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龙年的最后一个月, 市场注定不会平静.在上周五的惊魂一跳之后,本周一股市迎来了惊艳一弹.
从消息面的情况来看, 监管层释放的提高QFII和RQFII投资额度预期,被分析人士认为是市场大幅反弹的主要原因.市场的强劲反弹也强化了两种逻辑,即人民币持续升值和国内核心资产再次重估.这两种逻辑强化后, 市场又会营造出三种氛围,即市场思维多头化,市场格局多样化,市场行为活跃化.分析人士称,希望大盘不要跑得太快,跑快了容易衰竭,市场需要稳步前行.
十面"霾"伏
"往年还能忍受,今年这么严重的雾霾真是少见,工作,生活都被搅得一团糟."前两天刚从海南旅游回到北京的白领郭红霞"吐槽",这天气真倒胃口.听说大家都在抢购口罩,自己家里也是人手一个,看家里有老人孩子又从网上淘了个昂贵的空气净化器.
根据有关部门14日通报, 北京地区空气重污染持续时间达到了5天.造成此次重污染的根本原因是燃煤,机动车,工业,扬尘,这些污染源排放量大.也不只是北京,连日来从东北到西北,从华北到中部乃至黄淮,江南地区,都出现大范围的污染.
"大气污染严重到什么程度在外面稍待久点儿,鼻孔就黑乎乎的."住在北京朝阳区芍药居的郭红霞平时坐公交上班, 这两天为了少呼吸点污浊空气,只好打车上班.粗略一算, 真是"大出血"了:5个PM2.5口罩160元,一个空气净化器3000多元,原本一
天公交费仅需8毛钱,打车得花七八十元,加起来是一笔不小的额外支出.
郭红霞是从事金融工作,14日早盘股市冲破"阴霾"大幅上涨,环保板块强势领涨.截至收盘,有PM2.5检测概念的上市公司创元科技(000551),空气检测概念的先河环保(300137),抗菌口罩概念的龙头股份(600630)均强势涨停.
郭红霞认为,上市公司在IPO时,都有上市环评这个环节,但上市后对其生产过程的环保监管力度有待加强.如前两年的紫金矿业(601899)污染事件,信息披露不及时, 不对称,地方政府相关人员也成了"保护伞",其实资本市场是可以对上市公司进行一些引导的.
"往年冬季也常出现类似大范围雾霾天气, 只是这次因为一些外部原因(根本原因是污染物排放)导致这么严重的污染. "厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强说,严重雾霾天气影响了人们的工作生活,也让民众和有关部门深刻认识到污染的严重性.
中国环境科学学会常年法律顾问高尚涛表示,与世界上发达国家相比,中国环境立法相对来说较为先进,也比较周全,但法律法规并没有遏制住生态环境恶化的趋势,主要是观念问题.口头上喊环保,但实际上大多是"先污染,后治理",GDP等数字是政
府官员考核体系的主要指标."不能说公民和政府没有环保意识, 只是公民环保意识方面落实得比政府好.现在中国处于一个转型期,官员考核体系应该尽快改变."
主流资金介入较深
空头还未来得及庆祝,上周五的大幅度调整成了本周一暴涨的背景.从技术上来看, 上证综指在2300点附近短暂调整之后,回抽2012年年初做出的"双头颈线"后,展开报复性反弹,并由此展开"破双头"之旅.
单从盘面情况来看,自1949点反弹以来的这波行情,具备以往典型的牛市初期特征.从以往的行情来看,每一波大级别行情的起点,都是从大盘蓝筹股开始的;在大盘蓝筹股估值得到提升之后,市场趋于活跃,成长股开始显示威力,行情进一步深化;最
后是题材股"群魔乱舞", 行情慢慢走向终结.这一波行情很明显是由银行,地产等传统蓝筹发动的,从其涨幅和换手率来看,资金介入的程度非常深.像14日的平安银行(000001),放巨量涨停,这是一个非常明显的强势信号.
分析人士认为, 就目前而言,这些资金如果仅仅只是做多性质的,很难在蓝筹股中全身而退.当然,也存在另外一种情况,那就是部分对冲性质的资金,可以在蓝筹股出现高估的情况下, 以融券或股指期货对冲的手段撤离.但数据显示,目前融券数量还不多,股指期货仍处于多头强势之中.这都是指数破除"双头"的基础.
那么,市场能否破除"双头"呢分析人士认为,不排除这种行情发生.首先,从保险资金的成本和仓位情况来看,有分析认为,保险资金有过两次比较密集的建仓:一是2500点至2600点一线;二是2000点以下.按照这种分析推断,目前市场刚刚突破保险资
金的成本线.在宏观经济不发生系统性风险的背景下,市场向上的阻力会下降.
