UID109885
积分164563
学分
推广 个
预报后涨停 支
阅读权限120
在线时间 小时
注册时间2011-4-11
最后登录1970-1-1
|
马上注册，享用更多功能，让你轻松玩转本论坛。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
房地产市场集中度再提升 8股掏王牌
房地产行业2014年报&2015一季报综述:企业杠杆继续下行,市场集中度再次提升
行业集中度继续提升。截至2015年一季度,四家A股龙头地产企业全市场销售金额占比是6.60%,销售面积占比为3.66%。市占率进一步在提升;行业营业收入增速大于EPS增速趋势未变。四家龙头公司2014年度营业收入算术平均增速为23%,而归母净利润算术平均增速为7.5%;而从2015年一季度来看,这一情况略有好转,今年一季度四家龙头公司营业收入平均增速为9%,而归母净利润的平均增速达到了11%;杠杆率继续下降。2015年一季度行业杠杆率,即全行业土地购臵金额占销售金额比值继续处于下行阶段。该数据从2008年高峰期的18.47%一路回落到2015年一季度的10%。以上数据说明,在房价未明显上行之前,开发商土地投资依旧保持谨慎;当期销售和现金流平稳。2014年度A股地产企业销售商品、提供劳务收到的现金为7069亿元,同比减少17%;2015年一季度A股地产企业销售商品、提供劳务收到的现金为1531亿元,同比增加7%;此外,行业2014年度购买商品、接受劳务支付的现金为6675亿元,同比减少13%;行业2015年一季度购买商品、接受劳务支付的现金为1585亿元,同比减少15%;存货数量保持增长。2014年度上市地产企业累计存货达到23018亿元,增速达到16%。2015一季度上市地产企业累计存货达到23942亿元,处于近3年以来最高水平,且增速亦达到14%。库存增速处于逐年下降阶段,更多开发商经营战略为保持规模;对重点覆盖地产企业的分析。我们对重点房地产企业的收入、净利润、存货、预收账款和销售商品、提供劳务所接受的现金流变化趋势等做了比较和分析;投资建议:三季报风险结束,市场强势下板块有望看高一线。截至5月8日, A股动态PE为24.17倍,地产动态PE为16.19倍。当前流动性宽松持续,行业基本面转好明显,但板块除转型公司稍有表现外,龙头企业处于持续跑输市场状态。我们认为以上现象不会长期持续,复苏背景下价值股风险收益比明显上升。个股方面,我们建议加配地产。重点推荐万科、保利地产、华夏幸福;二线白马推荐世联行、滨江集团、金科股份、莱茵臵业;主题包括国企改革(天健集团、格力地产)、科创中心(张江高科、市北高新、南京高科);风险提示:行业基本面复苏不达预期。
|
|
IP卡
狗仔卡
发表于 2015-5-14 09:39
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2015-5-14 10:51