性，这些企业受美国关税壁垒及贸易政策扰动的风险相对有限。

　　Rayliant Global Advisors投资组合管理主管Phillip Wool目前仍看好韩国和中国台湾市场的结构性机会，但认为选股逻辑应绕开那些此前涨幅过大、如今弥漫着避险情绪的核心芯片股。

　　当然，市场并未全盘否定AI的长期潜能，部分投资者认为短期非理性抛售恰恰为长线布局提供了**的窗口。

　　但至少就现阶段而言，审慎避险正成为主导基调。

　　Emmer Capital Partners首席执行官Manishi Raychaudhuri指出，外资未来大概率会继续减持亚洲AI产业链上的“卖铲人”硬件标的，而在整个亚洲，中国和印度是仅有的两个拥有充足流动性且提供大量非AI投资机会的大型市场。