其次, 从资金价格的走势来看,近一个月股市大涨,但资金面似乎并未见紧张迹象.中国票据网的数据显示, 近段时间的票据直贴利率稳中略降,元旦之后,从4.95%左右水平下降至日前的4.4%左右水平.上海银行间拆借利率也较为平稳.有市场人士猜测, 信贷规模未明显宽松,资金价格却表现平稳,这或许是影子银行资金回流表内所致.这种情况若持续,股市仍存上涨动力.
市场更需稳步前行
一直以来,市场存在一种明显"趋势偏好",即涨时偏多,跌时偏空.但没有只涨不跌的市场, 也没有只跌不涨的市场.如果要试图找出市场高位,那么近期反弹行情的高位在哪里这或需从核心资产的估值去找, 因为这波行情就是从核心资产上涨开始的.
一些专业人士告诉中国证券报记者, 这一轮蓝筹股(也即中国的核心资产)的上涨是由QFII发动的.2012年8月起,的确有QFII开始慢慢建仓国内银行股.QFII之所以会发动这波行情,是基于两个逻辑:一是人民币升值的逻辑,二是国内资产便宜.
近期人民币汇率连创新高,维持强势格局.招商证券(600999)宏观经济研究员谢亚轩表示, 此前困扰多时的外汇市场"涨停"现象并未再现,市场成交量非常活跃.人民币升值预期在上周也打破僵局, 出现快速攀升势头.若再联系监管层最新表态,未来RQFII的额度有望大幅度提升. 境外资金可能进一步流向国内.这就为国内核心资产的重估创造了较好的条件.
那么,国内核心资产到底应该处于一个怎样的估值水平才算合理以银行股为例,一位长线投资者表示,如果按照整个银行业未来10年的现金量来估算,以8%为折现率,算其永续价值,并对比海外银行股的估值水平,2012年,2013年银行股的合理估值应在6倍左右水平.事实上,很多银行股去年全年的平均估值远远低于这个水平,不少银行股的估值甚至只有3倍.经过这一轮上涨之后,目前民生银行(600016)和兴业银行(601166)两只涨幅较大的银行股估值为6.3和6.2倍, 若2013年仍能保持20%的业绩增长,则银行股仍存上涨空间.另有投资人士表示,即使按现在的股价计算,民生银行2015年的估值只有3倍,目前股价仍非常便宜.
有一种观点认为,并不需要银行股大涨,只要它们不跌,市场就会持续活跃下去.假如银行股真的快速上涨20%, 反而可能消耗市场上过多的存量资金.若加上前期介入的资金想通过期指或融券从蓝筹股撤退,市场到时候或将再现雪崩.市场不需要爆发式上涨,需要稳步前行.
盯紧两大变盘信号
从目前的市场气氛来看, 多头思维逐渐占据上风,若反弹行情深入,多头思维很快会主导市场, 板块轮动将全面展开,资金会越来越活跃.持续上涨的行情会让投资者放松对风险的警惕, 就像久跌的市场让人对反弹反应迟钝一样.分析人士认为,无论市场涨到什么地步,一定要盯紧两大变盘信号:一是市场上主流机构对市场走势的态度以及他们的仓位;二是市场成交量.
从中国证券报记者采访的情况来看, 上周末,一度传出基金仓位高企,股票型基金仓位已经达到85%以上的消息.但从基金公司反馈的情况来看, 基金仓位似乎没有如此之高.基金公司目前对市场的分歧仍然很大,特别是对银行和地产.
有基金公司认为, 银行的坏账率开始走高,未来不可能保持高成长,地产则时刻面临更加严厉的调控, 更为重要的是,这两个板块近期已经涨幅惊人.基金并未一致看多,私募也是如此.从以往的惯例来看,有分歧的市场才是健康的市场,看法不一致,才有上涨空间.
从成交量的情况来看,目前需要警惕的是市场突然放巨量,以往每一波反弹都结束于放出天量之后.比如2009年的3478点, 2010年的3186点,在这些点位之前都有单日巨量成交发生.在市场放出巨量之后,指数可能仍会反弹,但风险已经暴露,进入到撤退阶段.就目前的情况而言, 市场仍处于温和放量阶段,且量能主要集中在金融股上, 有色,煤炭等强周期类个股并未有太好表现.分析人士认为,按行情的发展脉络,强周期个股强势表现的时候是最需要警惕的时候.目前,市场处于最具可操作性阶段,盘面有足够的对手盘,时点上又处于故事多发阶段,买货之后不用担心卖不出去.
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发表于 2013-1-15 12:58
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