美股科技股暴跌后迅速反弹 **时机到了吗？

看量养龙

　　在历史性暴跌过后，美股随即迅速反弹。

　　美国东部时间11月6日，科技股从此前的猛烈抛售中反弹，英伟达、AMD等普遍回升，推动纳斯达克综合指数上涨逾1%。道指收跌0.46%，报51285.73点；标普500指数涨0.31%，报7376.86点；纳指涨1.09%，报24579.42点。

　　芯片股显著反弹，费城半导体指数大涨4.2%，AMD涨超11%，Cerebras涨超9%，英特尔涨超7%，台积电涨超6%。

　　在反弹过后，本周美股三大指数仍全线下跌。纳指累计下跌3.4%，标普500指数下跌2.7%，道指下跌0.9%。

　　强劲非农推升美联储年底加息预期

　　即使最新公布的非农数据抬升了市场对美联储12月加息的预期，美股仍在暴跌后反弹。

　　美国10月非农就业人数增加16.5万人，是市场预期的6.5万人的两倍多，也是2026年以来第三高的单月增幅。10月失业率则由4.2%意外降至4.1%，市场此前预期将持平。

　　在非农数据公布后，芝商所美联储观察工具显示，交易员押注美联储12月加息25个基点的概率升至约80%，此前一日约为67%。

　　旧金山联储主席玛丽·戴利表示，她预计美联储仍需要进一步加息，以遏制持续高企的通胀。不过，考虑到经济前景的不确定性，未来加息的时机和幅度仍有待观察。

　　戴利表示，高通胀持续的时间已经太长，接近六年，其负担正在逐渐蔓延至经济生活的各个领域。当前美国经济面临的核心问题并非增长乏力，而是通胀难以持续回落。与此同时，由于工资增长跟不上物价上涨，劳动者实际工资正在下降。

　　政策不确定性不仅来自传统宏观经济指标，也源于金融市场近期出现的剧烈波动。戴利承认，科技股近期遭遇的下跌令投资者感到痛苦，但这轮调整总体仍然有序，反映出市场正在重新评估人工智能驱动的需求增长前景及相关投资风险。

　　**时机到了吗？

　　尽管美股反弹，但短期内**或许仍有风险。

　　嘉盛集团资深分析师David Scutt对记者表示，经历如此大幅度的下跌后，市场自然会关注这轮暴跌何时结束，尤其是对于考虑采取逆势交易策略的投资者而言。尽管近年来逢低**已被证明是一种成功的策略，但过往的后期收益分析表明，过早入场并不总能带来理想回报，尤其是在较短的时间周期内。

　　在景顺首席全球市场策略师Brian Levitt看来，围绕AI投资热潮的担忧并非始于本周的美国中期选举。投资者对投入AI基础设施建设的巨额资本越发产生质疑，尤其是在今年大部分时间里利率持续走高的情况下。

　　投资者担心，民主党在美国中期选举中的胜利可能会放缓数据中心建设步伐。在美国10个州共41项与数据中心相关的投票议案中，就目前已有结果的议案而言，选民表现出支持限制开发的态度或否决了有利于开发的措施。

　　这的确带来了新的不确定性，并可能拖慢建设进度。不过，Levitt认为，相比美国中期选举结果本身，利率上升以及计划中的大规模投资对AI支出增速构成的风险更为显著。

　　市场的调整过程很少一帆风顺。当拥挤交易开始平仓，尤其是涉及对冲基金及其他杠杆投资者时，价格跌幅可能会与长期基本面的变化脱节。抛售会引发更多抛售，而调整也往往会超出预期，这似乎正是投资者目前所经历的情况之一。

　　Levitt预计，调整可能还会持续。过去几年引领市场的公司，未来几个月未必仍会继续领涨。但随着价格回落、估值趋于合理，长期投资机会正在改善。

　　回调“更健康”

　　市场正在经历调整，但AI热潮或并非彻底终结。Levitt并不认为目前的市场下跌就意味着AI泡沫破裂，也不认为这标志着一轮投资热潮的终结。整个AI生态系统的估值水平并未达到历史上那些著名投机泡沫时期所呈现的极端水平。

　　算力需求将持续增长，AI仍是一个强结构性的投资主题。可能发生变化的是产能建设的速度，这并不一定构成负面效应。资本开支此前已达到一个相当高的水平，市场也越来越担忧融资、盈利能力以及终端需求能否快速消化新增产能等问题。Levitt认为，更加稳健有序的建设节奏最终可能有助于AI产业实现更健康、更可持续的发展。

　　对投资者而言，市场表现再次提醒：越是在市场主导地位看似最为稳固的时候，分散投资恰恰就越发重要。科技板块可能出现调整，而其他行业、债券和国际市场则可以发挥平衡作用。

　　展望未来，AI建设的步伐可能会放缓，也会更加审慎和有序。Levitt强调，这代表的是一次非凡投资周期的重新校准，而非这一周期的终结。AI和算力的长期需求依然存在。